Sowohl Goldman Sachs Group Inc als auch JPMorgan Chase & Co meldeten einen Anstieg des Risikomaßes im Rohstoffhandel, wobei Goldman den höchsten Wert seit einem Jahrzehnt verzeichnete, wie aus einer Reuters-Auswertung von Bankunterlagen hervorgeht.

Die Märkte für Öl, Gas, Weizen und Edelmetalle sind volatiler geworden, seit Russland in die Ukraine einmarschiert ist und westliche Länder Sanktionen gegen den russischen Handel verhängt haben. Die bisherigen Ergebnisse deuten jedoch darauf hin, dass die Banken das Risiko effektiv managen.

Die Londoner Metallbörse (LME) hat im vergangenen Monat den Nickelhandel eingestellt, nachdem sich der Preis auf mehr als 100.000 $ pro Tonne verdoppelt hatte. Quellen machten die Eindeckung von Leerverkäufen durch einen der größten Produzenten der Welt für den Preisanstieg verantwortlich.

Die Wall Street war einst ein großer Rohstoffhändler, aber nach der Finanzkrise 2007-09 haben sie sich zurückgezogen, da strengere Vorschriften ihre Möglichkeiten, mit eigenem Geld zu handeln, einschränkten und zu steigenden Kosten und sinkenden Gewinnen führten.

In den letzten zwei Jahren sind die Engagements der Banken im Rohstoffhandel jedoch allmählich gestiegen, während die Federal Reserve Liquidität in die Kapitalmärkte pumpte.

Die Maßnahmen der Fed trieben den Wert von Vermögenswerten in die Höhe und lösten massive Käufe von Anlegern aus, die die normalen Abläufe des Marktes durcheinander brachten und den Investmentbanken, die mit Gold, Silber und anderen Edelmetallen handeln, eine Bonanza bescherten.

Wie die Goldman Sachs Group Inc. am Donnerstag mitteilte, belief sich der durchschnittliche tägliche Value at Risk (VaR) im Rohstoffbereich im ersten Quartal 2022 auf 49 Mio. USD gegenüber 32 Mio. USD im Vorquartal und war damit der höchste Wert seit über einem Jahrzehnt.

Dies lag über dem durchschnittlichen VaR von 33 Millionen Dollar, den die Bank im Aktienhandel hatte, und über den 25 Millionen Dollar im Devisenhandel.

Der VaR einer Bank zeigt, wie viel Geld sie beim Handel mit einem bestimmten Vermögenswert an einem einzigen Tag verlieren könnte. Bei Rohstoffen umfasst dies physische Vermögenswerte wie Gold und Nickel sowie Anlage- und Absicherungsinstrumente wie Derivate, mit denen Anleger von Rohstoffen profitieren können, ohne sie selbst zu besitzen.

Der durchschnittliche tägliche Handels-VaR von JPMorgan Chase & Co bei Rohstoffen stieg im ersten Quartal auf 15 Millionen Dollar, gegenüber 12 Millionen Dollar im Vorquartal und übertraf damit 12 Millionen Dollar bei Aktien und 4 Millionen Dollar bei Devisen.

"Der Preisanstieg bei Rohstoffen führte zu einem höheren Kredit- und Marktrisiko der Gegenpartei", sagte Chief Financial Officer Jeremy Barnum in einer Telefonkonferenz für Analysten.

Während das Engagement im Rohstoffhandel steigt, zeigen die bisherigen Ergebnisse, dass die Banken Geld verdienen. Goldman meldete einen Anstieg der Erträge aus dem Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Währungen und Rohstoffen (FICC) um 21%. Die Erträge aus dem Handel mit festverzinslichen Wertpapieren gingen bei JPMorgan um 1% zurück, nachdem sie vor einem Jahr noch außergewöhnlich gut waren.

Die Citigroup weist den VaR nicht zusammen mit ihren Gewinnen aus. Aus den jüngsten Veröffentlichungen der Bank geht hervor, dass der VaR im Rohstoffbereich im Jahr 2021 in jedem Quartal gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist und am Ende des zweiten Quartals einen Höchststand von 48 Millionen Dollar erreichte.

Morgan Stanley, das den Umfang seines Rohstoffhandels seit der Finanzkrise reduziert hat, weist seinen VaR nicht nach Anlageklassen aus.