Trotz einer nachlassenden Inflation, die mit 2,2% derzeit die niedrigste unter den G10-Ländern ist, hat SNB-Chef Thomas Jordan kürzlich seine Bereitschaft zu einer Zinserhöhung bekräftigt und die Märkte ermutigt, am Donnerstag mit einer Erhöhung um 50 Basispunkte zu rechnen.
Die überwältigende Mehrheit der vom 15. bis 19. Juni befragten Ökonomen (30 von 33) geht jedoch davon aus, dass die SNB ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,75% anheben wird, also weniger als die 50 Basispunkte, die sie im März geliefert hat.
Nur drei Ökonomen erwarteten, dass die Zentralbank, die sich viermal im Jahr trifft, um ihre Politik festzulegen, ihren Schritt vom März wiederholen würde.
Die meisten Analysten, 23 von 33, waren der Meinung, dass die SNB nach dem Schritt in diesem Monat zumindest für den Rest des Jahres die Geldpolitik auf Eis legen wird.
"Wir glauben, dass die SNB im Juni eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornehmen wird, mit einem Risiko von 50 Basispunkten...und obwohl dies immer noch von den Daten abhängt, ist dies wahrscheinlich die letzte Zinserhöhung in diesem Zyklus", sagte Ruben Segura-Cayuela, Leiter der Wirtschaftsforschung für Europa bei BofA.
"Der Hauptgrund dafür, dass wir uns nicht für einen stärkeren Erhöhungszyklus entschieden haben, der mit dem anderer Zentralbanken vergleichbar ist, ist, dass wir erwartet haben, dass die SNB ihre Bilanz aktiv nutzen würde, um die Bedingungen zu straffen. Dies wurde in der letzten Stellungnahme deutlich, als sie uns mitteilte, dass dies zur Dämpfung der importierten Inflation beiträgt."
Seit der Abkehr von ihrer langjährigen Kampagne zur Zügelung des sicheren Schweizer Franken im vergangenen Jahr hat die Zentralbank aktiv an den Märkten interveniert, um die Währung zu stützen, was dazu beigetragen hat, die Inflation unter Kontrolle zu halten.
Seit der Sitzung im März hat der Franken gegenüber dem Euro um fast 2,5 % zugelegt und gehört zu den Währungen mit der besten Performance unter den G10-Staaten.
Dennoch wurden die Markterwartungen für einen größeren Schritt durch den aggressiven Ton der Europäischen Zentralbank nach einem weithin erwarteten Zinsschritt von 25 Basispunkten in der vergangenen Woche und die Einpreisung von mindestens einer weiteren EZB-Erhöhung vor der nächsten SNB-Sitzung im September genährt.
In einer Reihe von Interviews haben der Vorsitzende Jordan und der stellvertretende Vorsitzende Martin Schlegel kürzlich ihre Besorgnis über die anhaltende Inflation und die hohen Mieten zum Ausdruck gebracht.
"Auf den ersten Blick sprechen die jüngsten Daten dafür, dass die SNB das Tempo der Zinserhöhungen auf 25 Basispunkte verlangsamt... Allerdings hat die SNB in ihrer jüngsten Kommunikation einen aggressiven Ton angeschlagen, so dass wir eine Erhöhung um 50 Basispunkte auf 2% für wahrscheinlicher halten", sagte Adrian Prettejohn, Europaökonom bei Capital Economics.
Die Inflation in der Schweiz ist im historischen Vergleich hoch und dürfte in diesem Jahr im Durchschnitt bei 2,4% liegen, also höher als die von der Regierung prognostizierten 2,3%, was auf die Gefahr höherer Zinsen hindeutet.
Obwohl 23 von 33 Ökonomen den Höchststand bei 1,75% sahen, erwarteten 10 einen höheren Endwert. Über 80%, d.h. 17 von 20 Befragten, sagten, dass das größere Risiko darin bestehe, dass der Leitzins höher als erwartet und nicht niedriger ausfallen würde.
Die Märkte haben eine Wahrscheinlichkeit von etwa 50% eingepreist, dass der Leitzins im Laufe dieses Jahres einen Höchststand von 2,25% erreicht.
Für die Schweizer Wirtschaft wurde ein Wachstum von 0,8% in diesem Jahr und von 1,3% im Jahr 2024 prognostiziert, also langsamer als die von der Regierung vorhergesagten 1,1% und 1,5%.
(Für andere Geschichten aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft
