Angesichts fehlender Wachstumschancen und einer in diesem Zusammenhang relativ hohen Bewertung ist zu erwarten, dass der Kurs der Münchner Rück Aktie kurz- bis mittelfristig weiter fallen wird.

Rückversicherer wie die Münchner Rück profitieren vor allem von drei Szenarien: einem starken globalen Wirtschaftswachstum, großen Naturkatastrophen, die Versicherungsraten nach oben treiben und hohen Renditen auf den Finanzmärkten.
Keiner der genannten Faktoren ist aktuell der Rentabilität des Unternehmens zuträglich. Das globale Wirtschaftswachstum verlangsamt sich den Schätzungen der Banken und Wirtschaftsforschungsinstituten zufolge. In den vergangenen zwei Jahren hat es keine kostspieligen Naturkatastrophen gegeben. Dadurch sind die Preise für Rückversicherungsschutz in manchen Märkten um bis zu 50% gefallen. Im letzten Jahr ist es daher, vor allem unter den amerikanischen Unternehmen des Sektors, zu einer starken Konsolidierungswelle gekommen. Und auch auf den Finanzmärkten kann die Münchner Rück keine nennenswerten Erträge durch die Anlage der versicherungstechnischen Rückstellungen erzielen, da sich die Renditen seit Jahren auf historischen Tiefständen befinden. Im Gegenteil, sollten die Renditen wieder deutlich anziehen würde dies für erhebliche Wertverluste im Anleihensegment des Anlagenportfolios des Unternehmens sorgen.

Vor diesem Hintergrund wird im Durchschnitt der Analystenschätzungen ein fallender Trend beim Nettogewinn über die kommenden Jahre prognostiziert. Es ist daher zu erwarten, dass die Kursziele der Analysten, die im Durchschnitt noch 6% über dem aktuellen Kurs liegen, in den nächsten Monaten deutlich nach unten revidiert werden.

Aus charttechnischer Sicht ist anzufügen, dass die gleitenden Durchschnitte auf 20 und 50 Tagebasis jüngst nach unten gedreht haben.

Bei einer Fortsetzung des Abwärtstrends sehen wir ein kurzfristiges Kursziel in Verbindung mit dem gleitenden Durchschnitt über 100 Tage bei 168 EUR. Mittel- bis langfristig sollten aber deutlich niedrigere Kurse bis auf 150 EUR anvisiert werden. Wir empfehlen einen Stopkurs bei 190 EUR zu setzen.

Wenn Sie auf ein Fallen des Kurses der Münchner Rück setzen wollen, stehen Ihnen mehrere Möglichkeiten zur Verfügung:

Zum einen können Sie Puts oder Zertifikate kaufen, die von einem fallenden Kurs profitieren. Diese sind allerdings kostspielig, vor allem wenn das Fallen des Kurses noch etwas auf sich warten lässt.

Eine bessere Methode ist der Leerverkauf, bei dem sie sich die Aktien im Markt ausleihen, um sie später auf einem niedrigeren Niveau zurückzukaufen. Leider bieten viele Broker diese Möglichkeit nicht an. Bei unserem Partner Interactive Brokers können Sie bei Aktien, und besonders bei liquiden Papieren wie denen der Münchner Rück, jederzeit Leerverkäufe tätigen, und dies zu äußerst günstigen Konditionen. Zusätzlich zur Handelsgebühr von nur EUR 5 kommt eine jährliche Leihgebühr von derzeit 1,735%. Diese ist vor allem an das Niveau des Leitzinses gebunden, der noch auf unbestimmte Dauer auf historischen Tiefständen verbleiben dürfte.

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