Camfin ist ein Investmentvehikel von Pirelli-CEO Marco Tronchetti Provera und hält einen Anteil von 14,1% an dem Unternehmen mit Optionen zum Kauf von weiteren 4,6%. Brembo, das von der Familie Bombassei kontrolliert wird, hält einen Anteil von 6%.

Die am Dienstag bekannt gegebene Aktionärsvereinbarung zwischen Brembo und Camfin kam zwei Wochen nachdem der größte Aktionär von Pirelli, Sinochem, einen Bericht dementiert hatte, wonach er den Verkauf seines 37%igen Anteils erwägt. Der Bericht hatte die Spekulationen über eine Änderung der Kontrollstruktur von Pirelli neu entfacht, die möglicherweise zu einer Zwangsübernahme führen könnte.

Monica Bosio, Analystin bei Intesa Sanpaolo, sagte in einer Notiz, dass Investoren den neuen Aktionärspakt als einen ersten Schritt in Richtung eines möglichen Zusammenschlusses zwischen dem Hersteller von Reifen für High-End-Fahrzeuge wie Ferrari und Porsche und dem Premium-Bremsenhersteller Brembo betrachten könnten.

"Eine Fusion (...) würde einen größeren und wichtigen Akteur auf dem Markt für Premium-Autos schaffen", sagte Bosio.

Die Analysten von Akros halten eine Fusion für ein mittelfristiges Szenario.

Pirelli, das auch der einzige Reifenlieferant für die Formel Eins ist, hat eine Marktkapitalisierung von 4,8 Milliarden Euro (5,1 Milliarden Dollar), die mit der von Brembo von 5 Milliarden Euro übereinstimmt.

Um 1030 GMT stiegen die in Mailand notierten Aktien von Pirelli um 1,9%, während die von Brembo um 0,6% stiegen.

Analysten sind jedoch der Meinung, dass die Synergien eines Zusammenschlusses von Pirelli und Brembo nur geringfügig sein würden, außer in bestimmten Bereichen.

"Andere Gründe könnten für die Entscheidung ausschlaggebend gewesen sein, darunter die mittel- und langfristige Notwendigkeit der Nachfolge im Topmanagement beider Unternehmen", so Akros-Analyst Gian Marco Gandini in einer Notiz.

Camfin hat eine separate Aktionärsvereinbarung mit Sinochem.

Emanuele Gallazzi von Equita sagte, dass die Vereinbarung zwischen Brembo und Camfin die Wahrscheinlichkeit einer Übernahme von außen verringere, da jeder neue Investor von Pirelli sich mit den von Camfin angeführten Aktionären einigen müsse.

"Das wahrscheinlichste Szenario bleibt die Schaffung eines harten Kerns italienischer Investoren unter der Führung von Camfin, die in der Lage sind, eine wichtige Rolle zu übernehmen, wenn die Chinesen aussteigen", sagte er.

Brembo und Camfin gaben am Mittwoch keine weiteren Kommentare ab, während Pirelli für eine Stellungnahme nicht erreichbar war.

($1 = 0,9396 Euro)