Die EU-Länder haben sich im Dezember auf eine Obergrenze für Gaspreise geeinigt, die in Kraft tritt, wenn die Preise am Title Transfer Facility (TTF)-Gashub auf ein hohes Niveau ansteigen, das auch deutlich über den Preisen für Flüssiggas liegt - eine seit langem diskutierte Politik, die darauf abzielt, die rekordhohen Gaspreise zu vermeiden, die Europa im vergangenen Jahr erlebt hat.

In einem Bericht, der am Montag veröffentlicht werden soll und dessen Entwurf Reuters vorliegt, erklärt die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde, dass die Marktteilnehmer, wenn sich die Gaspreise auf ein Niveau zubewegen, das die Obergrenze auslöst, wahrscheinlich ihr Verhalten ändern werden, um eine Auslösung der Obergrenze zu vermeiden oder sich auf die Anwendung der Obergrenze vorzubereiten.

"Während dieses Verhalten auf individueller Basis rational erscheinen würde, könnte es zu erheblichen und abrupten Veränderungen des breiteren Marktumfelds führen, die das ordnungsgemäße Funktionieren der Märkte und letztlich die Finanzstabilität beeinträchtigen könnten", sagte die ESMA.

Die ESMA sagte, es sei wahrscheinlich, dass die Marktteilnehmer auf den Handel mit Kontrakten oder Handelsplätzen ausweichen würden, an denen die Obergrenze für Gaspreise nicht gilt - entweder indem sie auf Handelsplattformen außerhalb der EU ausweichen oder "außerbörslich" handeln. Das könnte der Liquidität auf den regulierten Märkten für TTF-Kontrakte einen Schlag versetzen, so die ESMA.

Die volle Auswirkung der Preisobergrenze wird möglicherweise erst deutlich werden, wenn sie kurz vor ihrer Auslösung steht, so die ESMA.

Die ESMA und die EU-Energieregulierungsbehörde ACER wurden jeweils beauftragt, bis Montag eine erste Analyse und bis März einen vollständigen Bericht darüber zu erstellen, ob die Gaspreisobergrenze unbeabsichtigte negative Folgen für die Finanz- und Energiemärkte haben könnte.