Marktbeobachter sind sich einig, dass es keine Änderung der EZB-Geldpolitik geben wird und die Zinssätze in der Eurozone bei 3,75% bleiben werden. Der Fokus wird also darauf liegen, was die Zentralbanken über die Aussichten für die September-Sitzung verkünden.
Die Renditen 10-jähriger deutscher Anleihen, der Benchmark für die Eurozone, blieben unverändert bei 2,432%, nachdem sie zuvor den niedrigsten Stand seit drei Wochen erreicht hatten. Bundesanleihen steuern in dieser Woche ebenfalls auf einen Rückgang von 6 Basispunkten zu, den größten wöchentlichen Rückgang seit Mitte Juni.
Die 10-jährigen italienischen Renditen stiegen unterdessen um 1 Basispunkt auf 3,72% und damit in die Nähe eines Dreimonatstiefs. Ihr Aufschlag gegenüber deutschen Bundesanleihen stieg um 5,5 Basispunkte auf 127,9 Basispunkte.
Anzeichen dafür, dass sich die Inflation weltweit verlangsamt, sowie eine gewisse Nervosität bei europäischen Vermögenswerten aufgrund der Geopolitik haben den Anleihekursen der Eurozone zu einer Erholung verholfen, wodurch die Renditen gesunken sind.
Die EZB trifft sich am Donnerstag und es wird allgemein erwartet, dass sie die Zinssätze beibehält, während die Aussichten für zukünftige Zinssenkungen von der wirtschaftlichen Entwicklung abhängen.
Die Inflation ist seit der letzten Sitzung der EZB zurückgegangen, hat sich aber im dominierenden Dienstleistungssektor nicht abgeschwächt. Einige Entscheidungsträger sagten, sie fühlten sich durch die Zinssenkung im Juni in die Enge getrieben und haben es nicht eilig, den nächsten Schritt zu markieren.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde deutete auf der letzten Sitzung an, dass die Entscheidungsträger eine schrittweise Lockerung der Geldpolitik anstreben würden, was Martin Wolburg, leitender Ökonom bei Generali Investments, als Indiz dafür wertete, dass ein Handeln am Donnerstag "äußerst unwahrscheinlich" sei.
Er nannte die hartnäckig hohe Inflation im Dienstleistungssektor und das Anziehen des Lohnwachstums als Gründe dafür, dass der EZB-Rat vorsichtig agieren wird.
"Aus der Kommunikation der EZB haben wir geschlossen, dass weitere Lockerungsmaßnahmen mit dem aktualisierten Makroausblick überprüft werden müssen, der als nächstes im September fällig ist. Wir gehen davon aus, dass Frau Lagarde auf der morgigen Pressekonferenz eine abwartende Haltung einnehmen wird und erwarten die nächste Zinssenkung im September", so Wolburg weiter.
Der Swap-Markt zeigt, dass die Händler mindestens eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr von der EZB erwarten, mit einer 80%igen Chance auf eine Senkung im September und einer vernünftigen Chance auf eine weitere Senkung vor Ende des Jahres.
Vor diesem Hintergrund hat sich die deutsche Renditekurve - d.h. der Abstand zwischen den Renditen von Anleihen mit kürzerer und längerer Laufzeit - in den letzten drei Monaten stetig abgeflacht.
Die Renditen für zweijährige Anleihen, die empfindlicher auf Verschiebungen der Zinserwartungen reagieren, liegen nur noch 35 Basispunkte über den Renditen für 10-jährige Anleihen. Vor einem Monat waren es noch 44 Basispunkte und vor einem Jahr 90 Basispunkte.
Die Renditen für zweijährige Schatzanleihen lagen zuletzt 2 Basispunkte höher bei 2,786%. (Redaktionelle Bearbeitung durch Arun Koyyur und Philippa Fletcher)
