Die Berichte über den Rückgang des Dollars waren möglicherweise stark übertrieben, und wenn sich das als richtig herausstellt, ist das eine schlechte Nachricht für Asien.

Die Weltaktien haben sich stark erholt, die Anleiherenditen und der Dollar sind gefallen und die finanziellen Bedingungen haben sich im letzten Monat deutlich gelockert, da die Anleger darauf wetten, dass die Fed den Boden für den viel gepriesenen "Schwenk" bereitet.

Der MSCI World Index ist seit seinem Tiefststand vom 13. Oktober um 15% gestiegen, während der MSCI Asia ex-Japan Index in den letzten vier Wochen um 15% gestiegen ist und auf dem Weg zu seinem besten Monat seit Mai 2009 ist.

Die großen Banken beginnen, ihre Prognosen für 2023 zu veröffentlichen, und die Devisenanalysten von HSBC und Morgan Stanley gehören zu denen, die davon ausgehen, dass der Dollar seinen Höhepunkt erreicht hat und im nächsten Jahr schwächer wird.

Die jüngste Rhetorik der Fed-Vertreter war jedoch durchweg hawkistisch - selbst von ehemaligen 'Tauben' wie Mary Daly, der Präsidentin der Fed von San Francisco - und es wäre keine Überraschung, wenn der Dollar seine Rallye 2022 bis zum Jahresende fortsetzen würde.

Dies verschärft die Probleme, mit denen die asiatischen Märkte und die politischen Entscheidungsträger das ganze Jahr über konfrontiert sind - historisch niedrige Wechselkurse, Devisenmarktinterventionen, steigender Inflationsdruck und steigende inländische Zinssätze bei schwachem Wachstum.

Wenn die Fed ihren Zinserhöhungszyklus nicht so bald beenden wird, wie bisher angenommen, werden es die meisten asiatischen Zentralbanken auch nicht tun. Die asiatischen Großmächte Japan und China lockern natürlich ihre Politik, und ihre Währungen und Devisenreserven werden in Mitleidenschaft gezogen.

Dies ist der breite Kontext, in dem die Bank of Korea Ende dieser Woche tagt. Bis auf eine Ausnahme gehen alle 25 Prognosen in einer Reuters-Umfrage von einer Anhebung um 25 Basispunkte auf 3,25% aus.

Die Entscheidungsträger der BOK und andere in der Region werden sich durch den Rückgang der weltweiten Öl- und Rohstoffpreise beruhigen lassen. Wenn jedoch die Falken der Fed und die Dollar-Bullen den Ton am Markt angeben, werden sie die Geldpolitik möglicherweise stärker straffen müssen, als sie es sich vorgestellt hatten.

Devisenkurse der Schwellenländer

Drei wichtige Entwicklungen, die den Märkten am Montag eine neue Richtung geben könnten:

- Fed-Vertreter Daly spricht

- U.S. Treasury versteigert 2-jährige und 5-jährige Anleihen

- Deutschland PPI-Inflation (Oktober)