Der Vorschlag verdeutlicht, wie der Ausstieg der Bank of Japan aus der radikalen Stimulierung im März die Regierung dazu antreibt, sich auf eine Ära steigender Zinsen vorzubereiten, die die Kosten für die Finanzierung der enormen Staatsschulden des Landes erhöhen werden.
Die BOJ hat in der vergangenen Woche außerdem beschlossen, ihre umfangreichen Anleihekäufe zu reduzieren und ihre Bestände zu verringern, die mit 589 Billionen Yen (3,7 Billionen Dollar) etwa die Hälfte aller auf dem Markt verkauften japanischen Staatsanleihen (JGB) ausmachen.
Die abnehmende Präsenz der BOJ erhöht die Notwendigkeit für die Regierung, stabile Käufer für JGBs zu finden und einen Ausverkauf von Anleihen zu vermeiden, der einen schädlichen Anstieg der Renditen auslösen könnte.
"Es besteht ein gewisser Spielraum für die Banken, ihre Bestände an JGBs zu erhöhen", heißt es in dem Entwurf des Vorschlags, und er fügt hinzu, dass private Banken eine "große Rolle" spielen können, um sicherzustellen, dass Japan weiterhin reibungslos Anleihen auf dem Markt verkaufen kann.
Die Privatbanken haben ihren Bestand an JGBs von 41,2% im Jahr 2012 auf 13,1% Ende 2023 reduziert, da die BOJ große Mengen an Staatsanleihen aufkaufte, um die langfristigen Renditen im Rahmen der Bemühungen zur Ankurbelung der Wirtschaft zu drücken.
Das Gremium, das sich aus Akademikern und Anleihemarktanalysten zusammensetzt, berät die Regierung bei der Verwaltung der enormen japanischen Schulden. Er wird der Regierung den Vorschlag voraussichtlich am Freitag vorlegen.
Der Vorschlag wird zu den Faktoren gehören, die die Regierung bei der Erstellung ihres Plans für die Emission von Schuldtiteln im nächsten Haushaltsjahr, das im April 2025 beginnt, berücksichtigen wird.
Die Regierung muss das Zinsrisiko, das die Anleger durch den Besitz von JGBs tragen, reduzieren, z.B. durch die Ausgabe von Schuldtiteln mit kürzerer Laufzeit und die Einführung von variabel verzinsten Anleihen, so der Entwurf des Vorschlags.
Die Ausgabe von Anleihen mit kürzerer Laufzeit würde eine Abkehr von dem langjährigen Ansatz der Regierung bedeuten, langfristige JGBs zu emittieren, um sich billige Finanzmittel zu sichern und das extrem niedrige Zinsumfeld in Japan zu nutzen.
In dem Vorschlagsentwurf wird die Regierung auch aufgefordert, die Emission von JGBs mit sehr langer Laufzeit zu reduzieren, da die Lebensversicherer, die zu den größten Käufern solcher Anleihen gehören, ihre Bestände wahrscheinlich nicht wesentlich erhöhen werden.
"Es ist auch wichtig, neue Inhaber von Staatsanleihen zu gewinnen", heißt es in dem Entwurf, der die Regierung auffordert, ihre Bemühungen zu verstärken, um Einzelpersonen und ausländische Investoren für den Kauf von JGBs zu gewinnen.
Die BOJ beendete im März ihre Politik der Negativzinsen und der Kontrolle der Anleiherenditen in einer bahnbrechenden Abkehr von einem jahrzehntelangen, radikalen Stimulierungsprogramm.
Da die Inflation seit zwei Jahren das Ziel von 2 % übersteigt, hat die BOJ angedeutet, dass sie die kurzfristigen Zinssätze auf ein Niveau anheben wird, das die Wirtschaft weder abkühlt noch überhitzt - Analysten gehen von einem Wert zwischen 1 und 2 % aus.
Selbst eine leichte Erhöhung der Zinssätze würde die Kosten der enormen japanischen Staatsverschuldung in die Höhe treiben, die auf das Doppelte des Bruttoinlandsprodukts (BIP) des Landes angewachsen ist.
($1 = 157,8000 Yen) (Berichterstattung von Takaya Yamaguchi; Zusätzliche Berichterstattung; Schreiben von Leika Kihara; Bearbeitung von Jacqueline Wong)
