Die Hoffnungen der Zentralbanken auf ein Wunder der Lieferkette könnten durch China und die Ukraine zunichte gemacht werden

Die Hoffnung der globalen Zentralbanken, dass die hohe Inflation durch eine Verbesserung der globalen Lieferketten nachlässt, hat sich im April nicht erfüllt, da neue Coronavirus-Sperren in China und der Krieg in der Ukraine die Lieferzeiten verlängerten und die Kosten in die Höhe trieben, wie neue Analysen der New Yorker Federal Reserve und anderer zeigen.

Ein am Mittwoch von der New Yorker Fed veröffentlichter globaler Index für den Druck auf die Versorgungskette ist im April gestiegen, nachdem vier Monate lang die Versorgungsprobleme nachzulassen schienen.

Grafik: Verschlechterung der Versorgungslage

Der April-Index, der eine Reihe von Statistiken zu globalen Transportkosten, Lieferzeiten und anderen Daten zusammenfasst, "deutet darauf hin, dass sich die in den letzten Monaten beobachtete Mäßigung teilweise umgekehrt hat, da Abriegelungsmaßnahmen in China und geopolitische Entwicklungen die Lieferzeiten und Transportkosten in China und im Euroraum weiter belasten", schrieb ein Team von Wirtschaftsexperten der New York Fed.

Ein Index von Oxford Economics zu den Versorgungsproblemen in den USA hat sich im vergangenen Monat zwar entspannt, aber die Verbesserung verdeckte einen Rückgang der Wareneingänge aus China - ein Faktor, der dazu beitrug, die Engpässe in der LKW-Branche zu lindern.

Eine Umfrage von Morning Consult ergab, dass viele US-Verbraucher im April berichteten, dass Waren entweder nicht verfügbar oder schwieriger zu finden seien oder dass sich die Lieferzeiten für online bestellte Produkte verlangsamt hätten. Etwa 60% der Lebensmittelkäufer berichteten über "Schwierigkeiten bei der Suche nach bestimmten Artikeln" und 40% gaben an, dass sich die Lieferungen von Baumarktartikeln verlangsamt hätten, so die Umfrage https://go.morningconsult.com/rs/850-TAA-511/images/Supply-Chains-Inflation-Report-May-2022.pdf.

Grafik: Oxford Economics U.S. Supply Chain Tracker

"Die

Bedingungen in der Lieferkette blieben im April sehr angespannt ... Die Herausforderungen in der Logistik ließen nach ... aber wir nehmen diese Ergebnisse mit Vorsicht zur Kenntnis, da die Verbesserung teilweise künstlich war, da Chinas Abriegelungen die Handelsströme in den US-Häfen verlangsamten und die Wirtschaftstätigkeit belasteten", schrieb Oren Klachkin, leitender US-Ökonom bei Oxford.

AUS DEM SCHLAG

Die Fed und andere wichtige Zentralbanken erhöhen bereits die Zinssätze oder planen, dies zu tun, um die Inflation einzudämmen, die weit über das 2%-Ziel hinausgeht, das in den wichtigsten Industrieländern der Welt zur Norm für die Geldpolitik geworden ist.

Grafik: Inflation wird zum allgemeinen Risiko

Die Hoffnung besteht darin, die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen zu senken, da höhere Zinssätze von Hauskäufen und anderen größeren Anschaffungen abhalten, und auf diese Weise "Angebot und Nachfrage ... wieder in Einklang zu bringen", sagte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, am Dienstag.

Die beiden sind während der gesamten Pandemie aus dem Gleichgewicht geraten, insbesondere in den Vereinigten Staaten, wo Billionen von Dollar an COVID-bezogenen Bundesausgaben und Transferzahlungen Haushalten, Unternehmen und lokalen Regierungen Geld zur Verfügung stellten, das sie selbst dann noch verwenden konnten, als die weltweiten Lieferketten durch Infektionswellen und Sperrungen ins Stottern gerieten - und jetzt ein Krieg in Europa.

Aber die politischen Entscheidungsträger hoffen auch, wie Powell sagte, "der Angebotsseite die Chance zu geben, aufzuholen und die Inflation von selbst zu senken", wenn die Waren wieder leichter um die Welt fließen.

Wie viel und wie schnell das geschieht, ist jedoch ungewisser geworden und wird immer wichtiger für das Tempo der Zinserhöhungen, die die Zentralbanken möglicherweise vornehmen müssen, und für das endgültige Zinsniveau, das zur Eindämmung der Inflation erforderlich ist. Je stärker das weltweite Angebot eingeschränkt bleibt, desto strenger müssen die Zentralbanken möglicherweise vorgehen, um die Nachfrage, das Wachstum und möglicherweise auch die Beschäftigung zu drosseln.

Es gibt unmittelbare Bedenken, die auf akuten Problemen beruhen, z.B. einem Mangel an Lastwagenfahrern in Europa, der durch den Einmarsch Russlands in der Ukraine ausgelöst wurde.

"Die Engpässe im europäischen Transportsektor könnten sich verschärfen, weil viele ukrainische und russische Fahrer nicht mehr für die Arbeit zur Verfügung stehen", sagte Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, letzte Woche.

Auf längere Sicht könnte die Möglichkeit einer stärker regionalisierten Weltwirtschaft, die in kleinere geopolitische Zonen unterteilt ist, eine kostspielige und langwierige Anpassung an eine Welt mit höheren Preisen bedeuten.

"Es besteht die reale Möglichkeit, dass sich die Globalisierung in gewissem Maße zurückentwickelt", sagte Powell. Auch wenn sich die lokalen Industrien im Laufe der Zeit anpassen würden, "wäre es eine ganz andere Welt" als die, in der die Preise rund 30 Jahre lang insgesamt langsam gestiegen sind.

Die Situation hat ein besonderes Augenmerk darauf geworfen, ob Chinas strenge COVID-Dämpfungspolitik gelockert wird und wenn ja, wie schnell sich die Produktion von Industriegütern und Industrieprodukten des Landes erholen kann.

China Beige Book, ein Daten- und Analyseunternehmen, das sich auf das Land konzentriert, erklärte letzte Woche in einem Vermerk, dass sich die Rückstände wahrscheinlich verschlechtern werden, was dazu führen könnte, dass die chinesische Wirtschaft im zweiten Quartal des Jahres schrumpft und die Inflation in den USA in den kommenden Wochen möglicherweise eher steigt als ihren Höhepunkt erreicht.

Das Unternehmen stellte fest, dass die chinesischen Häfen "nahezu historisch hohe Rückstände aufweisen" und schrieb, dass "wenn die Rückstände in der Lieferkette aus China eine zweite Welle steigender Preise in den USA bis in den Frühsommer hinein auslösen, dann wird die US-Notenbank in die Enge getrieben, was sie tun kann.

Die Blockaden in China "sehen so aus, als ob sie die Produktion und den Fluss von Waren und Dienstleistungen behindern, da sie so umfangreich sind und die Schwierigkeiten in der Versorgungskette, die wir hatten und die die Preise in die Höhe getrieben haben, noch verstärken", sagte US-Finanzministerin Janet Yellen am Mittwoch auf einer Pressekonferenz in Bonn, wo sie mit hochrangigen Finanzvertretern aus der Gruppe der sieben führenden Industrieländer zusammentreffen wird.

"Chinas Wirtschaftsleistung hat wirklich Auswirkungen auf das Wachstum in der ganzen Welt", fügte Yellen hinzu.