Die Anleger konzentrieren sich darauf, wie aggressiv die Erklärung der Zentralbank klingen wird, und auf die aktualisierten Inflationsprognosen, da die Ökonomen versuchen, ihre Forderungen nach weiteren Verzögerungen bei künftigen Senkungen des Selic-Satzes zu bestätigen, der jetzt bei steilen 13,75% liegt.

Anfang dieses Monats sagte Lula, die formale Unabhängigkeit der Zentralbank sei "Unsinn" und stellte die hohen Kreditkosten in Frage, die die Wirtschaftstätigkeit nach 12 Zinserhöhungen in den Jahren 2021-22 zur Bekämpfung der steigenden Verbraucherpreise abwürgen.

Beamte seiner Regierung spielten seine Kommentare später herunter. Aber die Botschaft von Lula, der eine starke Erhöhung der Ausgaben anführt, die bereits die Inflationserwartungen wieder anheizt, hallt unter Marktexperten noch immer nach.

Alle 30 Befragten der Umfrage vom 23. bis 26. Januar rechneten damit, dass der Zinsausschuss der Bank, Copom genannt, den Zinssatz bei der Sitzung am kommenden Mittwoch zum vierten Mal in Folge unverändert bei 13,75% belassen würde.

"Die anhaltende Abschwächung der langfristigen Inflationserwartungen in Verbindung mit den nach der Copom-Sitzung am 7. Dezember beschlossenen höheren Haushaltsausgaben könnte einen hawkischeren Ton rechtfertigen", sagte Roberto Secemski, ein Ökonom bei Barclays.

"Wir gehen derzeit davon aus, dass die erste Zinssenkung im September stattfinden wird, da wir davon ausgehen, dass die Diskussion über den neuen fiskalischen Rahmen bis dahin im Kongress weit fortgeschritten sein wird, sehen aber zunehmende Risiken für eine Verzögerung der Lockerung aufgrund des negativen Drucks auf die Inflation.

Bemerkenswert ist, dass die Zahl der Teilnehmer, die der Meinung sind, dass der Selic-Leitzins im dritten Quartal bei 13,75% bleiben wird, von nur 3 in der Dezember-Umfrage auf 9 von 23 Befragten gestiegen ist, so dass der Medianwert für diesen Zeitraum von 13,00% auf 13,50% gestiegen ist.

Die Inflation ist von rund 12,0% im April letzten Jahres auf 5,79% im Dezember drastisch zurückgegangen. Der Abkühlungstrend bei den Verbraucherpreisen ist jedoch gestoppt, und der Wert für Mitte Januar lag leicht über den Marktschätzungen.

Das offizielle Inflationsziel liegt bei 3,25% mit einer Marge von plus/minus 1,5 Prozentpunkten. In seiner jüngsten Einschätzung sagte Bankgouverneur Roberto Campos Neto, er erwarte eine Inflationsrate von 5,0% im Jahr 2023, womit das Ziel das dritte Jahr in Folge übertroffen würde.

Während er das sich verschlechternde Szenario tatsächlich auf mögliche Auswirkungen von Lulas Steuerplänen zurückführte, hat Campos Neto es vermieden, eine weitere Kontroverse zu schüren, sondern vielmehr die Notwendigkeit einer autonomen Zentralbank betont.

Erhöhte Kreditkosten dürften das Wachstum in Brasilien in diesem Jahr fast stagnieren lassen, und das inmitten eines insgesamt gedämpften globalen Szenarios im Jahr 2023, wobei die Risiken für die Wirtschaft eher nach unten tendieren.