Gesundheitsunternehmen, die von der Behandlung fettleibiger und übergewichtiger Patienten profitieren, versuchen, Investoren davon zu überzeugen, dass starke neue Medikamente zur Gewichtsreduzierung ihr Geschäft nicht schrumpfen lassen werden.

Der weltweite Markt für Medikamente gegen Fettleibigkeit könnte aufgrund der Wirksamkeit von Novo Nordisk's Wegovy und ähnlichen Medikamenten innerhalb eines Jahrzehnts bis zu 100 Milliarden Dollar erreichen.

Solche Prognosen haben zu einem Ausverkauf bei einer Vielzahl von Unternehmen geführt, von Herstellern von Geräten für die bariatrische Chirurgie bis hin zu Unternehmen, deren Produkte die durch Übergewicht verursachten Gesundheitsprobleme angehen, von Diabetes bis Schlafapnoe.

Diese Unternehmen und Analysten weisen jedoch darauf hin, dass die hohen Preise der Medikamente zur Gewichtsreduzierung, die Ungewissheit über die langfristige Anwendung und die möglicherweise fehlende Kostenübernahme durch die Krankenkassen den Markt für diese Medikamente auf lange Sicht einschränken könnten.

Der Markt ist in einer "Erst schießen, dann fragen"-Stimmung, wenn es um Medikamente zur Gewichtsreduktion geht", sagte Nicholas Anderson, Manager des Thornburg International Growth Fund, der Aktien von Novo Nordisk hält. "Was auf der Verliererseite weniger klar ist, ist, wer tatsächlich betroffen sein wird und wie lange es dauern wird, bis sich dies in Zahlen niederschlägt."

Die Aktien des dänischen Arzneimittelherstellers Novo Nordisk sind in den letzten drei Monaten um 28% gestiegen. Eli Lilly, das in Kürze sein eigenes Medikament Mounjaro zur Gewichtsreduzierung auf den Markt bringen wird, ist um 25% gestiegen und hat seinen Marktwert auf mehr als 550 Milliarden Dollar erhöht, was es zum wertvollsten Gesundheitsunternehmen der Welt macht.

Im Gegensatz dazu hat der börsengehandelte Fonds iShares U.S. Medical Devices in den letzten drei Monaten mehr als 22% verloren.

Die injizierbaren Medikamente zur Gewichtsreduzierung, die als GLP-1-Rezeptor-Agonisten bekannt sind, gelten als hochwirksam, sind aber auch teuer: Sie kosten mehr als 1.300 Dollar pro Monat. Einige Wettbewerber haben die potenzielle Reichweite des GLP-1-Marktes in Frage gestellt.

"Wir gehen davon aus, dass es mindestens ein Jahrzehnt dauern wird, bis diese Produkte in der indizierten Bevölkerung ihren Höhepunkt erreichen", sagte Kenneth Stein, Global Chief Medical Officer von Boston Scientific, am Donnerstag gegenüber Investoren und fügte hinzu, dass nur eine Minderheit der fettleibigen amerikanischen Patienten die Medikamente verwenden wird. Boston Scientific sagte, die Auswirkungen auf die Herzgeräte des Unternehmens würden "sehr begrenzt" sein.

Margaret Kaczor Andrew, eine Analystin bei William Blair, die sich mit Medizintechnikunternehmen befasst, erwartet keine nennenswerten Auswirkungen auf Technologien wie Blutzuckermessgeräte, die bei der Behandlung von Diabetes helfen. Sie verwies auf das Aufkommen anderer Medikamentenklassen wie Statine, die zwar Herz-Kreislauf-Erkrankungen reduziert haben, aber nicht den Bedarf an Herzgeräten.

"Letztendlich hat dies keinen Einfluss auf die Nutzung von Geräten", sagte sie.

Michael Farrell, CEO von Resmed, einem Hersteller von Geräten zur Behandlung von Schlafapnoe, sagte am Donnerstag in einer Telefonkonferenz mit Investoren, dass das Unternehmen "viele Tausende von Patienten mit GLP-1 verfolgt und wir sehen, dass die Therapietreue erhalten bleibt. Wir sehen eine Beibehaltung der Nachschubprogramme und wirklich keine Veränderung.

ABWARTEN UND SEHEN

Einige Investoren sagten, dass die Medikamente den Bedarf an invasiven Gewichtsreduzierungsverfahren wie bariatrischen Operationen verringern könnten.

"Es scheint ganz natürlich zu sein, dass die Menschen die Medikamente ausprobieren, den Gewichtsverlust abwarten und sehen, wie lange er anhält, um dann eine bariatrische Operation hinauszuzögern oder ganz zu vermeiden", sagte Jeff Jonas, Portfoliomanager bei Gabelli Funds.

Johnson & Johnson teilte mit, dass die Umsätze mit medizinischen Geräten im dritten Quartal hinter den Schätzungen der Analysten zurückgeblieben sind, was auf eine Verlangsamung bei Geräten für bariatrische Operationen zurückzuführen ist.

Doch nur etwa ein Drittel der Patienten, denen ein Medikament zur Gewichtsabnahme wie Wegovy verschrieben wurde, nahmen es auch ein Jahr später noch ein, berichtete Reuters im Juli unter Berufung auf eine Analyse von Apothekenabrechnungen.

"Wir gehen davon aus, dass viele von ihnen das Medikament nicht länger als ein oder zwei Jahre einnehmen und dann eine bariatrische Operation in Betracht ziehen werden", sagte Myriam Curet, Chief Medical Officer bei Intuitive Surgical, auf der Bilanzpressekonferenz des Unternehmens am 19. Oktober. "Insgesamt werden wir ein gesteigertes Interesse an bariatrischen Operationen sehen, aber das wird sich kurzfristig verzögern."

Die Kosten der Medikamente zur Gewichtsreduzierung und die Ungewissheit darüber, ob ihr Einsatz die langfristige Gesundheit der Patienten verbessert und die Ausgaben im Gesundheitswesen senkt, werden die kurzfristige Ausweitung des Versicherungsschutzes begrenzen, sagte Ann Hynes, Analystin für Gesundheitsdienstleistungen bei Mizuho Securities.

Sie hielt kürzlich eine Telefonkonferenz für Investoren mit zwei Krankenversicherern ab, die Einblicke in die betrieblichen Gesundheitspläne hatten.

"Im Jahr '24 wird sich nichts ändern. Wenn überhaupt, dann denke ich, dass der Zugang (zur Versicherung) strenger werden wird. Das könnte sich bis 2025 oder 2026 ändern", sagte Hynes.