Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat am Mittwoch börsengehandelte Fonds (ETFs) genehmigt, die den Preis von Bitcoin abbilden. Dies ist ein entscheidender Schritt für die Kryptowährungsbranche, die seit mehr als einem Jahrzehnt versucht, ein solches Produkt auf den Markt zu bringen.

Mehrere Vermögensverwalter haben seit 2013 Bitcoin-ETFs beantragt, aber die SEC hat sie mit der Begründung abgelehnt, sie seien anfällig für Marktmanipulationen. Im August stellte ein Gericht jedoch fest, dass die SEC den Antrag von Grayscale Investments auf einen Bitcoin-ETF zu Unrecht abgelehnt hatte, so dass die Behörde gezwungen war, ihre Haltung zu überdenken.

Am Mittwoch hat die SEC unter anderem die Anträge von ARK Investments, BlackRock und Fidelity genehmigt. Hier erfahren Sie, wie die Produkte funktionieren und warum die Genehmigung als große Sache angesehen wird:

WIE WERDEN DIE ETFS FUNKTIONIEREN?

Sie werden an der Nasdaq, der NYSE und der CBOE notiert sein. Ihr Vermögen besteht aus physischem Bitcoin, der an Kryptobörsen gekauft und über Depotbanken wie Coinbase Global verwahrt wird.

Die Produkte bilden eine Bitcoin-Benchmark ab. Einige bilden einen Index ab, der von CF Benchmarks, einer Tochtergesellschaft der Kryptobörse Kraken, bereitgestellt wird, die Handelsdaten von mehreren Bitcoin-USD-Märkten, die von großen Kryptowährungsbörsen betrieben werden, zusammenfasst.

Um den Manipulationsbedenken der SEC zu begegnen, haben Nasdaq und CBOE mit Coinbase, der größten US-Kryptowährungsbörse, einen Marktüberwachungsmechanismus geschaffen.

Die Emittenten planen, Gebühren zwischen 0,20 % und 0,8 % zu erheben, was deutlich unter dem Durchschnitt des breiteren ETF-Marktes liegt.

IST DAS ANDERS ALS DER DIREKTE KAUF VON BITCOIN?

Ja. Mit einem Spot-Bitcoin-ETF können Anleger am Bitcoin-Kurs teilhaben, ohne die Komplikationen und Risiken eines direkten Bitcoin-Besitzes eingehen zu müssen. Dazu gehören die Einrichtung von Krypto-Wallets und Konten bei Krypto-Börsen, von denen einige eine schlechte Cyber-Sicherheitsbilanz aufweisen und anfällig für Hacks sind.

Die Branche hat auch eine Reihe von Insolvenzen und Skandalen erlebt, darunter die Implosion der Krypto-Börse FTX, deren Gründer Sam Bankman-Fried des Betrugs für schuldig befunden wurde.

Andere Börsen wurden beschuldigt, gegen die US-Wertpapiergesetze verstoßen zu haben, während Binance, die größte Kryptobörse der Welt, sich kürzlich schuldig bekannte, gegen die US-Gesetze zur Bekämpfung der Geldwäsche verstoßen zu haben. All dies macht viele Anleger weiterhin misstrauisch.

Im Gegensatz dazu sind ETFs an streng regulierten Börsen notiert und daher über die bestehenden Maklerkonten der Privatanleger zugänglich, die ebenfalls streng überwacht werden.

Die ETF-Struktur macht Bitcoin auch für institutionelle Anleger leichter zugänglich, von denen einige nicht direkt in alternative Vermögenswerte investieren dürfen.

WARUM UNTERSCHEIDET ER SICH VON BESTEHENDEN BITCOIN FUTURES ETFS?

Die SEC genehmigte 2021 Bitcoin-Futures-ETF, die Vereinbarungen zum Kauf oder Verkauf von Bitcoin zu einem im Voraus vereinbarten Preis abbilden. Aber diese Produkte bilden die Preisentwicklung nicht genau ab, und die Kosten für die Fortschreibung von Futures-Kontrakten können die Rendite auffressen, was sie für viele Anleger weniger attraktiv macht.

GIBT ES KEINE SPOT-BITCOIN-ETFS IN KANADA UND EUROPA?

Ja. Aber die Vereinigten Staaten sind der größte Kapitalmarkt der Welt und beherbergen einige der größten Vermögensverwalter und institutionellen Anleger der Welt.

WIE VIEL WÜRDE EIN BITCOIN-ETF EINBRINGEN? Das ist unklar. Der ProShares Bitcoin Strategy ETF, der erste von der SEC im Jahr 2021 zugelassene Bitcoin-Futures-ETF, verzeichnete an seinem ersten Tag Anteile im Wert von rund 1 Milliarde Dollar, und einige Experten glauben, dass ein Spot-Bitcoin-ETF an seinem ersten Tag dreimal so viel einnehmen könnte. Nach Schätzungen einiger Experten könnte sich diese Summe innerhalb von fünf Jahren auf 55 Milliarden Dollar erhöhen.

Während bitcoin seit dem Grayscale-Urteil um 70% zugelegt hat, sagten Analysten, es sei unklar, wie weit der Kurs noch steigen würde, wobei einige meinten, die Zinsen würden eine größere Rolle spielen.

ABER ES GEHT NICHT NUR UM DAS GELD

Für die Kryptoindustrie ist ein Spot-Bitcoin-ETF ein großer Gewinn, der die Legitimität der Kryptowährungsindustrie stärkt und Bitcoin weiter in den Mainstream drängt.

Es ist auch eine Folge des allgemeinen Tauziehens zwischen der Kryptoindustrie und der SEC, die hart gegen den Sektor vorgeht. In diesem speziellen Kampf kann die Branche den Sieg für sich beanspruchen. (Berichte von Hannah Lang in Washington und Suzanne McGee in Providence, bearbeitet von Michelle Price und Nick Zieminski)