Chinas rasche Abschaffung der Nullzins-Politik kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Zentralbanken der Welt sagen, dass die schnellsten Zinserhöhungen seit einer Generation noch weiter gehen müssen, um die steigenden Preise zu zügeln, was die Sorge schürt, dass die aufgestaute Nachfrage auf dem Festland eine weitere Inflationswelle auslösen wird.

Die Erwartung eines Kaufrausches hat die Preise von Kupfer bis hin zu Aktien von Luxusmodehäusern in die Höhe getrieben.

Ökonomen sehen jedoch keine Herausforderung für die globale Inflation und verweisen stattdessen auf den neuen Plan des chinesischen Präsidenten Xi Jinping für Selbstversorgung, breiteren Wohlstand und eine sozialistische Ideologie als Kontrolle für große Einkäufe.

Die Flaute auf Chinas Arbeitsmärkten und Pekings Wachstumsprioritäten werden die Inflation ebenfalls eindämmen, sagen sie.

"Ich glaube nicht, dass der Aufschwung in China oder die Wiedereröffnung eine signifikante globale Inflation auslösen wird", sagte Chi Lo, Senior Market Strategist für Asien-Pazifik bei BNP Paribas Asset Management.

Eine Erholung wird sich wahrscheinlich auf das Inland konzentrieren und den Yuan kaum aufwerten, was die Chancen auf einen Anstieg der Exportpreise oder Preiserhöhungen in anderen Ländern verringert.

Befürchtungen, dass die chinesische Nachfrage die US-Notenbank und andere Zentralbanken zu weiteren Zinserhöhungen zwingen könnte, seien "übertrieben", so Lo. Die Portfoliomanager von BNP gehen davon aus, dass Chinas Aufschwung den regionalen Tourismus ankurbeln wird, nicht aber die Exportpreise für Industriegüter.

VOLLE TANKS

Auch an den Rohstoffmärkten, wo China ein Preissetzer für Eisenerz und der zweitgrößte Ölverbraucher ist, sind weitere starke Preisanstiege aufgrund der Wiedereröffnung unwahrscheinlich.

Die Metallmärkte haben bereits eine gewisse neue Nachfrage eingepreist, wobei die Kupferfutures im letzten Monat zum ersten Mal seit Juni die Marke von 9.000 $ pro Tonne überschritten haben.

"Die alten Infrastrukturausgaben, d.h. Straßen, Brücken, Flughäfen und Häfen, wird China zwar weiterhin bauen, aber diese Art von Ausgaben wird in den nächsten zehn Jahren keine Priorität haben", so Lo, der nur mit einem leichten Rückenwind für Rohstoffe rechnet.

Neue Arten von Infrastrukturausgaben, wie z.B. für Technologie, sind weniger intensiv in Bezug auf Massengüter, fügte Lo hinzu.

China hat auch von den billigen russischen Ölimporten profitiert und Vorräte angelegt, was die Ölnachfrage als Quelle der Inflation dämpft.

Ein Trost ist, dass es auch auf dem Festland kaum Preisdruck gibt, da sich das Wirtschaftswachstum abschwächt und die Landeswährung steigt.

Im Jahr 2022 sank das Wirtschaftswachstum mit 3,0% auf eines der schlechtesten Niveaus seit fast einem halben Jahrhundert.

Das APAC Chief Investment Office von UBS schätzt, dass das chinesische BIP in diesem Jahr rund 5 % erreichen könnte, aber die Inflation wird sich "nur geringfügig" auf 3 % beschleunigen, und die Analysten von J.P. Morgan gehen davon aus, dass sie sich allmählich abschwächen wird.

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Ein schwacher Arbeitsmarkt wird auch die Inflation in China eindämmen, da das Land keine direkten Anreize geschaffen hat, die in den meisten westlichen Volkswirtschaften zu Neueinstellungen und Ausgaben geführt haben.

Pekings Politik des "gemeinsamen Wohlstands" hat die Gehälter und Vergünstigungen für Bankangestellte gekürzt, während die Jugendarbeitslosigkeit im vergangenen Jahr einen Rekordwert von 20% erreichte.

"In China gibt es so viele freie Kapazitäten, dass man nicht das Gefühl hat, es gäbe einen Mangel an Arbeitskräften. Es gibt nicht die große Resignation wie im Rest der Welt", sagte May Ling Wee, Portfoliomanagerin bei Janus Henderson Investors.

Aber eine Inflation könnte entstehen, wenn die Verbraucher ihre Ersparnisse in Höhe von 17,8 Billionen Yuan in Reisen und diskretionäre Einkäufe investieren, warnten die Analysten.

"Die großen Ersparnisse in China können definitiv eine Erholung des Konsums unterstützen - die Frage ist nur, wie viel mehr die Menschen bereit sind, auszugeben", sagte Ricky Tang, Co-Leiter der Kundenportfolioverwaltung bei der Value Partners Group.

Die durchschnittlichen Flugpreise für Flüge von und nach China waren im Januar mehr als doppelt so hoch wie die Preise für 2019, wie Daten von ForwardKeys zeigen, obwohl es keinen unmittelbaren Anstieg der Reisetätigkeit gab.

Es wird "viele Monate" dauern, bis chinesische Touristen in Scharen auf westlichen Flughäfen ankommen, angesichts der Beschränkungen für Reisende vom Festland, der begrenzten Flugkapazitäten und der hohen Flugpreise, sagte Olivier Ponti, Vice President of Insights bei ForwardKeys.

"Es ist auch wahrscheinlich, dass es Probleme mit Visa und Verzögerungen bei der Erneuerung von Pässen geben wird."

Jahrelange Bemühungen, die Lieferketten in Ordnung zu bringen, tragen ebenfalls dazu bei, den Preisdruck zu verringern. Die Schweinefleischproduktion ist ein gutes Beispiel dafür.

Sie erreichte 2022 ein Achtjahreshoch und die Preise fielen im Januar um 10,8%. Die Preise in den Fabriken sinken, was Analysten zufolge die Aussicht auf ein "Goldlöckchen"-Szenario mit stetigem Wachstum ohne Exportinflation eröffnet.

"Ich bin der Meinung, dass die Wiedereröffnung Chinas positiv für die Welt sein wird, da sie nicht zu inflationär sein wird, sondern eher zu einer Deflation bei einigen wichtigen neuen Waren und Dienstleistungen führen wird", sagte Elliot Clarke, Senior Economist bei Westpac.