Die Unvorhersehbarkeit der Reserve Bank of India in Bezug auf den Zeitpunkt, zu dem sie die Kreditgeber vom Markt für nicht lieferbare Termingeschäfte (NDF) ausschließen könnte, hat die Banken dazu veranlasst, ihren Handelsansatz zu überdenken, was die Volumina in diesem Segment beeinträchtigt, so Banker.

Die RBI öffnete den NDF-Markt erstmals im Juni 2020 für indische Banken und im Juni dieses Jahres für gebietsansässige Inder, um die Teilnahme zu vertiefen.

Bei zwei Gelegenheiten im vergangenen Jahr, als die Rupie unter Druck stand, hat sie die Banken jedoch informell daran gehindert, neue Arbitragepositionen aufzubauen, da dies die Wirkung der Intervention der Zentralbank am außerbörslichen Markt verwässert, so Banker.

Der Effekt zeigt sich in den monatlichen NDF-Handelsvolumina der Banken, die im September im Vergleich zum Vormonat um 33% auf 72,1 Mrd. $ zurückgingen, wie Daten der CCIL zeigen. Das ist ein ähnlicher Rückgang wie im Oktober 2022 nach der letzten Beschränkung.

Die Zurückhaltung der Banken wird immer größer.

"Solange sich die RBI nicht stabilisiert, wird es kein Interesse am Aufbau von (eigenen) NDF-Positionen geben und der Fokus wird auf (relativ kleinen) Kundenströmen liegen", sagte ein Treasury-Manager einer Privatbank.

Die Banken sind bereits dabei, den Umfang ihrer Bücher zu reduzieren - im Falle einer großen Bank des öffentlichen Sektors von etwa 25 Milliarden Dollar im letzten Jahr auf jetzt unter 1 Milliarde Dollar.

"Angesichts der Risiken ist es unwahrscheinlich, dass wir den Bestand wieder auf den gleichen oder einen größeren Umfang aufstocken werden", sagte ein Händler der Bank, der um Anonymität bat, da er nicht befugt ist, mit den Medien zu sprechen.

Der Händler hat seinen Sitz in GIFT City, einem internationalen Finanzdienstleistungszentrum (IFSC), von dem aus die Banken ihre Positionen auf dem NDF-Markt aufbauen dürfen.

Ein großer Teil des NDF-Bestandes einer Bank bezieht sich auf Arbitragepositionen, die in Zeiten der Marktunsicherheit attraktiv sind, da der USD/INR-NDF dann mit einem Aufschlag zum OTC-Kurs gehandelt wird.

Die Stopps der RBI führen zu Volatilität bei den NDF-Terminkontrakten, was sich auf die Marktbewertung bestehender Arbitragepositionen auswirkt, erklärte der Leiter des Eigenhandels einer Privatbank.

"Um dies zu vermeiden, haben wir beschlossen, für unsere eigenen Bücher auf den NDF-Handel ganz zu verzichten.

Während die informellen Beschränkungen der RBI nur für neue Positionen gelten, könnten die Banken auch einfach beschließen, bestehende Positionen aufzulösen, sagte er.