Die Abkehr von einer bärischen Dollar-Position und die Erholung des Dollars in den letzten Monaten waren jedoch so stetig, dass eine Phase der Konsolidierung oder Gewinnmitnahme sicher bevorsteht.
Die Zahlen der Commodity Futures Trading Commission zeigen, dass der Wert der Dollar-Short-Positionen der Fonds gegenüber den G10-Währungen sowie dem mexikanischen Peso und dem brasilianischen Real in der Woche bis zum 12. September auf 2,25 Milliarden Dollar gesunken ist, gegenüber 7,17 Milliarden Dollar in der Vorwoche.
Es war die sechste von sieben Wochen, in denen die Spekulanten dem Dollar gegenüber optimistischer geworden sind - oder weniger bärisch, wenn Sie das bevorzugen - und sie stehen nun kurz davor, zum ersten Mal seit November eine reine Netto-Long-Position einzunehmen.
Die positive Entwicklung des Dollars angesichts der robusten US-Wirtschaftsdaten, der Anleiherenditen und der Zinserwartungen - sowohl nominal als auch im Vergleich zu den wichtigsten Konkurrenten - vollzog sich ziemlich schnell.
Vor weniger als zwei Monaten hatten die Fonds eine Netto-Short-Position in Höhe von 21,3 Milliarden Dollar, die größte Wette gegen den Dollar seit Juni 2021.
Die Netto-Leerverkaufsposition der Spekulanten gegenüber den G10-Währungen, die noch im Juli bei $18 Milliarden lag, hat sich inzwischen vollständig aufgelöst.
Eine Short-Position ist im Wesentlichen eine Wette darauf, dass der Preis eines Vermögenswerts fallen wird, und eine Long-Position ist eine Wette darauf, dass er steigen wird. Hedgefonds wetten oft auf Währungen, in der Hoffnung, auf der richtigen Seite langfristiger Trends zu stehen.
Dies spiegelt sich im Großen und Ganzen in den CFTC-Positionierungszyklen wider.
Die größte Bewegung gab es in der letzten Woche beim Euro. Die Fonds verringerten ihre Netto-Longposition um 23.151 Kontrakte auf 113.080 Kontrakte. Das ist die geringste Netto-Longposition seit November und der größte Rückgang im Wochenvergleich seit Juni letzten Jahres.
Die "dovish hike" der Europäischen Zentralbank in der vergangenen Woche könnte die spekulative Gemeinschaft zu einer weiteren Auflösung ihrer Long-Positionen ermutigen, die immer noch eine Wette im Wert von 15 Milliarden Dollar auf einen Anstieg des Euro darstellen.
Die Falken der EZB betonen jedoch, dass keine weiteren Zinserhöhungen bedeuten, dass die Zinsen in nächster Zeit gesenkt werden. Auch hier könnte sich eine gewisse Ermüdung einstellen - die Fonds haben ihre Netto-Longposition in Euro in 14 der letzten 17 Wochen reduziert.
Der Euro hat nun neun Wochen in Folge gegenüber dem Dollar geschwächelt. Das ist der schlechteste Wochenverlauf seit Einführung der Währung im Jahr 1999.
Die Kehrseite der Medaille ist, dass der Dollar-Index, der den Wert des Dollars im Vergleich zu einem Korb der wichtigsten Währungen misst, neun Wochen in Folge gestiegen ist - die beste Entwicklung seit 2014.
Die jüngsten CFTC-Daten zeigen, dass die Fonds immer noch eine große Netto-Short-Position in Yen im Wert von 8,4 Milliarden Dollar halten, eine Position, die sich in den letzten Wochen kaum verändert hat.
Die Sitzungen der Bank of Japan und der US-Notenbank in dieser Woche könnten dem Yen und dem Dollar jedoch eine klarere Richtung bis zum Jahresende geben.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters).
