Wenn der zur SoftBank Group gehörende Chipdesigner Arm am Montag einen Börsengang an der Nasdaq beantragt, werden sich die Anleger auf eine Schlüsselfrage konzentrieren: Wird das Unternehmen aufgrund des Booms der künstlichen Intelligenz ein "exponentielles Wachstum" verzeichnen, wie CEO Masayoshi Son behauptet?

Seit der Übernahme des Chipdesigners im Jahr 2016 hat Son Arm als das Kronjuwel des Tech-Investmentkonglomerats positioniert und in den letzten Monaten enthusiastisch über die Rolle gesprochen, die das Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz spielen könnte.

Arm "steht im Zentrum einer Gruppe von KI-bezogenen Unternehmen, um Synergien zu erzeugen" und "85% der Vermögenswerte der SoftBank Group sind KI-bezogene Unternehmen in Übersee", sagte er im Juni gegenüber Investoren.

Der Milliardär sagte auch, dass er Monate damit verbracht hat, Hunderte von Erfindungen mit KI-gestütztem ChatGPT zu entwickeln, von denen er glaubt, dass sie durch Arm realisiert werden können.

Aber Son hat sich mit Details zurückgehalten. Die Anleger hoffen, dass die Einreichung, die laut Quellen im Laufe des Tages erfolgen soll, weitere Hinweise auf die KI-Strategie von SoftBank geben wird und ob Arm so viel oder vielleicht sogar mehr wert ist als die Bewertung von 64 Milliarden Dollar vor dem Börsengang.

Das ist der Wert, mit dem SoftBank Arm mit dem Kauf einer 25%igen Beteiligung - dem einzigen Teil, den es nicht direkt besitzt - von seiner Vision Fund-Einheit bewertet hat, so Quellen am Freitag.

Son war schon früher dafür bekannt, die Aussichten von Arm überzubewerten.

Als SoftBank das Unternehmen 2016 übernahm, sagte er, das Internet der Dinge (IoT) werde der "größte Paradigmenwechsel in der Geschichte der Menschheit" sein und von Arm entwickelte Chips würden jedes neu mit dem Internet verbundene Objekt antreiben. Dieser Wandel ist noch nicht eingetreten und das IoT macht nur einen Bruchteil des Umsatzes von Arm aus.

Analysten geben auch zu bedenken, dass Arm nicht im Zentrum des KI-Booms steht, sondern eher in der Nähe der KI angesiedelt ist. "Die Aufregung, die das Ganze ins Rollen gebracht hat, war wirklich auf der Software- und Plattformseite zu finden, als OpenAI Tools herausbrachte, die große Sprachmodelle zur Erstellung von Inhalten nutzen konnten", sagt Kirk Boodry von Astris Advisory Japan.

"Das ist nicht das, was Arm ist, das hat damit nichts zu tun."

Boodry, der Arm auf etwa 47 Milliarden Dollar schätzt, sagte, dass die Bewertung von SoftBank in Höhe von 64 Milliarden Dollar wahrscheinlich zum Teil damit begründet wurde, dass die Investoren des Vision Fund Limited Partners, zu denen die Staatsfonds von Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten gehören, belohnt werden sollten.

"Eine unternehmensinterne Transaktion ist nicht so stark vergleichbar wie eine Transaktion mit einer dritten Partei", sagte er.

Im Gegensatz dazu hat sich der Grafikchip-Spezialist Nvidia als größter Nutznießer des KI-Booms erwiesen. Seine fortschrittlichen Halbleiter treiben die Rechenzentren an, die hinter großen Sprachmodellen wie ChatGPT stehen.

Bis zu einem gewissen Grad kann Arm von Nvidia profitieren, da die Chips von Nvidia mit energieeffizienten Zentraleinheiten (CPUs) gekoppelt werden müssen, was die Spezialität von Arm ist.

Nvidia hat einen "Superchip" für den Einsatz in Rechenzentren entwickelt - den GH200, der CPUs auf der Grundlage der Arm-Architektur enthält. Allerdings muss der Chip mit einer Vielzahl von Alternativen konkurrieren.

"Nicht jeder Nvidia-Grafikprozessor muss zusammen mit einer Arm-CPU verkauft werden, sie bieten nur zufällig einen Superchip an, der beides kombiniert", sagte Rolf Bulk, Analyst bei New Street Research.

Arm-Kunden sind auch im Bereich der KI auf dem Vormarsch. Qualcomm und Apple haben Teile von Chips entwickelt, die auf KI-Verarbeitung ausgerichtet sind, und Cloud-Computing-Unternehmen wie Amazon und Alphabet's Google haben KI-fokussierte Chips entwickelt, die keine Arm-Technologie verwenden.

Bulk sagte jedoch, dass die Chance für Arm darin liegt, dass sich KI und maschinelles Lernen von den zentralisierten Cloud-Servern zu den Geräten der Endnutzer verlagern, z. B. zu Telefonen, Haushaltsgeräten und Maschinenkomponenten.

Diese Geräte werden spezifisches geistiges Eigentum erfordern, wie es Arm in der Vergangenheit äußerst erfolgreich für andere Architekturen entwickelt hat, fügte er hinzu.

Das Potenzial für KI-Synergien zwischen den Portfoliounternehmen von SoftBank ist jedoch eine andere Sache und Analysten bezweifeln, dass, wie Son sagt, 85% dieser Firmen als KI-bezogen bezeichnet werden können.

"Das ist weit hergeholt. Viele Portfoliounternehmen von SoftBank werden generative KI nutzen und anwenden, aber das macht sie nicht zu KI-Unternehmen", sagte Victor Galliano von Galliano's Latin Notes, der auf Smartkarma veröffentlicht. (Berichterstattung durch Anton Bridge; Bearbeitung durch Edwina Gibbs)