Die Erwartungen an eine geldpolitische Lockerung sind gestiegen, nachdem die großen chinesischen Geschäftsbanken Ende letzten Jahres die Einlagenzinsen gesenkt haben und damit den Weg für weitere Senkungen der Leitzinsen in einer Zeit geebnet haben, in der auch der anhaltende Deflationsdruck zusätzliche Anreize rechtfertigt.

Eine langwierige Immobilienkrise, vorsichtige Verbraucher und geopolitische Herausforderungen deuten ebenfalls auf ein weiteres holpriges Jahr für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hin.

In einer Reuters-Umfrage unter 35 Marktteilnehmern, die diese Woche durchgeführt wurde, erwarteten 19 oder 54,3%, dass die People's Bank of China (PBOC) die Kreditkosten für einjährige mittelfristige Kredite (MLF) senken würde.

Die Zentralbank hatte den Zinssatz für die MLF zuletzt im August 2023 um 15 Basispunkte (bps) gesenkt.

Dreißig oder 85,7% aller Befragten sagten voraus, dass die Zentralbank frische Mittel in das Finanzsystem einspeisen wird, die über die in diesem Monat fällig werdenden MLF-Kredite in Höhe von 779 Milliarden Yuan (108,73 Milliarden Dollar) hinausgehen.

"Die Inflation könnte für die PBOC eine höhere Priorität haben, um eine negative Rückkopplung zwischen Deflation und Aktivitäten zu verhindern", so die Analysten der Citi in einer Notiz.

"Wir bekräftigen unsere Ansicht, dass eine Senkung des Leitzinses/LPR bereits in den kommenden Wochen im Januar erfolgen wird ... Wir bleiben bei unserer Erwartung einer Senkung des Mindestreservesatzes (RRR) um 50 Basispunkte und einer Senkung des MLF-Satzes um 20 Basispunkte für das gesamte Jahr."

Der Zinssatz für MLF-Kredite liegt derzeit bei 2,5%. Da er als Richtschnur für den Leitzins für Kredite (LPR) dient, sehen die Märkte den Satz meist als Vorläufer für Anpassungen des LPR. China wird die monatliche Festsetzung des LPR am 22. Januar bekannt geben.

"Ich denke, die Zentralbank sollte so früh wie möglich handeln: Sie sollte sowohl die Zinssätze als auch die RRR bereits zu Beginn des Jahres senken", sagte Wang Tao, Chefvolkswirtin für China bei UBS.

Sie fügte jedoch hinzu, dass die PBOC eher vorsichtig sein könnte, da sie die US-Notenbank und die Dynamik der Zinsbewegungen an den globalen Märkten genau im Auge behalten muss.

Wang rechnet in diesem Jahr mit Zinssenkungen von insgesamt 10 bis 20 Basispunkten und einer Senkung der RRR um 25 bis 50 Basispunkte.

Die Erwartungen der Investoren an eine Senkung der RRR stiegen auch, nachdem Zou Lan, Leiter der geldpolitischen Abteilung der PBOC, einem Bericht der staatlichen Medien zufolge in dieser Woche die Mindestreserveanforderungen als eine der geldpolitischen Optionen zur Unterstützung des Kreditwachstums hervorhob.

($1 = 7,1643 Chinesischer Yuan Renminbi)