Erholungswetten auf chinesische Aktien müssen sich der Realität stellen

Chinesische Anleger setzen verstärkt auf die wirtschaftliche Erholung. Diese Woche wurden zahlreiche neue Fonds aufgelegt, die von dem Optimismus über ein Ende der COVID-Beschränkungen profitieren, obwohl die Geldmanager davor warnen, dass die nächste Welle von Marktgewinnen weniger breit angelegt sein wird.

Sowohl der chinesische Blue-Chip-Index CSI300 als auch der Shanghai Composite Index haben in einer verkürzten Handelswoche um mehr als 2% zugelegt, da die Märkte Pekings abruptes Ende der Abriegelungen und der Reisequarantäne begrüßten.

In dieser Woche wurden mehr als 30 Investmentfonds aufgelegt, von denen die meisten auf Aktien fokussiert sind und mit denen Sie auf eine Erholung wetten können. Im vergangenen Monat verzeichneten sektorspezifische börsengehandelte Fonds nach Angaben von Sinolink Securities Nettozuflüsse von mehr als 2,5 Mrd. Yuan (364 Mio. $), da die Anleger ein Engagement in den Bereichen Technologie, neue Energien und Verteidigung suchten.

Der Hang Seng in Hongkong stieg in dieser Woche um bis zu 8% auf ein Sechsmonatshoch.

Da jedoch die Aktien von Tourismus- und Hotel- und Gaststättenunternehmen seit November um mehr als 20% zugelegt haben und sich die Aktien von Bauunternehmen auf dem chinesischen Festland seit Ende Oktober fast verdoppelt haben, sagen einige, dass der Handel jetzt zu überfüllt sei.

"Reise- und Freizeitaktien haben bereits einen recht optimistischen Aufschwung eingepreist und sind zu einem ziemlich überfüllten Markt geworden. Wir müssen hier vorsichtig sein", sagt Qi Wang, CEO von MegaTrust Investment (HK), der davor warnt, dass der Weg, der vor uns liegt, holprig sein könnte.

"Heutzutage fehlt es den Hauskäufern an Vertrauen und Preisoptimismus, um den Abzug zu betätigen. Wir sind besorgt über die anhaltende Schwäche des Immobilienmarktes und die negativen Auswirkungen auf die chinesische Wirtschaft."

Wang sagte, dass er sich in diesem Jahr vor allem auf fortschrittliche Industriewerte konzentriert. Er ist auch positiv gegenüber Aktien aus den Bereichen Gesundheitswesen und Internet eingestellt, wo die regulatorischen Risiken zu schwinden scheinen.

Ein anderer Vermögensverwalter, Li Xiaohua von Harfor Fund Management Co, sagte, er habe in den letzten Monaten sein Engagement in Tourismusaktien erhöht, weil er auf eine "Umkehrung des schlechten Schicksals" gewettet habe, glaubt aber, dass das Spiel jetzt in eine neue Phase eintritt.

"Wir erwarten eine Divergenz in der Performance des Sektors ... und wir werden in Zukunft mehr auf die Fundamentaldaten der Unternehmen achten."

PEAK

Der Anstieg von Infektionen und sogar anekdotische Berichte über die Belastung von Gesundheitssystemen und Krematorien können den Optimismus, dass eine Erholung bevorsteht, nicht zerstören.

"Für uns Investoren ist es umso besser, je früher der Höhepunkt der Infektionen erreicht wird", sagte Liu Guojiang, Fondsmanager bei Tianhong Asset Management, der erwartet, dass der Höhepunkt der Infektionen vielerorts in China noch vor dem chinesischen Neujahrsfest Ende Januar erreicht wird.

Yang Delong, Chefvolkswirt bei First Seafront Fund Management, erwartet, dass Chinas Wirtschaftswachstum in diesem Jahr 5% übersteigen wird, da die COVID-Beschränkungen aufgehoben werden. Dies steht im Vergleich zu den Konsenserwartungen von etwa 3% Wachstum im Jahr 2022.

Aber da die Preise zusammen mit den Hoffnungen steigen, bedeutet dies auch weniger Möglichkeiten an offensichtlichen Orten inmitten eines fragilen globalen Ausblicks.

Cao Ludi, Fondsmanagerin bei Fullgoal Fund Management, prognostiziert eine "N-förmige" wirtschaftliche Erholung, da die erwartete Frühjahrsbelebung im zweiten Quartal wahrscheinlich einer harten Realitätsprüfung unterzogen wird.

Sie rät davon ab, den hochfliegenden Immobilien- und Tourismusaktien hinterherzulaufen, da deren "Fundamentaldaten ein Fragezeichen bleiben".

Der Immobiliensektor, auf den ein Viertel der Wirtschaft entfällt, war im vergangenen Jahr stark betroffen, da Bauträger aufgrund von Liquiditätsengpässen nicht in der Lage waren, den Bau von Wohnungen abzuschließen.

Ökonomen gehen davon aus, dass sich der Preisverfall in diesem Jahr abschwächen könnte, da die Behörden Unterstützung zusagen, aber es werden weiterhin Rückgänge prognostiziert.

Dennoch, die Flut des Wandels hebt alle Boote und lockt angesichts der schwächelnden globalen Märkte ausländische Investoren zurück, die ihr Engagement im Jahr 2022 größtenteils reduziert hatten, insbesondere in Sektoren, die vom chinesischen Konsum abhängig sind.

"Die Anleger sollten auf die Wiederaufnahme des Handels mit den offensichtlichen liquiden Konsumvertretern, den Internetaktien, setzen", sagte Christopher Wood, globaler Leiter der Aktienstrategie bei Jefferies.

"Der Virus wird wahrscheinlich schneller durch die Bevölkerung gehen, als man sich vorstellen kann. Das sollte eine wirtschaftliche Erholung bis zum zweiten Quartal bedeuten, wenn nicht früher."

($1 = 6,8715 Chinesischer Yuan)