Die Kombination aus Wirtschaftsdaten, die in die eine Richtung gehen, und Anlegern, die in eine andere Richtung tendieren, könnte die Sitzung der Fed in der nächsten Woche unerwartet komplex machen, da die Entscheidungsträger versuchen müssen, die anhaltende Unsicherheit über die Gesundheitskrise und die schnelle Anpassung der Märkte an die Prognosen, die die Fed möglicherweise noch aggressiver gegen die Inflation vorgehen muss, auszugleichen.
Die Zentralbank war sich darüber im Klaren, dass die Zinssätze in diesem Jahr steigen werden - bei der Sitzung im Dezember erwartete jeder Beamte mindestens eine Zinserhöhung und die Hälfte rechnete mit drei - und dass sie auch ihren Bestand an Vermögenswerten in Höhe von 9 Billionen Dollar als zweites Mittel zur Straffung der Geldpolitik reduzieren würde. Die Sitzung in der nächsten Woche sollte es ihnen ermöglichen, die Botschaft einer wahrscheinlichen ersten Zinserhöhung im März mit einer Bilanzverkürzung später im Jahr zu verfeinern.
Aber die Einsätze sind höher geworden.
Daten des Lohnbüros UKG zeigten, dass die Schichtarbeit in der Woche bis zum 16. Januar im Vergleich zur Vorwoche um 5% zurückgegangen ist. Dies ist ein Anzeichen dafür, dass die Coronavirus-Infektionen im Januar zu einem weiteren enttäuschenden Beschäftigungsbericht führen könnten, nachdem im Dezember ein Stellenzuwachs von nur 199.000 https://www.reuters.com/article/usa-economy-idTRNIKBN2JH0AR verzeichnet wurde.
Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen in der Woche, die am vergangenen Samstag endete, unerwartet auf 286.000 und damit auf den höchsten Stand seit Mitte Oktober.
Auch wenn dies zum Teil auf saisonale Schwankungen in den Daten zurückzuführen ist, so ist dieser Anstieg doch viel mehr auf die Auswirkungen von Omicron zurückzuführen", schrieb Ian Shepherdson, Chefökonom von Pantheon Macroeconomics. "Er wird nicht lange anhalten...aber die kurzfristige Entwicklung der Forderungen ist jetzt sehr unvorhersehbar."
Er sagte, er rechne nun damit, dass der Arbeitsmarktbericht für Januar einen Verlust von 300.000 Stellen ausweisen werde und "wir wären überrascht, wenn sich die Lage im Februar wesentlich verbessern würde", dem letzten Arbeitsmarktbericht, den die Fed vor der wahrscheinlichen Entscheidung über eine Zinserhöhung im März erhalten wird.
Die jüngsten Daten zu den Einzelhandelsausgaben https://www.reuters.com/article/usa-economy-idTRNIKBN2JO1G9 waren ebenfalls enttäuschend, und auch andere Echtzeit-Messgrößen der wirtschaftlichen Aktivität sind gesunken
"Der Aufschwung hat sich weiter abgeschwächt", sagte der Wirtschaftswissenschaftler Oren Klachkin von Oxford Economics. Der Index des Unternehmens für den Aufschwung hatte im Oktober einen Wert von 100 erreicht, bevor er in den letzten Wochen abfiel.
Die US-Notenbank hofft, dass die Belastung der Wirtschaft durch die Pandemie bald nachlässt, und das tägliche Tempo der Infektionen https://tmsnrt.rs/3FPZXio scheint sich zu verlangsamen.
Andere Risiken für den Aufschwung bleiben jedoch bestehen, darunter ein Rückgang der staatlichen Ausgaben, die während der Pandemie das verfügbare Einkommen der Haushalte gestützt haben.
Die Fed betrachtet die Anzeichen für ein schwaches Wachstum "als vorübergehend und ausschließlich auf Störungen im Zusammenhang mit Omicron zurückzuführen", schrieb Joseph Lavorgna, Chefökonom von Natixis. "Das wäre ein Fehler. Es wird in diesem Jahr zu einer historischen Verschärfung der fiskalischen Bedingungen kommen... Die Anhebung der Zinssätze inmitten einer Wachstumsverlangsamung erhöht das Risiko", dass die Politik der Fed das Wachstum noch weiter verlangsamt und vielleicht eine Rezession auslöst.
MÄRKTE ABUZZ
Bei der zweitägigen Sitzung am Dienstag und Mittwoch nächster Woche besteht die Herausforderung darin, die wirtschaftlichen Risiken des Virus anzuerkennen, ohne das Engagement im Kampf gegen die Inflation zu schmälern oder umgekehrt als so besorgt über die Preise zu erscheinen, dass die Anleger eine noch strengere Politik erwarten.
Bisher haben die Anleger den Konsens der Fed in Bezug auf Zinserhöhungen angenommen und sind ihm gefolgt. Die Märkte für Zinstermingeschäfte rechnen mit bis zu fünf Zinserhöhungen in diesem Jahr um jeweils einen Viertelprozentpunkt. Die realen Kreditkosten für Verbraucher, die ein Haus kaufen wollen, für Unternehmen, die sich Kapital beschaffen wollen, und sogar für die US-Regierung sind daraufhin in die Höhe geschossen. Die US-Aktien sind seit Jahresbeginn stark gefallen, da die Anleger befürchten, dass höhere Zinsen die Technologie- und Wachstumswerte treffen werden. Die Märkte sind voll mit Gerüchten, dass die Zentralbank mit ihrer ersten Zinserhöhung um einen halben Punkt seit mehr als 20 Jahren Geschichte schreiben könnte, und sie sind voll mit Spekulationen, dass sie ihre Bilanz schneller als erwartet abbauen und die Kreditbedingungen um eine weitere Stufe verschärfen wird.
Selbst diejenigen Fed-Beamten, die sich am meisten Sorgen um die Inflation machen, wissen, dass es Grenzen gibt, wie schnell die Zentralbank handeln kann, ohne eine Gegenreaktion auf den Finanzmärkten zu riskieren, die Ausgaben und Einstellungen stärker als gewünscht bremsen könnte.
Auf die Frage, ob die Fed die Zinsen im März als eine Art Schocktherapie gegen die Inflation um einen halben Prozentpunkt anheben könnte, sagte Fed-Gouverneur Chris Waller, es gebe keine Stimmung dafür.
"Wir haben die Märkte nicht auf etwas so Dramatisches vorbereitet", sagte Waller letzte Woche gegenüber Bloomberg TV.
Aber die Fed befindet sich in einer Situation, mit der sie seit langem nicht mehr konfrontiert war - wenn überhaupt -, da sie versucht, die Inflation in einem Umfeld zu senken, in dem die globalen Lieferketten möglicherweise eine längere Neuanpassung erfahren und die Preise über einen Kanal steigen, auf den die Fed keinen Einfluss hat.
Die derzeitige Generation von Entscheidungsträgern ist seit mehr als einem Jahrzehnt vor allem über eine zu niedrige Inflation besorgt und hat so gut wie keine Erfahrung darin, sie zu senken.
