Das Pfund, der sichtbarste Gradmesser für die Wahrnehmung des Vereinigten Königreichs durch die Anleger, stürzte am Montag auf bis zu 1,0327 $ ab. Das ist ein Rückgang um 8% seit dem Zeitpunkt, als der britische Finanzminister Kwasi Kwarteng am Freitag einen "Mini-Haushalt" mit nicht finanzierten Steuersenkungen im Wert von 45 Milliarden Pfund (48 Milliarden $) vorstellte.

Die Aussicht auf eine höhere Kreditaufnahme zur Finanzierung von Steuersenkungen zugunsten der Wohlhabenden und eine "neue Ära" der Wirtschaftspolitik, in der die Bemühungen um Wirtschaftswachstum Vorrang vor den öffentlichen Finanzen zu haben scheinen, verschreckte die Märkte.

Die Kurse britischer Staatsanleihen stürzten ab, das Pfund Sterling fiel gegenüber einer Reihe von Währungen, vom Euro bis zum argentinischen Peso, und am Montagmorgen forderten Wirtschaftsexperten die Bank of England auf, eine Zinserhöhung anzukündigen, um die Fäulnis zu stoppen.

Die Geldmärkte rechneten bis Februar mit einem britischen Zinssatz von 5,4%, was einem Anstieg um 300 Basispunkte gegenüber dem derzeitigen Niveau entspräche und die Wirtschaft in die Knie zwingen würde. Der rasante Anstieg der Renditen, die Anleger jetzt für den Besitz britischer Anleihen erhalten, hat dem Pfund Sterling jedoch nicht viel geholfen.

"Wenn ein Markt erst einmal eine derartige Dynamik entwickelt hat, ist es schwer zu sagen, wo er seinen Tiefpunkt erreichen wird", sagte Seema Shah, Chefstratege bei Principal Global Investors, das ein Vermögen von rund 500 Milliarden Dollar verwaltet.

"Aber als Investor sollte man eine langfristige Perspektive einnehmen. Wenn Sie das Vereinigte Königreich als Anlageziel für die nächsten fünf Jahre betrachten, ist das für mich ein Nein."

Es ist bekanntermaßen schwierig, die kurzfristige Entwicklung von Währungen vorherzusagen. Dennoch sahen einige wie Nomura Holdings über die unmittelbaren Maßnahmen der BoE hinaus und prognostizierten, dass das Pfund Sterling bis Ende November unter die Parität zum Dollar fallen würde.

Die Parität wäre ein beachtlicher Sprung von 7% gegenüber dem Stand, an dem das Pfund Sterling am Montag um 1800 GMT gehandelt wurde, aber 3% gegenüber seinen früheren Tiefstständen.

Der Hedgefonds-Manager Louis Gargour von LNG Capital, der ungenannte Positionen im Pfund hält, sagte, dass es ein "direkter Schuss auf 95-96 Cent" sein würde, bis die Regierung und die BoE die Stimmung stabilisieren.

Die BoE sagte am späten Montag, dass die Bank nicht zögern würde, die Zinsen zu erhöhen, wenn dies erforderlich sei, um die Inflation auf das Zielniveau zu bringen, und dass sie die Märkte genau beobachte. Viele Händler hatten argumentiert, die Bank müsse die Zinsen jetzt erhöhen.

Das britische Finanzministerium teilte mit, dass Kwarteng am 23. November einen "Mittelfristigen Fiskalplan" zusammen mit Wachstums- und Verschuldungsprognosen des Office for Budget Responsibility vorlegen werde.

NICHT MEHR STABIL

Nicht jeder sieht mehr Schmerzen für das Pfund.

In einer Notiz mit dem Titel "Geben Sie dem Pfund eine Chance" bezeichnete UBS die Reaktion als "reflexartige Verkäufe" und sagte, nach einem "Tsunami von Schnellgeldverkäufen" müsse man sich fragen, "ob die Aussichten für das Pfund von hier aus wirklich schlecht sind".

Die Talfahrt des Pfunds muss auch vor dem Hintergrund eines breit angelegten Dollaranstiegs gesehen werden, der den Yen und die schwedische Krone im Jahr 2022 um ähnliche Beträge hat fallen lassen.

Gegenüber dem Euro liegt das Pfund nur auf einem Zweijahrestief, obwohl es seit Freitag um 3% gefallen ist.

Für die Anleger ist der wirtschaftspolitische Kurswechsel der Regierung von Premierministerin Liz Truss ein weiterer Grund, britische Vermögenswerte zu meiden, die bereits durch ein Jahrzehnt schwachen Wachstums, das Brexit-Referendum von 2016 und die Abhängigkeit Großbritanniens von ausländischen Investoren zur Finanzierung des hohen Leistungsbilanzdefizits geschwächt sind.

"Dies ist eine Änderung der Regierungsagenda und ich denke, dass die Auswirkungen eine Weile anhalten werden", sagte Bethany Payne, Portfoliomanagerin für globale Anleihen bei Janus Henderson Investors, und nannte es "unverantwortlich", dass die Regierung ihre Politik ohne Wirtschaftsprognosen angekündigt hat.

Es gibt keine einfachen Optionen, um die Glaubwürdigkeit wiederherzustellen.

Wenn die BoE gezwungen ist, die Zinsen außerhalb einer geplanten Sitzung zu erhöhen, könnte dies die Situation weiter anheizen, indem es die Händler ermutigt, auf weitere Maßnahmen zu wetten, die sie ergreifen könnte. Wenn die BoE die Zinsen nicht anhebt, sind weitere wilde Ausschläge zu erwarten.

"Eine Zentralbank, die interveniert, um die Währungen zu stabilisieren, ist nie ein gutes Zeichen", sagte Chris Huddleston, CEO des Maklerunternehmens FXD Capital, und sagte, er erwarte eine Zinserhöhung der BoE.

Sollte die Regierung an weiteren ungedeckten Steuersenkungen festhalten, dürfte sich das Vertrauen in Großbritannien nicht so schnell erholen. Eine Änderung der Haltung scheint auch unwahrscheinlich, da Truss' Team zuversichtlich ist, dass sich ihre Politik mittelfristig durch ein schnelleres Wirtschaftswachstum auszahlen wird.

"Die Leute werden sich Großbritannien ansehen und denken, dass das kein stabiler Markt ist", sagte Payne von Janus Henderson.

"Ich glaube nicht, dass wir zu Außenseitern werden, aber wenn der Markt so volatil ist, halten sich die Leute im Allgemeinen zurück, bis sich der Staub gelegt hat, und das ist noch nicht geschehen.