Die Daten zeigten, dass die Inflation in Deutschland im Dezember aufgrund von Basiseffekten gestiegen ist. Damit wurde der Abwärtstrend der letzten Monate vorübergehend gestoppt, was der Europäischen Zentralbank (EZB) ein Argument dafür liefert, die Zinssätze für einige Zeit stabil zu halten.
Die Kreditkosten des Euroraums und die Markterwartungen für Leitzinssenkungen bewegen sich nun auf einem Niveau, das Mitte Dezember 2023 erreicht wurde, also vor einer Rallye der Anleihen zum Jahresende bei dünnen Handelsbedingungen. Die Kurse von Anleihen entwickeln sich umgekehrt zu den Renditen.
Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, der Benchmark für den Euroraum, stieg um 0,3 Basispunkte (Bp) auf 2,15%.
Mitte Dezember letzten Jahres lag sie bei 2,14%, bevor sie am 28. Dezember mit 1,896% ihren niedrigsten Stand seit 2023 erreichte.
Die Preisgestaltung am Geldmarkt impliziert, dass der Zinssatz für die Einlagefazilität der EZB in diesem Jahr um etwa 145 Basispunkte gesenkt wird. Ende letzten Jahres hatten die Geldmarktwetten über 170 Basispunkte für Senkungen im Jahr 2024 und 168 Basispunkte zu Beginn des Donnerstags impliziert, bevor sie direkt nach den starken US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag auf 140 Basispunkte fielen.
Einige Analysten halten die jüngsten Geldmarktpreise für den EZB-Zinspfad 2024 für zu ehrgeizig.
Die Daten aus dem Euroraum lieferten gemischte Signale für die Wirtschaft.
Die Stimmung der Investoren in der Eurozone verbesserte sich im Januar den dritten Monat in Folge. In Deutschland stiegen die Auftragseingänge in der Industrie im November weniger stark als erwartet, während die Exporte deutlich stärker stiegen als prognostiziert.
Die Märkte werden sich auf die am Donnerstag anstehenden US-Verbraucherpreisdaten konzentrieren, die weitere Anhaltspunkte für den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve liefern könnten.
Das Angebot an Anleihen in der Eurozone steht ebenfalls im Mittelpunkt. Die Verkäufe von Staatsanleihen im Wert von 150 Mrd. Euro (164 Mrd. USD) im Januar haben die Unruhe an den Anleihemärkten des Euroraums geschürt.
Ein Faktor hinter diesem Rückschlag (bei den Anleihekursen) könnte einfach darin bestehen, dass der Markt einen besseren Clearingpreis (höhere Renditen) wünscht, um die Emissionsflut vom Januar aufzufangen, so die Analysten von Barclays in einer Notiz an ihre Kunden.
Erinnern Sie sich daran, dass die Situation zu Beginn des Jahres 2023 genau umgekehrt war: Die Renditen waren im Dezember 2022 um 70-80 Basispunkte gestiegen und beendeten das Jahr auf den Höchstständen.
Die Anleger gehen davon aus, dass die Angebotsaussichten für 2024 überschaubar sind, insbesondere vor dem Hintergrund der politischen Lockerung, aber sie könnten den höheren Anleihekursen entgegenwirken.
Barclays schätzt das Nettoangebot an Staatsanleihen des Euroraums im Jahr 2024 auf 675 Mrd. Euro, den höchsten Wert seit Beginn der Aufzeichnungen, aber nur 3,7% über dem Niveau von 650 Mrd. Euro im Jahr 2023. Das Bruttoangebot wird gegenüber 2023 in etwa unverändert bleiben.
Die 675 Milliarden Euro beinhalten das Nettoangebot an Staatsanleihen des Euroraums und die Auswirkungen der quantitativen Straffung (QT) durch die EZB. Die Analysten erwarten, dass das Nettoangebot an Staatsanleihen des Euroraums ab 2023 zurückgehen wird - laut Barclays auf etwa 460 Milliarden Euro - während die QT-Ströme trotz eines vorsichtigen Abwicklungsplans für das Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), das in der zweiten Jahreshälfte monatliche Anleiheverkäufe in Höhe von 7,5 Milliarden vorsieht, zunehmen werden.
Die EZB-Anleiheverkäufe umfassen den Abbau des Anleiheportfolios des Asset Purchase Programme (APP).
(1 Dollar = 0,9152 Euro)
