Analyse - Starker US-Arbeitsmarktbericht trägt wenig zur Beruhigung der Nerven an der Wall Street bei

Ein besser als erwartet ausgefallener US-Arbeitsmarktbericht hat die Sorgen über eine drohende Rezession gemildert, aber auch die Argumente für die US-Notenbank gestärkt, die Zinsen weiter aggressiv zu erhöhen, was zu weiteren Turbulenzen bei den Vermögenswerten in diesem Jahr führen könnte.

Die Hoffnung, dass eine sich abschwächende Wirtschaft die Fed dazu bringen könnte, ihre Zinserhöhungen früher als erwartet zu verlangsamen oder zu stoppen, hat Aktien und Anleihen in den letzten Tagen Auftrieb verliehen. Der S&P 500 erholte sich um 6% von seinen Tiefstständen im Juni, während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, die sich invers zu den Kursen bewegt, in dieser Woche einen Tiefstand von 2,75% erreichte.

Diese Einschätzung hat am Freitag einen Dämpfer erhalten, da die Händler nach dem Bericht, der zeigte, dass die US-Arbeitgeber im Juni weitaus mehr Arbeitnehmer eingestellt haben als erwartet, auf größere Zinserhöhungen der Fed setzten. Die Futures-Kontrakte auf Zinssätze spiegeln nun die Annahme wider, dass der Leitzins der Fed bis zum Jahresende zwischen 3,5 % und 3,75 % liegen wird, was höher ist als die Prognosen der Fed-Politiker vor drei Wochen.

Für einige Anleger bedeutet dies, dass die Volatilität, die die Märkte in der ersten Jahreshälfte erschüttert hat, anhalten dürfte, da die Unsicherheit darüber, wie restriktiv die Fed-Politik sein muss, die Risikobereitschaft an der Wall Street bedroht.

"Wir wissen nicht, ob die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat, und wir wissen nicht, ob die Falschheit der Fed ihren Höhepunkt erreicht hat", sagte Phil Orlando, leitender Aktienmarktstratege bei Federated Hermes. "Die Kombination aus Unsicherheit über die Inflation, die Fed-Politik und die Gewinnentwicklung legt nahe, dass die Aktienkurse sinken sollten.

Die unmittelbare Reaktion auf den Bericht fiel bei den Aktien gedämpft aus, der S&P 500 fiel zuletzt um 0,1%. Die Renditen von Staatsanleihen schossen in die Höhe, wobei die 10-jährige Rendite zuletzt bei fast 3,1% lag.

Die Anleger blicken nun auf den monatlichen Bericht zum US-Verbraucherpreisindex, der nächste Woche veröffentlicht wird, sowie auf den Beginn der Gewinnsaison für das zweite Quartal, von dem die Anleger befürchten, dass er schwächer ausfallen wird als erwartet.

Aktien und Anleihen haben im vergangenen Monat nachgegeben, nachdem die Inflation das höchste Tempo seit mehr als vier Jahrzehnten erreicht hatte. Dies veranlasste die US-Notenbank zu einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte, der größten Anhebung seit 1994.

"Der US-Arbeitsmarktbericht vom Juni stützt unsere Prognose, dass die Federal Reserve die Zinsen stärker anheben wird, als derzeit an den Märkten eingepreist ist, was die Renditen von Staatsanleihen in diesem Jahr in die Höhe treiben wird", schreiben die Analysten von Capital Economics.

"Obwohl wir glauben, dass eine Rezession in den USA vermieden werden kann, erwarten wir, dass die US-Aktien sowohl durch die steigenden Diskontsätze als auch durch das enttäuschende Wachstum der Unternehmensgewinne belastet werden.

Edward Moya von OANDA schrieb unterdessen: "Die Wall Street sollte sich für den Rest des Sommers an einen unruhigen Aktienmarkt gewöhnen, da die Fed versucht, eine sanfte Landung zu steuern."

Der Bericht vom Freitag ergab, dass die Zahl der Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft im vergangenen Monat um 372.000 gestiegen ist, während von Reuters befragte Ökonomen mit 268.000 zusätzlichen Stellen gerechnet hatten. Die Arbeitslosenquote blieb den vierten Monat in Folge unverändert bei 3,6%.

Andere Zahlen der letzten Zeit waren jedoch bedrohlicher und einige Investoren glauben, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis sich die Zinserhöhungen der Fed auf breiter Front in den Wirtschaftsdaten niederschlagen werden.

Daten vom Donnerstag zeigten, dass die Zahl der Amerikaner, die neue Anträge auf Arbeitslosenunterstützung stellen, in der vergangenen Woche unerwartet gestiegen ist, während ein anderer Bericht in der vergangenen Woche zeigte, dass sich die Aktivität des verarbeitenden Gewerbes in den USA im Juni stärker als erwartet verlangsamt hat.

"Die Arbeitsmarktberichte sind nachlaufende Wirtschaftsindikatoren, die oft stark sind, wenn ein Abschwung einsetzt", sagte Richard Flynn, Managing Director bei Charles Schwab in Großbritannien. "Trotz der heutigen guten Nachrichten werden die Aktien wahrscheinlich weiterhin das Gewicht der geldpolitischen Straffung, der schrumpfenden Liquidität und des langsameren Wirtschaftswachstums zu spüren bekommen."