"Aus den Bewegungen am Swap-Markt können wir ableiten, dass die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen mindestens bis zum dritten Quartal des nächsten Fiskaljahres weiter nach hinten verschoben wurde", sagte Alok Singh, Group Head of Treasury bei der CSB Bank in Mumbai.

"Eine Zinssenkung in Indien kann nur dann erfolgen, wenn die Fed beginnt, die Zinsen zu senken, und wenn es zu einer Verlangsamung der Wirtschaft kommt."

In der vergangenen Woche hat die Reserve Bank of India (RBI) ihren Leitzins und ihren geldpolitischen Kurs in ihrer sechsten Sitzung unverändert gelassen und ihr Engagement für das Erreichen des Inflationsziels von 4% bekräftigt. Gouverneur Shaktikanta Das sagte, die letzte Meile der Desinflation sei immer die "größte Herausforderung".

Der indische OIS-Markt stand unter "Zahlungsdruck", wobei die Auswirkungen durch die Auflösung einer früheren "erhaltenen Position" durch eine große Privatbank noch verstärkt wurden, so Händler.

Der einjährige Swap stieg am Dienstag auf 6,71% und der fünfjährige auf 6,33%, beide um etwa 12 Basispunkte (bps) höher als vor der RBI-Politik der letzten Woche.

Die OIS-Märkte spiegeln die Zinserwartungen wider. Eine zahlende Tendenz deutet auf die Erwartung höherer oder steigender Zinssätze hin.

Die Citi-Volkswirte Samiran Chakraborty und Baqar M. Zaidi gehen davon aus, dass die RBI die Zinsen noch länger in der Schwebe halten wird, da sie die letzte Meile der Disinflation vorsichtig ansteuert. Sie gehen davon aus, dass die RBI ihren geldpolitischen Kurs im Juni auf neutral ändern wird und erwarten die erste Zinssenkung im Oktober, während sie zuvor von April und August ausgegangen waren.

Die Verzögerung der Zinssenkungen durch die Federal Reserve hat auch die Wetten auf eine frühe Lockerung in Indien beeinträchtigt, so Händler.

Während die Märkte im März keine Zinsschritte der Fed erwarten, sind sie nun geteilter Meinung über den Zeitpunkt einer möglichen Zinssenkung in den USA zwischen Mai und Juni.

ICICI Securities Primary Dealership geht davon aus, dass der Lockerungszyklus der Fed im Juni beginnen wird, wobei mit kumulativen Zinssenkungen in Höhe von 100 Basispunkten zu rechnen ist. Der Primärhändler geht von einem flachen Zinssenkungszyklus von 50 Basispunkten in Indien aus, eine Ansicht, die von mehreren anderen Investoren geteilt wird.