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Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG

Unternehmen: Erlebnis Akademie AG
ISIN: DE0001644565

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 01.09.2021
Kursziel: EUR 27,00 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Fünfmonatige Standortschließungen gut verkraftet
 
Nachdem die beiden neuen Standorte im Ostseebad Heringsdorf auf Usedom
(Juni) und im französischen Drachenbronn im Elsass (Mai) planmäßig
eröffnet
wurden, liegt der aktuelle Fokus auf den beiden Neuerrichtungen in Kanada
und Irland, deren Eröffnungen im kommenden Jahr vorgesehen sind. Sollte es
zu keinen weiteren, behördlich verfügten Einschränkungen kommen, wird eak
im Jahr 2022e mit dann 13 Standorten nach unseren Schätzungen von
deutlichen Umsatz- und Ergebnisverbesserungen profitieren und in beiden
Kategorien neue Rekordwerte erzielen. Wir bestätigen unser Buy-Rating für
die Aktien der Erlebnis Akademie AG (eak) und unser aus einem dreiphasigen
DCF-Entity-Modell ermitteltes Kursziel von EUR 27,00 je Aktie (Base Case-
Szenario). Dabei haben wir ausschließlich die fest geplanten bzw. in der
baulichen Umsetzung befindlichen Baumwipfelpfade und Erweiterungsprojekte
berücksichtigt. Aus einer Monte-Carlo-Simulation errechnen wir Best- und
Worst-Case-Werte des Eigenkapitals von EUR 19,90 (10%-Quantil) bzw. EUR
37,70 (90%-Quantil) je Aktie.
 
Die gestern veröffentlichten Eckdaten zum ersten Halbjahr 2021 zeigen auf,
dass die Schließungen aller nationalen und internationalen Standorte im
laufenden Jahr sogar noch umfangreicher ausgefallen sind als zu Beginn der
Pandemie Anfang 2020. Wiedereröffnungen waren sukzessive seit Mai möglich,
der letzte Baumwipfelpfad (Schwarzwald) konnte sogar erst Mitte Juni wieder
eröffnet werden. Allerdings haben die Behörden für einzelne Standorte
einschränkende Auflagen erlassen, so dass trotz fortschreitender
Durchimpfung der Bevölkerung ein vollumfänglicher Betrieb aller Anlagen
(inklusive der Gastronomie) auch heute noch nicht möglich ist.
 
Infolgedessen lagen die Umsätze deutlich, das Betriebsergebnis aufgrund von
staatlichen Überbrückungshilfen dagegen nur leicht unter den
Vorjahreswerten und damit über den, nach den pandemiebedingten
Standortschließungen sämtlicher Baumwipfelpfade möglichen Befürchtungen.
Im
ersten Halbjahr 2021 erzielte Erlebnis Akademie Konzernumsätze in Höhe von
EUR 2,1 Mio. (Vj.: EUR 3,6 Mio., -40,5% YoY) und ein operatives Ergebnis
(EBIT) auf Konzernebene in Höhe von EUR -2,6 Mio. (Vj. EUR -2,5 Mio.).
Sämtliche veröffentlichten Daten lagen im Rahmen unserer Erwartungen, so
dass wir keine nennenswerten Anpassungen unserer kurz- und mittelfristigen
Umsatz-, Ergebnis- und Cashflow-Prognosen vornehmen müssen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22856.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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