Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist im Jahr 2023 stärker gestiegen als erwartet, was zum Teil auf den gestiegenen Optimismus der Investoren über die Bemühungen von Finanzminister Fernando Haddad zurückzuführen ist, tiefe Ungleichgewichte zu korrigieren. Aber das Bild an dieser Front ist jetzt eher gemischt.

Die fiskalische Seite des Landes "bleibt das schwächste Glied unter den makroökonomischen Fundamentaldaten", schrieben die Analysten der Rabobank in einem Bericht und warnten vor einem möglichen Anstieg der Marktrisiken, wenn die Regierung schließlich eine düstere Haushaltsrealität eingesteht.

Das Wachstum in Lateinamerikas Volkswirtschaft Nr. 1 wird sich laut der mittleren Prognose von 50 Ökonomen, die vom 8. bis 18. Januar befragt wurden, auf 1,6% im Jahr 2024 gegenüber 3,0% im Jahr 2023 verlangsamen. Die Schätzungen für dieses Jahr schwanken zwischen 0,4% und 2,5%.

Auf der einen Seite könnten die öffentlichen Ausgaben der Wirtschaft einen zusätzlichen Schub geben, da beschlossen wurde, die aufgelaufenen Bundesschulden zu bezahlen, die in der Schwebe waren, und kleinere Kürzungen bei einem speziellen Bundesinvestitionsprogramm, das als "PAC" bekannt ist, vorzunehmen.

"Es gibt positive Überraschungen in Bezug auf die kürzlich beschlossenen fiskalischen Maßnahmen, die Begleichung der aufgelaufenen gerichtlichen Zahlungen und die Spillover-Effekte des PAC-Programms", sagte Joao Leme, ein Analyst bei der Beratungsfirma Tendencias.

Die allgemeinen fiskalischen Trends geben jedoch langsam Anlass zur Sorge, da die Ausgaben zur Finanzierung der Sozialpläne von Präsident Luiz Inacio Lula da Silva trotz verschiedener Steuerinitiativen von Haddad weiterhin schneller steigen als die Einnahmen des Bundes.

Zwischen Januar und November 2023 erreichte das Primärdefizit 114,6 Mrd. Reais (23 Mrd. $) und kehrte damit einen Überschuss von 49,7 Mrd. Reais im Vorjahreszeitraum um, wobei das Ergebnis im November erneut hinter den Erwartungen zurückblieb.

Um den Haushalt weiter zu belasten, haben die Gesetzgeber im vergangenen Monat ein Veto des Präsidenten gegen einen vom Kongress verabschiedeten Gesetzesentwurf aufgehoben, der Unternehmen und Gemeinden Steuererleichterungen in Höhe von rund 27 Milliarden Reais gewährte.

Als Reaktion darauf hat die Regierung Steueranpassungen zur Begrenzung von Vergünstigungen in verschiedenen Sektoren durch eine Exekutivverordnung eingeführt, die für vier Monate gilt, aber noch die Zustimmung des Kongresses benötigt, um über diesen Zeitraum hinauszugehen.

Außerdem hat das Wirtschaftsteam damit begonnen, die Möglichkeit zu erörtern, unpopuläre Steuern auf Importe im Wert von bis zu 50 Dollar wieder einzuführen, eine Maßnahme, die wahrscheinlich zu Beschwerden von Einzelhändlern und Verbrauchern führen wird.

Da die Meinungsverschiedenheiten zunehmen, wird zunehmend erwartet, dass die Regierung Lula ihr Ziel, das Primärdefizit auf Null zu reduzieren, verfehlen wird. Die von Reuters zusammengestellten Medianaufrufe von acht Banken zeigten, dass es nur auf -0,8% des BIP von -2,2% im Jahr 2023 fallen wird.

"Wir erwarten nicht, dass die Regierung in der Lage sein wird, das Defizit im Jahr 2024 zu schließen", sagte Flavio Serrano, Chefökonom der Banco BMG. "Die größte Herausforderung für die Regierung wird darin bestehen, in einem Umfeld realer Zuwächse bei den Pflichtausgaben Einnahmen zu erzielen."

Die Finanzmärkte haben sich größtenteils ruhig verhalten, wobei die lokale Währung um 5,0 pro US-Dollar schwankt. Der Real dürfte noch mindestens einen Monat lang in der Nähe dieses Niveaus verharren, da sich die Aktivitäten im Februar auf den Karneval konzentrieren.

Ein erster zweimonatlicher Bericht über Einnahmen und Ausgaben, der im März fällig ist, "wird entscheidend sein, um den Umfang der gesamten Haushaltssperre zu bestimmen, die notwendig wäre, um die Einhaltung des Null-Ziels zu gewährleisten", sagte Roberto Secemski, ein Wirtschaftsexperte von Barclays.

"Alternativ dazu könnte die Diskussion über mögliche Änderungen des Ziels wieder aufgenommen werden, was der Glaubwürdigkeit der Finanzpolitik schaden würde.

Andernorts in der Region wird erwartet, dass die mexikanische Wirtschaft in diesem Jahr um 2,2% wächst, während das argentinische BIP um 2,3% schrumpfen wird.

(Weitere Berichte aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft:)

($1 = 4,9279 Reais)