Moody's stuft Italien mit Baa3 ein, nur eine Stufe über Non-Investment Grade, und hat Rom seit August 2002 mit einem negativen Ausblick versehen. Moody's wird seine Entscheidung um kurz nach 10 Uhr Ortszeit (2100 GMT) bekannt geben.

Eine Herabstufung würde nicht nur einen Anstieg der italienischen Anleiherenditen auslösen und die Aktien der italienischen Banken in den Keller schicken, sondern auch die Schulden anderer Peripherieländer der Eurozone in Mitleidenschaft ziehen und wahrscheinlich den Euro belasten, sagen Analysten.

Der vielbeachtete Abstand zwischen den Renditen italienischer 10-jähriger BTP-Anleihen und den weniger riskanten deutschen Bundesanleihen könnte sich von rund 175 Basispunkten am Donnerstag auf 2,5 Prozentpunkte (250 Basispunkte) ausweiten.

Italienische Anleihen würden sich dann auf einer "schiefen Ebene befinden, die zu größeren Turbulenzen führen könnte, wenn der Markt nicht von anderer Seite Beruhigung erfährt", so ING in einer Notiz an Kunden am Dienstag.

Die Analysten fügen jedoch hinzu, dass die dramatischen Auswirkungen einer Herabstufung ein wichtiger Grund dafür sind, dass die Agentur von einer Herabstufung absehen wird, obwohl die wirtschaftlichen und finanzpolitischen Aussichten Italiens alles andere als rosig sind.

Das italienische Bruttoinlandsprodukt stagnierte im dritten Quartal im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten, nachdem es zwischen April und Juni um 0,4% geschrumpft war, und die Regierung hat mit ihrem Steuersenkungsbudget für 2024 ihren finanzpolitischen Kurs deutlich gelockert.

Die Europäische Kommission prognostizierte am Mittwoch, dass die Verschuldung Italiens, die anteilig die zweithöchste in der Eurozone ist, geringfügig von prognostizierten 140% der Wirtschaftsleistung in diesem Jahr auf 141% im Jahr 2025 ansteigen wird.

DREI ERLEDIGT, EINER NOCH VOR UNS

Nichtsdestotrotz hat Rom in den letzten Wochen bereits drei andere Überprüfungen durch S&P Global, DBRS und Fitch unbeschadet überstanden, die allesamt keine Änderung des Ratings oder des Ausblicks des Landes zur Folge hatten.

Die Renditen italienischer Anleihen sind im letzten Monat gesunken, getragen von der Hoffnung auf ein Ende der Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank und den bisher freundlichen Entscheidungen der Ratingagenturen.

Der BTP-Bund-Spread hat sich seit seinem jüngsten Höchststand von 209 Basispunkten am 9. Oktober um mehr als 30 Basispunkte verringert.

Moody's, die letzte Woche ihren Ausblick für die US-Staatsanleihen auf negativ herabgestuft hat, ist jedoch die Agentur mit der niedrigsten Bewertung für Italien und die einzige, deren Ausblick negativ ist.

Mehrere Banken haben in dieser Woche vor der Überprüfung am Freitag Notizen herausgegeben. Sie alle betonen die schlimmen Folgen, die eine Herabstufung hätte, aber keine hält sie für wahrscheinlich.

Barclays bezeichnete die Herabstufung als "Tail Risk Event" und Unicredit sah sogar die "geringe Möglichkeit", dass die Agentur den Ausblick Italiens auf neutral anheben würde.

Einige Analysten haben festgestellt, dass die Wachstumsaussichten Italiens zwar schwach sind, aber immer noch besser sind als vor 15 Monaten, als Moody's den Ausblick nach einem Regierungssturz und inmitten einer Energiekrise auf negativ setzte.