Bank of England rechnet mit 100 Milliarden Pfund Verlust für QE-Programm

Die Bank of England schätzte am Freitag, dass ihr Programm der quantitativen Lockerung bis 2033 einen finanziellen Verlust von insgesamt rund 100 Milliarden Pfund (125 Milliarden Dollar) verursachen wird, der von der Regierung finanziert werden muss.

Kurzfristig rechnet die BoE damit, dass die Regierung fast 30 Milliarden Pfund pro Jahr zahlen muss - ähnlich wie bei früheren Schätzungen, aber ein unwillkommener Preis, wenn die hohe Inflation die öffentlichen Finanzen belastet und Premierminister Rishi Sunak hofft, die Steuern vor den wahrscheinlichen Wahlen im nächsten Jahr zu senken.

Gemäß den Bedingungen des QE-Programms, das 2009 als Mittel zur Ankurbelung der Wirtschaft nach der globalen Finanzkrise gestartet wurde, erhielt das britische Finanzministerium effektiv die Zinszahlungen für die von der BoE gekauften Staatsanleihen zurück, erklärte sich aber bereit, es für alle künftigen Verluste zu entschädigen.

Zwischen 2009 und 2022 zahlte die BoE 124 Milliarden Pfund an die Regierung. Diese Summe entspricht der Differenz zwischen den Zinsen, die die BoE für die von ihr gekauften Staatsanleihen erhielt, und den Zinsen, die sie für die von den Banken, von denen sie die Anleihen gekauft hatte, eingezahlten Barmittel fast zum Nulltarif erhielt.

Die BoE geht jedoch davon aus, dass die Regierung ihr in den Jahren 2023, 2024 und 2025 jährlich fast 30 Milliarden Pfund zahlen wird. Dies entspricht in etwa den früheren Schätzungen, die sie im November und im Januar abgegeben hat, ist jedoch etwas höher als die Prognosen der Regierung im März vorhersagten.

Diese Zahlungen der Regierung an die BoE spiegeln den viel höheren Zinssatz wider, den die BoE jetzt an die Banken zahlt, die Geld bei ihr einlegen. Er ist von 0,1% im Dezember 2021 auf 4,25% im März gestiegen.

"Alle zukünftigen Geldtransfers werden wie bisher im Rahmen der Entschädigung abgewickelt", sagte Finanzminister Jeremy Hunt am Freitag in einem Brief an die BoE, in dem er den Bericht bestätigte und auf eine Vereinbarung von 2012 über die Kosten verwies.

Letztes Jahr schlugen zwei ehemalige stellvertretende Gouverneure der BoE vor, dass die BoE und die Regierung in Erwägung ziehen sollten, die Zahlung von Zinsen auf einige der Guthaben der Banken bei der BoE einzustellen, was jedoch von BoE-Gouverneur Andrew Bailey abgelehnt wurde.

Die BoE hat zwischen 2009 und 2021 Staatsanleihen im Wert von 875 Mrd. Pfund gekauft, baut ihre Bestände nun aber mit einer Rate von 80 Mrd. Pfund pro Jahr ab, und zwar durch eine Mischung aus direkten Verkäufen und der Nicht-Reinvestition der Erlöse aus fällig werdenden Anleihen.

Die längerfristigen Nettokosten des Programms - die den zuvor erzielten Gewinn von 124 Milliarden Pfund berücksichtigen - hängen stark von der künftigen Entwicklung der Zinssätze ab und könnten weniger als 50 Milliarden Pfund oder mehr als 150 Milliarden Pfund betragen, ähnlich wie bei früheren Schätzungen der BoE.

Die Schätzung der Nettokosten von 100 Milliarden Pfund bis 2033 basiert auf der vom Finanzmarkt erwarteten Entwicklung der BoE-Zinsen, wonach die Kreditkosten im Laufe dieses Jahres wahrscheinlich 5% erreichen werden, da die BoE versucht, die Inflation zu zügeln.

Die BoE hatte zuvor keine zentrale Schätzung für die Kosten in diesem Szenario veröffentlicht.

($1 = 0,8027 Pfund)