Die Ernennung der in den USA ausgebildeten Bankerin Hafize Gaye Erkan zur Leiterin der türkischen Zentralbank hatte die Erwartung geweckt, dass die Bank die Zinsen rasch anheben würde, um die jahrelange unorthodoxe Politik so schnell wie möglich zu beenden.
Die Anhebung um 650 Basispunkte - auf 15% - lag jedoch deutlich unter der mittleren Erwartung einer Anhebung auf 21%, die in einer Reuters-Umfrage genannt wurde. Dies ließ einige befürchten, dass Erkan nur einen begrenzten Spielraum hat, um die Inflation aggressiv anzugehen.
"Sie haben eine perfekte Chance verpasst, zu zeigen, dass sie es ernst meinen", sagte Viktor Szabo, Investmentdirektor für Schwellenländer bei Abrdn. "Ob es nun daran liegt, dass sie politische Zwänge haben oder Angst um das Bankensystem haben, es ist nicht gut. Es ist keine gute Botschaft."
Der frisch wiedergewählte Präsident Tayyip Erdogan, ein selbsternannter Feind hoher Zinsen, hat jahrelang ein stark verwaltetes Wirtschaftssystem mit einer streng kontrollierten Lira, Zinssenkungen angesichts der galoppierenden Inflation und reichlich Krediten für lokale Kreditnehmer geleitet.
Angesichts schwindender Reserven und flüchtender Investoren hat seine Wahl von Erkan an der Spitze der Zentralbank und des Investorenlieblings Mehmet Simsek als Finanzminister zu Wetten auf eine schnelle Kehrtwende geführt, um einige dieser Politiken aufzulösen.
Analysten sagten jedoch, dass Erkan und Simsek nach der Entscheidung vom Donnerstag noch härter arbeiten müssten, um zu beweisen, dass das Land tatsächlich einen Kurswechsel vollzogen hat.
"Sie wirken jetzt weniger glaubwürdig", sagte Eric Fine, Portfoliomanager für Schwellenländeranleihen bei VanEck, über die Zentralbank und fügte hinzu: "Sie müssen die Zinssätze auf ein Niveau anheben, das die Notwendigkeit von Währungsinterventionen mit Hilfe von Reserven verhindert. Das haben sie nicht."
Seit der Entscheidung hat die türkische Lira ein neues Rekordtief gegenüber dem US-Dollar erreicht und ihre Verluste in diesem Jahr auf fast 23% gesteigert. Die internationalen Anleihen des Landes gerieten unter Druck.
Bereits in der Woche bis zum 16. Juni waren die Bestände ausländischer Investoren an türkischen Staatsanleihen um 16,2 Millionen Dollar gefallen.
"Im Moment ist das für langfristige Investoren wahrscheinlich nicht genug. Wegen des Ausmaßes einiger Probleme in der Wirtschaft", sagte Marek Drimal, ein führender Stratege bei der Societe Generale.
VORSICHT UND GEDÄMPFTE ENTTÄUSCHUNG
Dennoch sahen viele, darunter auch Drimal, positive Anzeichen und merkten an, dass selbst Simsek wiederholt gesagt hatte, dass schrittweise Zinsschritte wahrscheinlich seien.
Simsek versprach auch, dass eine vorhersehbare, marktbasierte Wirtschaftspolitik und ein Modell, das auf die Inflation abzielt, Kapitalzuflüsse ermöglichen würden.
"Ich denke, die Enttäuschung der Anleger sollte sich in Grenzen halten", sagte Dan Wood, Leiter der Abteilung für Schwellenländeranleihen bei William Blair, und fügte hinzu, dass die Bank auch signalisiert habe, dass sie die Zinsen so lange erhöhen werde, bis sich die Inflation verbessert.
"Es ist eindeutig positiv, dass eine Rückkehr zu einer orthodoxeren Wirtschaftspolitik signalisiert wurde."
Der stellvertretende Direktor der Rating-Agentur Scope Ratings und ein Analyst für Staatsanleihen bei der Rating-Agentur Fitch bezeichneten die Zinserhöhung an sich ebenfalls als positiv - die entscheidende Frage sei jedoch, ob Erdogan Erkan erlaube, den Kurs mit weiteren Erhöhungen beizubehalten.
"Ich glaube nicht, dass die Investoren jetzt schon das Handtuch werfen werden, denn ich denke, dass sie immer noch erwarten, dass in den kommenden Monaten noch mehr kommt", sagte Kaan Nazli, Portfoliomanager bei Neuberger Berman.
"Der Markt ist sehr vorsichtig - um das Vertrauen zurückzugewinnen, wird es also lange dauern. Ich denke, dass man eine straffe Politik für eine beträchtliche Zeit beibehalten muss, damit es zu signifikanten, langfristigeren Zuflüssen kommt." (Weitere Berichte von Karin Strohecker und Marc Jones; Redaktion: Toby Chopra)
