Die SNB könnte sich dafür entscheiden, bis zum Beginn der Zinssenkungen durch die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank, die allgemein für Juni erwartet werden, abzuwarten, um eine weitere Schwäche des Schweizer Frankens zu verhindern.

Ein schwächerer Franken birgt das Risiko eines Wiederaufflammens der Inflation, die im Februar mit 1,2% auf einen Tiefstand von fast zweieinhalb Jahren gesunken ist und seit Mai 2023 innerhalb des Ziels der Zentralbank von 0%-2% liegt.

Im Dezember erklärte die SNB, sie setze nicht mehr auf Devisenverkäufe zur Stützung des Frankens als Maßnahme zur Dämpfung der importierten Inflation. SNB-Chef Thomas Jordan sagte, dies sei nicht mehr notwendig.

Jordan hat vor kurzem seine Entscheidung bekannt gegeben, im September zurückzutreten.

Der Franken ist in diesem Jahr bisher um rund 3,5% gefallen, und manche sagen, dass eine unerwartete Zinssenkung vor den anderen großen Zentralbanken den Franken weiter schwächen könnte.

In der Reuters-Umfrage vom 13. bis 18. März prognostizierte eine fast 80%ige Mehrheit, nämlich 25 von 32 Ökonomen, dass die SNB den Leitzins am 21. März unverändert bei 1,75% belassen würde - der niedrigste unter den Zentralbanken der G10-Staaten mit Ausnahme der Bank of Japan.

"Es gibt mehrere Gründe für eine Zinssenkung im Juni und eine Beibehaltung der Zinsen im März. Der Schweizer Franken hat seit Anfang des Jahres gegenüber dem Dollar und dem Euro etwas an Wert verloren ... Sie (die SNB) sind sich nicht sicher, ob es keine Zweitrundeneffekte gibt", sagte Alessandro Bee, Ökonom bei UBS.

Das Ergebnis der Umfrage entsprach den Markteinschätzungen für die erste Zinssenkung, die erst kürzlich von März auf Juni verschoben wurde, nachdem zu Beginn des Jahres ein ähnlicher Schritt bei den Erwartungen für die ersten Zinssenkungen der Fed und der EZB erfolgt war.

Allerdings gab es unter den Ökonomen keinen klaren Konsens über den genauen Zeitpunkt der ersten Zinssenkung. Während 14 davon ausgingen, dass sie im Juni erfolgen würde, erwarteten 11 die erste Senkung im dritten Quartal oder später. Nur sieben sagten, dass die SNB die Zinsen am Donnerstag senken würde.

"Sie wird vorsichtig sein, die Zinsen in einer Situation zu senken, in der sie nicht sicher sein kann, ob die EZB und die Fed folgen werden", sagte Bee von UBS. "Es besteht immer noch die Möglichkeit, dass die Fed und die EZB die Zinssätze länger aufrechterhalten.

Aber die Schweiz hat auch eine sehr niedrige Inflationsrate, viel niedriger als in den USA oder der Eurozone.

"Wir prognostizieren seit langem, dass die Inflation zu Beginn dieses Jahres auf knapp 1% fallen und die SNB im März die Zinsen senken wird. Und da unsere nicht konsensfähige Inflationsprognose weitgehend eingetreten ist, halten wir es für wahrscheinlich, dass die SNB (am 21. März) eine Zinssenkung vornehmen wird", schrieb Adrian Prettejohn, Europaökonom bei Capital Economics.

Die SNB wird die Zinssätze in diesem Jahr um insgesamt 50 Basispunkte auf 1,25% senken, so der Median der Umfrage. Sollte dies der Fall sein, wäre dies geringer als die von der Fed und der EZB erwarteten Zinssenkungen von 75 bis 100 Basispunkten.

Laut der Reuters-Umfrage wird die Inflation in diesem Jahr durchschnittlich 1,5% betragen, bevor sie in den Jahren 2025 und 2026 auf 1,3% sinkt.

"Wir bleiben bei unserer Forderung nach einer längeren Pause der SNB, gefolgt von einem späteren/langsameren Zinssenkungszyklus als die EZB", sagte Chiara Angeloni, Europa-Ökonomin bei der Bank of America.

"Sollte die Inflation im Inland stärker ausfallen, als die SNB glaubt, würden wir erwarten, dass die SNB die finanziellen Bedingungen durch eine Aufwertung der Devisen - und damit durch eine Verringerung der Bilanzsumme der ausländischen Vermögenswerte - verschärft, anstatt die Zinsen zu erhöhen.

Auf die Frage nach dem größeren Risiko in Bezug auf das Ausmaß der Zinssenkungen in diesem Jahr gab eine knappe Mehrheit der Ökonomen, 10 von 18, an, dass es weniger sein könnte als erwartet und acht sagten, es könnte mehr sein.

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