Die EZB hat sich bereits auf eine Zinssenkung am 6. Juni festgelegt, wenn auch neue Wirtschaftsprognosen veröffentlicht werden. Die Entscheidungsträger debattieren nun darüber, wie schnell sie die Zinsen wieder senken sollte, da die Inflation in den kommenden Monaten wahrscheinlich volatil sein wird, aber immer noch auf 2% im Jahr 2025 fallen wird.
Knot, eine einflussreiche Stimme im 26-köpfigen EZB-Rat, wies darauf hin, dass die Sitzungen im Juni, September und Dezember von entscheidender Bedeutung sein könnten, da viele der wichtigsten Daten, die zur Begründung politischer Maßnahmen herangezogen werden, nur einmal im Quartal veröffentlicht werden.
"Die Leitzinsen werden sich langsam aber sicher auf ein weniger restriktives Niveau bewegen", sagte er in einer Rede in London. "Die Sitzungen des EZB-Rates im Rahmen der Projektionsrunde werden die wichtigsten Sitzungen für unsere Zinsentscheidungen sein."
Eine wachsende Zahl von Entscheidungsträgern, darunter Vorstandsmitglied Isabel Schnabel, der Belgier Pierre Wunsch und der Lette Martins Kazakas, haben sich für eine Pause im Juli ausgesprochen und den Schwerpunkt nach dem ersten Schritt im Juni auf September verlagert.
Knot argumentierte, dass die Projektionen vom März darauf hindeuteten, dass drei bis vier Zinssenkungen in diesem Jahr angemessen gewesen sein könnten, aber das Lohnwachstum bleibt hoch und das Produktivitätswachstum ist schwach, so dass es nicht offensichtlich war, dass die Projektionen vom 6. Juni auf einen ähnlichen Zinspfad hindeuten würden.
"Auf der Grundlage der Projektionen vom März hätte die optimale Politik im Großen und Ganzen bei 3-4 Zinssenkungen gelegen", sagte Knot. "Die wichtige Erkenntnis ist, dass diese Zinsszenarien zwar eine nützliche Orientierungshilfe bieten können, wir uns aber angesichts des aktuellen Umfelds noch nicht auf einen bestimmten künftigen Zinspfad festlegen sollten."
Die Märkte erwarten derzeit etwa 60 Basispunkte an Zinssenkungen in diesem Jahr oder zwei bis drei Schritte, einschließlich eines vollständig eingepreisten Schritts im Juni.
Knot argumentierte, dass die EZB mit fortschreitender Desinflation und verbesserten Aussichten zunehmend zuversichtlich sein wird, dass das Preiswachstum zu ihrem 2%-Ziel zurückkehrt.
Die Lohnerhöhungen, eine Schlüsselkomponente der Inflation, sind jedoch immer noch schnell und werden in diesem Jahr holprig verlaufen, auch wenn die jüngsten Daten zu den Lohnabschlüssen eine gewisse Mäßigung im Vergleich zu 2023 zeigen. (Berichterstattung von David Milliken und Harry Robertson; Redaktion: Balazs Koranyi und Sharon Singleton)
