Die Kreditgeberin Credit Suisse wird wahrscheinlich die Sitzung der Schweizerischen Nationalbank dominieren und die Bank of England könnte ihre Inflationsbekämpfung auf Eis legen.

Ein Blick auf die kommende Woche an den Märkten von Rae Wee in Singapur, Lewis Krauskopf in New York und Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper und Karin Strohecker in London.

1/FELS UND EIN SCHWIERIGER ORT

Nachdem sich die US-Notenbank auf die Eindämmung der Inflation konzentriert hat, muss sie auf ihrer zweitägigen Sitzung, die am Mittwoch endet, mit einer Bankenkrise jonglieren.

Vor einer Woche rechneten die Anleger mit einer Rückkehr zu einer kräftigen Zinserhöhung um 50 Basispunkte, nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell gesagt hatte, dass die Fed die Zinssätze möglicherweise stärker als erwartet anheben müsse, wenn die Daten eine immer noch heiße Wirtschaft zeigten.

Die Stimmung schlug um, nachdem der Zusammenbruch des US-Kreditinstituts Silicon Valley Bank (SVB) Ansteckungsängste auslöste. Die Händler rechnen nun entweder mit einer kleinen Anhebung um 25 Basispunkte oder mit gar keiner.

Die Inflationsdaten für Februar, die den Erwartungen entsprachen, sorgten für etwas Erleichterung, auch wenn der jährliche Anstieg von 6 % immer noch über dem Zielwert von 2 % lag.

Der Weg der Fed zu einem endgültigen Zinssatz https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/byvrlmlbeve/chart.png

2/ HOHE BERGE, TIEFE TÄLER

Der Staub des Zusammenbruchs der SVB hatte sich noch nicht gelegt, als ein Einbruch der Aktien und Anleihen der krisengeschüttelten Credit Suisse die Ängste vor einer globalen Bankenkrise verstärkte und die Märkte erschütterte. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat - ähnlich wie die US-Notenbank (Fed) - schnell eingegriffen, um die Anleger zu beruhigen, aber die fiebrigen Märkte sind vorsichtig, was auf sie zukommt.

Die Überbrückungsmaßnahme der SNB hat vorerst funktioniert, aber die Suche nach einer dauerhaften Lösung geht weiter. Einige sagen voraus, dass die Credit Suisse mit der UBS fusionieren könnte, um den Ruf der Schweiz als sicherer Finanzhafen wiederherzustellen. Ihre politische Reaktion wird weltweit von anderen beobachtet werden, die eine Wiederholung der Situation vermeiden wollen.

Die Credit Suisse wird auch im Mittelpunkt stehen, wenn die SNB am Donnerstag tagt. Es wird erwartet, dass die Bank die Zinsen um 25 oder sogar 50 Basispunkte anheben wird, um die Inflation zu bekämpfen.

Credit Suisse weicht von der Piste ab https://www.reuters.com/graphics/CREDITSUISSEGP-STOCKS/gkplwbwdwvb/chart.png

3/SIND WIR SCHON DA?

Die Bank of England könnte kurz davor stehen, eine 17-monatige Kampagne zur Anhebung der Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation abzuschließen. Händler rechnen mit einer 60%igen Chance, dass die Bank die Zinsen um einen Viertelpunkt auf 4,50% anhebt, und mit einer 40%igen Chance, dass sie am 23. März nicht zuschlägt.

Die Inflation liegt weiterhin im zweistelligen Bereich, aber es gibt Anzeichen dafür, dass der Preisdruck nachlässt. Mit dem nahenden wärmeren Wetter sind die Erdgaspreise, die in den letzten drei Monaten um 70% gesunken sind, weniger besorgniserregend. Der Druck auf den Arbeitsmarkt - einschließlich der Lohninflation - beginnt sich abzuschwächen.

Die Wirtschaft ist anfällig, die Kreditkosten sind hoch und die Arbeitnehmer haben mit einem starken Rückgang der Reallöhne zu kämpfen. Die Geldmärkte zeigen, dass die Händler so oder so nicht erwarten, dass die BoE viel mehr Feuerkraft einsetzen wird. Die Frage ist: Hat die BoE genug getan, um den Inflationsgeist wieder in die Flasche zu stecken?

Die Inflation drückt die Löhne in Großbritannien weiter https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/gkplwbwkmvb/chart.png

4/ÜBER ZU IHNEN, KAZUO

Die Bankenturbulenzen haben die Renditen japanischer Staatsanleihen nach unten gezogen und die Erwartungen darauf gelenkt, wann die Bank of Japan die Fesseln um die Renditen langfristiger Anleihen weiter lockern könnte - und damit den Politikern Spielraum für die Verteidigung ihres ultralockeren Kurses gegeben.

Die Verbraucherpreisdaten am Donnerstag könnten dieses Bild ändern. Die Kerninflation liegt auf dem höchsten Stand seit vier Jahrzehnten und damit doppelt so hoch wie die von der Zentralbank angestrebten 2%. Auch die Lohnaussichten haben sich verbessert - etwas, das die Politiker seit langem als das fehlende Teil im Inflationspuzzle bezeichnen.

In den kommenden Tagen werden Japans führende Unternehmen die größten Lohnerhöhungen seit einem Vierteljahrhundert vereinbaren, wenn sie die mit Spannung erwarteten jährlichen Lohngespräche, bekannt als "shunto", abschließen. Ob kleinere Unternehmen, die sieben von 10 Arbeitnehmern beschäftigen, es sich leisten können, ihrem Beispiel zu folgen, bleibt abzuwarten.

Reallöhne in Japan sinken so schnell wie seit 2014 nicht mehr https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-ECONOMY/WAGES/gdpzqmaamvw/chart.png

5/ALLES UND ÜBERALL

Für diejenigen, die mit den Finanzmärkten handeln, in sie investieren und über sie berichten, fühlten sich die letzten Tage an wie 'Alles auf einmal' - der Titel des Films, der die Oscar-Verleihung dominierte.

Innerhalb weniger Tage brach die SVB zusammen und löste damit Turbulenzen bei den regionalen Banken aus, die Renditen von Staatsanleihen fielen in einer massiven Flucht in Sicherheit und die Aktien der Credit Suisse, einer systematisch wichtigen europäischen Bank, brachen ein.

Die Märkte, die durch einige der größten Verwerfungen seit der Finanzkrise 2008 verunsichert sind, könnten noch mehr davon erleben, denn die Anleger sind auf der Hut vor dem, was bei kräftigen Zinserhöhungen als nächstes passieren könnte.

Die Reaktion ist ebenfalls entscheidend. Eine Rettungsaktion in Höhe von 30 Milliarden Dollar für die First Republic Bank hat die Ängste gemildert, und die Zentralbanken (die Fed und die SNB) haben zur Beruhigung der Lage beigetragen. Wenn die Turbulenzen wieder überhand nehmen, könnte es weitere Interventionen geben.

Die Angst an den Märkten steigt https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/myvmoboanvr/chart.png