NIKKEI 225 
In den letzten zehn Jahren haben sowohl die TSE als auch die Regierung kontinuierlich darauf hingearbeitet, die Unternehmensführung börsennotierter Unternehmen zu verbessern. Diese Bemühungen wurden von den Anlegern als Lösung für die ungewöhnlich hohe Zahl von Aktien begrüßt, die unter dem Buchwert oder unter dem Wert ihrer Vermögenswerte gehandelt werden.
Die Maßnahmen der Börse haben den Optimismus in Bezug auf die Aussichten für japanische Aktien gestärkt und dem Leitindex Nikkei im vergangenen Jahr zu einem Anstieg von 28% verholfen.
WAS IST DIE LISTE?
Ab Montag wird die TSE monatlich eine Liste der Unternehmen veröffentlichen, die Pläne zur Steigerung ihrer Kapitaleffizienz bekannt gegeben haben.
Die Unternehmen sind nicht gesetzlich verpflichtet, die Pläne offenzulegen und werden nicht bestraft, wenn sie sich nicht daran halten. Dennoch wird erwartet, dass die Veröffentlichung der Liste dazu dienen wird, diejenigen, die es nicht schaffen, indirekt zu benennen und zu beschämen - und sie zum Handeln zu bewegen.
WARUM FORDERT DIE TSE EINE ÄNDERUNG?
Seit Jahren hat Japan damit zu kämpfen, seinen Ruf als "Wertfalle" loszuwerden - ein Markt, an dem Aktien billig waren und es auch bleiben werden.
Etwa die Hälfte der börsennotierten Unternehmen Japans wird unter ihrem Buchwert gehandelt. Die TSE hat eine zunehmend proaktive Haltung eingenommen, um dies zu bekämpfen. Sie hat die Kriterien für die Börsennotierung in ihrem "Prime"-Bereich verschärft, die erforderliche Marktkapitalisierung und den Streubesitz erhöht und strengere Offenlegungsvorschriften in Bezug auf Unternehmensführung, Diversität und Nachhaltigkeit angewandt.
Die TSE forderte im März eine bessere Kapitaleffizienz der börsennotierten Unternehmen, aber nur 20 % der am "prime"-Markt notierten Unternehmen hatten bis Juli spezifische Maßnahmen offengelegt.
Die Börse hat 2015 erstmals einen Corporate Governance Kodex eingeführt, dessen Grundprinzipien zu fast 100% eingehalten werden. Einige der zusätzlichen Anforderungen der Börse, wie z.B. die Festlegung von Zielvorgaben für die Beförderung von Frauen, ausländischen Staatsangehörigen und Mitarbeitern in mittleren Positionen im Management, werden jedoch weniger befolgt. Im Juli 2022 lag der Prozentsatz der "Prime"-Unternehmen bei 73%.
WAS HABEN DIE UNTERNEHMEN BISHER GETAN?
Die Forderung der TSE nach einer besseren Kapitaleffizienz im vergangenen Jahr hat bereits zu einer Reihe von Aktienrückkäufen sowie zur Auflösung von Überkreuzbeteiligungen und Management-Buyouts geführt, mit denen Unternehmen in die Privatwirtschaft überführt werden, um dem Druck der Aktionäre zu entgehen.
Im Jahr 2023 werden die Aktienrückkäufe der Unternehmen im TOPIX-Index, der eine breite Streuung von mehr als 2.000 inländischen Unternehmen enthält, 9,39 Billionen Yen (65 Mrd. $) erreichen, den höchsten Wert seit Beginn der Aufzeichnungen und mehr als das Doppelte des Wertes von 2017, so die Daten von SMBC Nikko Securities.
Auch die Zahl der Übernahmen durch das Management hat in Japan zugenommen. In einer im November 2023 durchgeführten Reuters-Umfrage gaben 85% der börsennotierten Unternehmen an, dass sie mehr börsenbedingte "Belastungen" spüren, wobei die meisten die erhöhten Offenlegungsanforderungen, einschließlich der Forderung nach einer besseren Kapitalnutzung, als Belastung nannten.
WARUM VERHÄNGT DIE BÖRSE KEINE STRAFE?
Im Gegensatz zu anderen Ländern reagieren die Unternehmen in Japan in der Regel gut auf das "Anprangern", und die Aufsichtsbehörden nutzen diese Praxis häufig, um die Unternehmen dazu zu bewegen, ihr Verhalten zu ändern.
Der Leiter der Trustbanking-Einheit der Mizuho Financial Group sagte letztes Jahr gegenüber Reuters, dass die Offenlegung von vorschriftsmäßigen Unternehmen zu Veränderungen bei Nachzüglern geführt hat, da viele Unternehmen "sich sehr dafür interessieren, was andere in der gleichen Branche oder in der gleichen Region tun".
($1 = 145,2100 Yen) (Berichterstattung von Anton Bridge; Redaktion: David Dolan und Miral Fahmy)
