Die Turbulenzen bei den Banken folgen auf die überstürzte Rettungsfusion der Credit Suisse mit der UBS am Wochenende, bei der die Schweizer Aufsichtsbehörden entschieden, dass die Inhaber von 16 Milliarden Schweizer Franken (17 Milliarden Dollar) an zusätzlichen Tier-1-Schulden (AT1) der Credit Suisse nichts erhalten werden.

Als die Anleger die Risiken von Bankschuldtiteln neu bewerteten, nachdem die Nachricht der Credit Suisse die Risiken von Investitionen in diese Wertpapiere deutlich gemacht hatte, fielen die Kurse europäischer Anleihen und Aktien.

Als die europäischen Märkte am Dienstag eröffneten, schien sich die 6%ige AT1-Anleihe der HSBC Holding leicht auf 93 Cents pro Dollar zu erholen, nachdem sie in der vorangegangenen Sitzung mehr als 5 Punkte verloren hatte.

Der Index der europäischen Bankaktien war am Montag um mehr als 6% gefallen, bevor er sich wieder etwas erholte.

Die Verkäufe erstreckten sich auch auf asiatische Banken, wobei die 3,875%-Anleihe der UOB Group aus Singapur um 2 Punkte auf 95 Cents pro Dollar und die 4%-Anleihe der thailändischen Kasikornbank ebenfalls um 4 Punkte auf 80 Cents pro Dollar nachgab.

Ein leitender Händler für festverzinsliche Wertpapiere bei einem Vermögensverwalter in Asien sagte, die Kursschwankungen seien groß und die Anleger hätten Probleme bei der Ausführung von Geschäften.

"Das Liquiditätsproblem ist massiv. Wir können nicht tun, was wir erwarten, was eine sehr komplizierte Situation ist", sagte der Händler. "Es ist erst der zweite Tag in dieser Woche. Ich weiß nicht, wohin das führt."

Die Bankenaufsichtsbehörden im Vereinigten Königreich und in der Eurozone versuchten, einen Ansturm auf den Markt für Wandelanleihen von Banken zu verhindern, indem sie betonten, dass die Besitzer solcher nachrangigen Bankschuldverschreibungen erst dann Verluste erleiden würden, wenn die Aktionäre leer ausgegangen sind - anders als bei der Credit Suisse, deren wichtigste Aufsichtsbehörde in der Schweiz sitzt.

Das schien die Anleger nicht wirklich zu beruhigen.

"Wenn ich vor einer Woche alle gefragt hätte, hätten sie gesagt, dass das nicht passieren kann", sagte Brian Johnson, Analyst bei Jefferies in Sydney. "Dies ist nach wie vor eine erhebliche Panne in der Funktionsweise des Kreditsystems. "

Wie die Anwaltskanzlei Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan am Montag mitteilte, sprechen Anwälte inzwischen mit einer Reihe von Inhabern von AT1-Anleihen über mögliche rechtliche Schritte.

Die AT1-Anleihe der Credit Suisse wurde von 24 Cents am Freitag auf 0,25 Cents am Montag herabgesetzt und schien am Dienstag auf diesem Niveau zu verharren.

Die 4,375% AT1-Anleihe von UBS wurde mit 60 Cents notiert, nachdem sie am Montag stark von 72 auf 60 Cents gefallen war.

Die 5,75%-Anleihe von ING fiel am Montag um 8 Cents auf 80.

Die Spreads für europäische nachrangige Bankanleihen haben sich laut Markit-Index innerhalb von zwei Wochen von 255 auf 396 Basispunkte ausgeweitet.

Ein in London notierter börsengehandelter Fonds, der die AT1-Anleihen der Banken abbildet, fiel am Montag um 18%, bevor er sich wieder erholte, und liegt in zwei Wochen immer noch 17% im Minus.

"Einige Namen sind nach wie vor attraktiv. Meiner Meinung nach ist das nicht das Ende des AT1. Das einzige Problem ist, dass der gesamte Bereich neu bewertet wurde und der Bereich nicht mehr gleich funktioniert oder sich gleich bewegt", sagte der Rentenhändler.

Thomas Jacquot, Leiter des Research bei FIIG, einem Broker für festverzinsliche Wertpapiere in Sydney, wies ebenfalls darauf hin, dass die AT1-Struktur der Credit Suisse ganz anders sei.

"Das ist ein Präzedenzfall in der Schweiz. Ich vermute, dass die meisten Leute jetzt nur auf das schauen, was es in der Schweiz sonst noch gibt, aber das war's", sagte Jacquot.

Sie können die Geschichte der Credit Suisse nicht auf andere Banken übertragen, weil keines dieser anderen Instrumente die gleiche Art von Vorkehrung hat und die Regulierungsbehörden jetzt weltweit sagen: "Soweit es uns betrifft, ist Eigenkapital die erste Wahl."