Norwegens 1,4 Billionen Dollar schwerer Staatsfonds, der größte der Welt, verzeichnete am Mittwoch eine Rendite von 9,4 % für die erste Jahreshälfte, warnte aber, dass die weltweit zu beobachtenden Inflationsanzeichen zu noch nie dagewesenen Verlusten führen könnten.

Die ansehnliche Rendite des Fonds wurde durch einen starken Anstieg der globalen Aktien, insbesondere der Energie-, Finanz- und Technologiewerte, angetrieben, die ihm im Zeitraum Januar bis Juni 990 Milliarden Kronen (111 Milliarden Dollar) einbrachten.

Das waren 0,28 Prozentpunkte mehr als der Referenzindex des Fonds - und etwas mehr als 20.000 Dollar für jeden norwegischen Mann, jede norwegische Frau und jedes norwegische Kind.

Der Fonds, der weltweit Anteile an über 9.100 Unternehmen hält, ist jedoch besorgt, dass Anzeichen von Inflation, die beispielsweise bei Löhnen, Frachtraten oder Rohstoffen zu beobachten sind, weltweit zu deutlich höheren Zinsen führen werden.

"Hohe Zinsen treffen das Fondsportfolio in der Regel auf zweierlei Weise: gleichzeitig auf dem Anleihe- und auf dem Aktienmarkt", sagte der Vorstandsvorsitzende Nicolai Tangen gegenüber Reuters, nachdem er die Ergebnisse des Fonds vorgestellt hatte.

In der Vergangenheit sei ein Rückgang im Anleihenportfolio des Fonds in der Regel durch eine bessere Performance im Aktienteil des Portfolios aufgefangen worden und umgekehrt, aber dieses Mal könnte es anders sein, wenn beide gleichzeitig betroffen sind.

"Es könnte zu Rückgängen (im Wert des Gesamtportfolios) kommen, wie wir sie noch nie erlebt haben", sagte Tangen, ohne konkrete Zahlen zu nennen.

Die bisher schlechteste Quartalsperformance des Fonds https://www.reuters.com/article/us-norway-swf-idUSKCN25E0Q4 wurde im Januar-März 2020 erzielt, als die Pandemie begann, und der Fonds verlor 153 Milliarden Dollar.

Rund 72,4 % der Anlagen des Fonds waren Ende Juni in Aktien, 25,1 % in Anleihen, 2,4 % in nicht börsennotierten Immobilien und 0,1 % in einem kürzlich geschaffenen Portfolio aus nicht börsennotierten erneuerbaren Energien.

Der Fonds könnte die Laufzeit einiger seiner Anleihenbestände verkürzen oder den Aktienanteil im Gesamtportfolio verringern, sagte Tangen, ohne zu sagen, ob der Fonds diese Schritte bereits unternimmt oder in Erwägung zieht.

Insgesamt gebe es jedoch nur wenig Spielraum für Maßnahmen, sagte er.

"Für einen langfristigen Investor ist das, was wir tun können, begrenzt", sagte er zuvor auf einer Pressekonferenz. ($1 = 8,9129 norwegische Kronen)