BITCOIN (BTC/EUR) Der Fall wurde von der Kryptowährungs- und Vermögensverwaltungsbranche aufmerksam verfolgt, die seit Jahren versucht, die SEC davon zu überzeugen, einen Spot-Bitcoin-ETF zu genehmigen. Sie sagen, dass dies den Anlegern ein Engagement in Bitcoin, der größten Kryptowährung der Welt, ermöglichen würde, ohne dass sie diese selbst besitzen müssten. Die SEC befürchtet jedoch, dass Spot-Bitcoin-ETFs anfällig für Manipulationen sein könnten.
Hier ist, was Sie wissen müssen:
WAS GESCHAH MIT GRAYSCALE?
Die SEC hat im vergangenen Jahr den Antrag von Grayscale abgelehnt, seinen Spot Grayscale Bitcoin Trust in einen ETF umzuwandeln, der am Arca-Markt der New York Stock Exchange notiert ist.
Während die Behörde Spot-Bitcoin-ETFs abgelehnt hat, hat sie Bitcoin-Futures-ETFs genehmigt, die Vereinbarungen zum Kauf oder Verkauf von Bitcoin zu einem im Voraus vereinbarten Preis abbilden. Grayscale und Arca schlugen vor, dieselben Sicherheitsvorkehrungen gegen Marktmanipulation zu verwenden, die für diese Futures-ETFs genehmigt wurden, aber die SEC sagte, dass dies nicht ihren Anforderungen entspreche.
Grayscale war nur einer von mehreren Vermögensverwaltern, darunter Cathie Woods ARK, Fidelity und Invesco, deren Anträge für Spot-Bitcoin-ETFs die SEC aus Gründen des Anlegerschutzes ablehnte. Im Gegensatz zu diesen anderen Firmen hat Grayscale die SEC verklagt. Da es sich bei dem Beklagten um eine Regulierungsbehörde handelt, ging der Fall direkt vor das Berufungsgericht.
WAS IST DAS ARGUMENT VON GRAYSCALE?
Grayscale argumentierte, dass die Überwachungsvereinbarungen für den Bitcoin-Futures-ETF auch für den Spot-ETF von Grayscale zufriedenstellend sein sollten, da beide Produkte auf dem zugrundeliegenden Bitcoin-Preis basieren.
Bitcoin-Futures-ETFs bilden Bitcoin-Futures ab, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME), dem wichtigsten Handelsplatz für diese Produkte, gehandelt werden. Die CME "überwacht die Bedingungen auf dem Futures-Markt und die Preisbewegungen in Echtzeit und fortlaufend, um Preisverzerrungen zu erkennen und zu verhindern, einschließlich Preisverzerrungen, die durch manipulative Bemühungen verursacht werden", so die SEC.
Der leitende Anwalt von Grayscale, Donald Verrilli Jr., sagte dem Gericht im März, dass ein Spot-Bitcoin-ETF die Anleger "besser schützen" würde, da sie von der Aufsicht der CME über den Markt profitieren würden. Derzeit investieren die Amerikaner meist über weniger gut etablierte oder unregulierte Börsen in Bitcoin.
Die SEC sagt jedoch, dass Grayscale keine Daten hat, um festzustellen, ob das CME-Überwachungsabkommen für Futures auch potenzielle Manipulationen an den Spotmärkten aufdecken könnte.
WAS HAT DAS GERICHT GESAGT?
Das Richtergremium des Gerichts sagte, Grayscale habe nachgewiesen, dass sein vorgeschlagener Bitcoin-ETF den genehmigten Bitcoin-Futures-ETFs "materiell ähnlich" ist. Das liegt daran, dass die Basiswerte - Bitcoin und Bitcoin-Futures - "eng miteinander korrelieren" und dass die Vereinbarungen zur gemeinsamen Überwachung mit der CME "identisch sind und die gleiche Wahrscheinlichkeit haben sollten, betrügerisches oder manipulatives Verhalten auf dem Bitcoin-Markt aufzudecken".
Vor diesem Hintergrund entschied das Gericht, dass die SEC "willkürlich und willkürlich" den Antrag ablehnte, weil sie "nie erklärt hat, warum Grayscale, das Bitcoins und keine Bitcoin-Futures besitzt, die Fähigkeit der CME beeinträchtigt, Betrug aufzudecken."
WIE GEHT ES JETZT WEITER?
Beide Parteien haben 45 Tage Zeit, um gegen das Urteil Berufung einzulegen. In diesem Fall würde es entweder an den Obersten Gerichtshof der USA gehen oder von einem Gremium en banc überprüft werden. Es ist unklar, ob die SEC Berufung einlegen wird. Die Aufsichtsbehörde reagierte am Dienstag nicht sofort auf Anfragen zur Stellungnahme.
Sollte sich Grayscale letztlich durchsetzen und die SEC keine Berufung einlegen, würde das Gericht festlegen, wie seine Entscheidung umgesetzt werden soll. Dazu könnte gehören, dass die SEC angewiesen wird, den Antrag zu genehmigen oder den Antrag von Grayscale erneut zu prüfen. In diesem Fall könnte die SEC den Antrag immer noch aus anderen Gründen ablehnen.
WAS BEDEUTET EIN SIEG VON GRAYSCALE FÜR ANDERE ANTRÄGE?
Mehrere Unternehmen haben in diesem Jahr Spot-Bitcoin-ETFs zur Notierung an der Nasdaq oder CBOE Global Markets angemeldet, darunter BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, Fidelity, WisdomTree, VanEck, Bitwise und Invesco.
Viele haben vorgeschlagen, mit Coinbase, der größten Krypto-Börse in den USA, zusammenzuarbeiten, um den Handel auf dem zugrunde liegenden Bitcoin-Markt zu überwachen. Die SEC hat diese Anträge formell bestätigt und kann sich bis zu 240 Tage Zeit nehmen, um darüber zu entscheiden.
Es ist unklar, was das Urteil vom Dienstag für diese Anträge bedeutet, und aus dem Urteil folgt nicht unbedingt, dass die SEC einen Bitcoin-ETF genehmigen muss. Aber das Urteil könnte in die Entscheidungen der SEC über diese Anträge einfließen.
