Da Country Garden vor diesem Jahr der größte Bauträger des Landes war, sagten Führungskräfte und Analysten der Branche gegenüber Reuters, dass das Ausbleiben der Zahlungen in dieser Woche die Aufsichtsbehörden dazu veranlassen könnte, stärkere Hilfsmaßnahmen zu ergreifen, aber sie hatten wenig Vertrauen, dass solche Schritte den schuldenbeladenen Sektor in absehbarer Zeit umkehren würden.
Country Garden teilte Reuters am Dienstag mit, dass das Unternehmen nicht in der Lage sei, die am 6. August fälligen Kuponzahlungen in Höhe von 22,5 Millionen Dollar für zwei auf Dollar lautende Anleihen zu leisten, obwohl beide Anleihen eine 30-tägige tilgungsfreie Zeit haben.
Chinas Immobiliensektor, auf den ein Viertel der Wirtschaft entfällt, hat seit Ende 2021 bereits eine Reihe von Zahlungsausfällen von Bauträgern mit Liquiditätsengpässen erlebt, wobei die China Evergrande Group, der am höchsten verschuldete Bauträger der Welt, im Mittelpunkt der Krise steht.
Die Ängste vor einer Ansteckung des Marktes wurden im vergangenen Monat erneut laut, als vier hochkarätige Bauträger inmitten eines landesweiten Einbruchs der Immobilienverkäufe Liquiditätsengpässe ankündigten.
Die Probleme breiten sich sogar bei staatlich unterstützten Bauträgern aus, die einen besseren Zugang zu billigen Finanzierungen haben und eher von staatlicher Unterstützung profitieren können.
Die staatlich unterstützte Sino-Ocean Group versucht, einige Zahlungen für Offshore-Anleihen zu verlängern, während Greenland Holdings mit einer Tilgungszahlung in Verzug geriet.
Eine Einheit der Dalian Wanda Group, dem größten kommerziellen Immobilienentwickler des Landes, hat ebenfalls eine Dollar-Kuponzahlung verpasst, obwohl es Greenland und der Dalian Wanda-Einheit gelungen ist, die Zahlungen später zu leisten und so einen offiziellen Zahlungsausfall zu vermeiden.
Die verpassten Zahlungen von Country Garden haben einen Ausverkauf von Aktien und Anleihen in der gesamten Branche ausgelöst und Befürchtungen über eine weitere Ansteckung geweckt, so die Analysten von HSBC in einer Research Note.
"Wir geben jedoch zu bedenken, dass dies möglicherweise die Einführung eines politischen Maßnahmenpakets zur Unterstützung des Immobilienmarktes beschleunigt.
Das Politbüro Chinas, das oberste Entscheidungsgremium der regierenden Kommunistischen Partei, versprach Ende Juli, die Immobilienpolitik rechtzeitig anzupassen. Dabei ließ es die von Beamten oft wiederholte Formulierung "Häuser sind zum Wohnen da, nicht zur Spekulation" weg, was die Spekulationen über weitere Anreize anheizte.
"ES IST SCHWER, DAS LICHT ZU SEHEN"
In seiner Erklärung vom Dienstag sagte Country Garden, es sei "schwer, das Morgenlicht zu sehen", da die nutzbaren Barmittel zurückgegangen seien und "periodischer Liquiditätsstress" aufgrund einer Verschlechterung der Verkäufe, eines schwierigen Refinanzierungsumfelds und der Auswirkungen verschiedener Vorschriften auf die Finanzierungsquellen zu verzeichnen sei.
Einige Marktteilnehmer hoffen zwar, dass Country Garden die letzten Kuponzahlungen innerhalb der tilgungsfreien Zeit leisten kann, aber die bevorstehenden massiven Anleihezahlungen werden dennoch eine große Hürde darstellen, die es zu überwinden gilt.
Allein im September wird eine Onshore-Anleihe von Country Garden im Wert von 5,8 Milliarden Yuan (804,72 Millionen Dollar) fällig, für die ein Kupon in Höhe von 48 Millionen Yuan zu zahlen ist. Außerdem hat Country Garden Verkaufsoptionen für weitere Papiere im Wert von 3,4 Milliarden Yuan.
Offshore sind nach Angaben von JP Morgan im nächsten Monat Kuponzahlungen in Höhe von 58 Mio. $ fällig.
Die Investmentbank sagte, dass die Hausverkäufe von Country Garden im Rest dieses Jahres um mehr als 80% gegenüber dem Vierjahresdurchschnitt einbrechen könnten, da Berichte über finanzielle Notlagen potenzielle Hauskäufer abschrecken.
"Der Ansteckungseffekt (von Country Garden) wird wohl nicht so groß sein wie beim Ausfall von Evergrande, da 40 % des Marktes bis 2021 bereits ausgefallen sind", so die Analysten von JP Morgan in einem Forschungsbericht.
Führungskräfte von Bauträgern, sowohl von gesünderen als auch von einigen derjenigen, die in Verzug geraten sind, sagten gegenüber Reuters, dass ein Ausfall von Country Garden nur begrenzte Auswirkungen auf den gesamten Sektor haben würde, da die Kreditvergabe und die Liquidität der Banken bereits sehr knapp sind.
Ein leitender Angestellter befürchtet jedoch, dass Hauskäufer sich von privaten Bauträgern fernhalten würden und dass die lokalen Regierungen ihren Zugang zu Finanzmitteln noch weiter einschränken könnten, um sicherzustellen, dass sie bereits verkaufte Häuser fertigstellen. Die Führungskraft wollte nicht genannt werden, da sie nicht befugt war, mit den Medien zu sprechen.
Reuters hat letzte Woche berichtet, dass einige Städte es Bauträgern erschwert haben, auf Gelder aus Immobilienverkäufen zuzugreifen, die auf Treuhandkonten liegen, wodurch die Gefahr besteht, dass die klammen Unternehmen noch mehr unter Druck geraten.
Eine Wiederbelebung der Immobilienverkäufe sei der Schlüssel zu einer Erholung, sagten die Bauträger, aber die Stimmung der Käufer sei aufgrund der schlechten Aussichten sowohl für den Sektor als auch für die Gesamtwirtschaft, die im Juli in die Deflation abrutschte, auf dem niedrigsten Stand, den sie je erlebt hätten.
Da weniger Besucher in die Ausstellungsräume kommen, erwarten die Bauunternehmer, dass die Verkäufe im August und September schwach bleiben werden.
"Es gibt ein Überangebot und Lagerbestände. Wir müssen diese Bestände abbauen", sagte ein politischer Berater, der nicht genannt werden wollte, da er nicht befugt war, mit den Medien zu sprechen. "Es ist schwierig, da sich die Bevölkerungsstruktur verändert hat und die Menschen nach der COVID (Pandemie) nicht mehr bereit sind, Häuser zu kaufen."
Stephen Cheung, Analyst bei Morgan Stanley, schrieb in einer Notiz, dass sich die Umsätze von Country Garden selbst bei einer Lockerung der Politik in naher Zukunft wahrscheinlich nicht wesentlich verbessern werden, da das Verbrauchervertrauen schwach ist und das Unternehmen stark in weniger beliebten Städten der unteren Klassen vertreten ist.
Country Garden lehnte es ab, die Berichte der Investmentbank zu kommentieren.
JP Morgan merkte an, dass, wenn Country Garden trotz der Maßnahmen zur Erhöhung der Liquidität für Bauträger immer noch in Verzug geriete, dies zeigen würde, dass es "keine Garantie für das Überleben gibt".
"Dies wirft die Frage auf, ob die staatliche Unterstützung jemals ausreichen wird, um einen weiteren Zahlungsausfall in großem Umfang zu verhindern. ($1 = 7,2075 chinesische Yuan Renminbi) (Berichterstattung von Clare Jim; zusätzliche Berichterstattung von Kevin Yao in Peking; Bearbeitung von Kim Coghill)
