Nach einem Jahr, in dem viele grundlegende Kennzahlen des Arbeitsmarktes auf einem Niveau verharrten, das nach Ansicht der US-Notenbank nicht mit stabilen Preisen vereinbar ist, brachten die am Freitag veröffentlichten Beschäftigungsdaten für Dezember einen Hauch von Erleichterung.

Fast 165 Millionen Menschen hatten im vergangenen Monat einen Arbeitsplatz oder waren auf der Suche nach einem solchen, ein Rekordhoch, das eine lange erhoffte Verbesserung des Arbeitskräfteangebots zeigt. Die US-Firmen stellten 223.000 neue Mitarbeiter ein und beendeten damit ein Jahr, in dem 4,5 Millionen Menschen eingestellt wurden, eine Zahl, die in der Nachkriegszeit nur von den 6,7 Millionen im Jahr 2021 übertroffen wurde.

Gleichzeitig stiegen die Stundenlöhne - der Preis für Arbeit - so langsam wie seit 16 Monaten nicht mehr und sind seit dem Ende des ersten Quartals 2022 um einen ganzen Prozentpunkt gesunken. Der durchschnittliche Wochenverdienst stieg um 3,1% und damit so langsam wie seit Mai 2021 nicht mehr.

Der Arbeitsmarktbericht ist "die Verkörperung des Narrativs der sanften Landung - diese Idee, dass man einen starken Arbeitsmarkt mit einem sich verlangsamenden Lohnwachstum haben kann", sagte Simona Mocuta, Chefvolkswirtin bei State Street Global Advisors.

"Sie fügte hinzu: "In diesem Fall kann man den Kuchen nicht nur essen, sondern auch genießen, da das Gewinnwachstum nachlässt, ohne dass die Nachfrage nach Arbeitskräften einbricht oder es zu Entlassungen kommt.

Im Idealfall sollte dies der Fed erlauben, ihre Zinserhöhungen zu verlangsamen und bald zu pausieren.

Händler werteten den Bericht als Beweis dafür, dass die Arbeit der Fed so gut wie erledigt ist. Die US-Aktien stiegen und die Händler von Zinsfutures wetteten darauf, dass die Fed auf ihrer Sitzung am 31. Januar und 1. Februar das Tempo ihrer Zinserhöhungen weiter verlangsamen und schließlich die Spanne von 5,00 % bis 5,25 % unterschreiten wird, die fast alle US-Notenbanker als notwendig erachten, um die Inflation zu bekämpfen.

'VIEL ZU HOCH'

Die politischen Entscheidungsträger der Fed nahmen die Daten vom Freitag jedoch deutlich nüchterner auf und signalisierten, dass sie auf weitere Zinserhöhungen festgelegt sind und noch viele weitere Daten sehen wollen, die eine Abschwächung des Preisdrucks bestätigen, bevor sie die Straffung beenden.

Der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, sagte am Freitag, er erwarte, dass der Leitzins in diesem Jahr die Spanne von knapp über 5,00% erreichen werde, die er und seine Kollegen im letzten Monat signalisiert hatten, und dort bis "weit" ins Jahr 2024 hinein bleiben werde.

Dies steht in krassem Gegensatz zu den Erwartungen der Händler, dass der Leitzins, der sich derzeit zwischen 4,25% und 4,50% bewegt, seinen Höchststand bei 4,75% bis 5,00% erreichen wird und die Fed dann in der zweiten Hälfte dieses Jahres mit der Senkung der Kreditkosten beginnen wird.

"Heute wäre ich mit einer Erhöhung um 50 oder 25 (Basispunkte) zufrieden", sagte Bostic dem Sender CNBC und bezog sich dabei auf die bevorstehende Zinsentscheidung der Fed. "Wenn es Anzeichen dafür gibt, dass sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt etwas entspannt, würde ich eher zu den 25 Basispunkten tendieren", sagte er und fügte hinzu, dass er die Löhne derzeit nicht als Treiber der Inflation sieht.

Das Protokoll der letzten Sitzung, das diese Woche veröffentlicht wurde, spiegelt die Besorgnis der Fed darüber wider, wie der Arbeitsmarkt ihren Kampf gegen die Inflation beeinflusst. Die Beamten befürchten, dass die Komponenten der Kerninflation "wahrscheinlich dauerhaft erhöht bleiben, wenn der Arbeitsmarkt sehr angespannt bleibt".

Die Arbeitslosenquote in den USA ist im Dezember auf einen Tiefstand von 3,5% vor der Pandemie zurückgegangen.

Die Beschäftigungsdaten für Dezember spiegeln zwar nur einen einzigen Monat wider, aber sie zeigen dennoch eine willkommene Abschwächung einiger der Dynamiken, die die Notenbanker in ihrem Bemühen, die Inflation, die Mitte letzten Jahres die höchsten Raten seit 40 Jahren erreichte, weiter zu senken, so stark belastet haben.

Gemessen an der von der Fed bevorzugten Messgröße, dem Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben, stieg die Inflation im November mit einer Jahresrate von 5,5%. Das ist zwar weniger als zu Beginn des Jahres 2022, aber immer noch mehr als das Doppelte des Ziels der Zentralbank von 2%.

"Die jüngsten Daten deuten darauf hin, dass sich das Wachstum der Arbeitseinkommen im vergangenen Jahr tatsächlich etwas verlangsamt hat", sagte Fed-Gouverneurin Lisa Cook auf der Jahrestagung der American Economic Association in New Orleans.

Dennoch, so Cook, "bleibt die Inflation trotz einiger ermutigender Anzeichen in letzter Zeit viel zu hoch und gibt daher Anlass zu großer Sorge."