Hedgefonds und andere Vermögensverwalter verkauften in den sieben Tagen bis zum 16. April den Gegenwert von 23 Millionen Barrel in den sechs wichtigsten Erdöl-Futures und Optionskontrakten.
Käufe von Brent (+31 Millionen Barrel) wurden durch Verkäufe von NYMEX und ICE WTI (-35 Millionen), US-Benzin (-5 Millionen), US-Diesel (-5 Millionen) und europäischem Gasöl (-9 Millionen) mehr als ausgeglichen.
Brent ist am stärksten von Produktions- und Lieferunterbrechungen infolge des Konflikts im Nahen Osten betroffen und die Fondsmanager haben ihre Nettoposition auf 335 Millionen Barrel (75. Perzentil für alle Wochen seit 2013) erhöht.
Ein Großteil dieses zusätzlichen Engagements scheint jedoch von WTI abgezogen worden zu sein. Hier verkauften die Fonds so schnell wie seit 10 Wochen nicht mehr und die Nettoposition wurde auf nur 183 Millionen Barrel (31. Perzentil) reduziert.
Während die Fondsmanager bei Brent sehr optimistisch geworden waren, wurden die Aussichten für WTI zunehmend schlechter eingeschätzt.
Beim wichtigsten WTI-Kontrakt an der NYMEX gab es Anzeichen für einen neuen Zyklus von Leerverkäufen, der vier Wochen zuvor begonnen hatte, als die Preise auf über 80 $ pro Barrel gestiegen waren.
Die Fondsmanager hatten ihre Leerverkaufspositionen bis zum 16. April auf 71 Millionen Barrel aufgestockt, gegenüber 23 Millionen am 19. März.
Chartbook: Öl- und Gas-Positionen
Bei den raffinierten Brennstoffen hatte die frühere Aufwärtsstimmung über einen anhaltenden Abbau der Lagerbestände und einen weiteren Preisanstieg ebenfalls zu schwinden begonnen.
Die Hedge-Fonds-Gemeinschaft ist im Großen und Ganzen optimistisch, was die Aussichten für die Rohöl- und Kraftstoffpreise angeht, aber nicht mit großer Überzeugung.
Die bullischen Long-Positionen übertreffen die bärischen Short-Positionen mit einem Verhältnis von 3,60:1, was nur dem 42. Perzentil aller Wochen seit 2013 entspricht.
Aufwärtsrisiken ergeben sich aus dem Konflikt im Nahen Osten, der Produktionsbeschränkung durch Saudi-Arabien und seine OPEC+-Verbündeten sowie einem zyklischen Wirtschaftsaufschwung in den Vereinigten Staaten
Diese werden jedoch durch Abwärtsrisiken aufgrund des starken Wachstums der Nicht-OPEC-Produktion, der anhaltenden Inflation, höherer und längerer Zinssätze und einer zögerlichen wirtschaftlichen Erholung in Europa und China ausgeglichen.
Der eskalierende Konflikt zwischen Israel und dem Iran hat in den letzten Wochen eine leichte Verschlechterung der Anlegerstimmung hinsichtlich der Ölpreisaussichten überdeckt.
Nachdem der Konflikt durch die begrenzten Vergeltungsmaßnahmen Israels gegen den Iran eingedämmt schien, sind die Preise wieder zurückgegangen.
U.S. ERDGAS
Die Anleger wurden pessimistischer gegenüber US-Erdgas, da der saisonale Bestandsüberschuss weiter anschwoll und die Bestände in die Nähe eines Rekordhochs für diese Jahreszeit kletterten.
Hedgefonds und andere Vermögensverwalter verkauften das Äquivalent von 173 Milliarden Kubikfuß (bcf) in den beiden wichtigsten Futures und Optionskontrakten, die an die Preise am Henry Hub in Louisiana gebunden sind.
Die Verkaufsrate war die höchste seit acht Wochen, seit Mitte Februar, bevor einige der größten Produzenten ankündigten, ihre Bohrungen und ihre Produktion zu drosseln.
Infolgedessen hielten die Fonds eine Netto-Short-Position von 483 bcf (19. Perzentil für alle Wochen seit 2010) gegenüber einer Netto-Short-Position von 310 bcf (25. Perzentil) in der Vorwoche.
Die Arbeitsgasvorräte beliefen sich am 12. April auf 2.333 bcf, den höchsten Stand für diese Jahreszeit seit 2016 und davor seit 2012.
Die Vorräte lagen um enorme 641 bcf (+38% oder +1,38 Standardabweichungen) über dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre, und der Überschuss zeigt bisher keine Anzeichen für einen Abbau, obwohl die Preise real nahe den Tiefstständen mehrerer Jahrzehnte liegen.
Im Dezember, dem letzten Monat, für den Daten vorliegen, zahlten die Stromerzeuger inflationsbereinigt die niedrigsten saisonalen Preise für Gas seit 1974. Seitdem sind die realen Anschaffungskosten wahrscheinlich noch weiter gesunken.
Aber der wärmste Winter seit Beginn der Aufzeichnungen hat den Verbrauch von Gas und Strom gedämpft und dafür gesorgt, dass die Lagerbestände außergewöhnlich hoch geblieben sind und ein Wiederanstieg der Preise aufgeschoben wurde.
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John Kemp ist ein Reuters-Marktanalyst. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Folgen Sie seinem Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Mark Potter)
