Hedgefonds und andere Vermögensverwalter verkauften in den sieben Tagen bis zum 7. Mai den Gegenwert von 143 Millionen Barrel in den sechs wichtigsten erdölbezogenen Derivatkontrakten.
Die Fondsmanager haben in jeder der letzten vier Wochen Erdölderivate verkauft und damit ihre Gesamtposition seit dem 9. April um insgesamt 265 Millionen Barrel reduziert.
Die kombinierte Position wurde auf 420 Millionen Barrel (21. Perzentil für alle Wochen seit 2013) von 685 Millionen (66. Perzentil) vier Wochen zuvor reduziert.
Ausgehend von den Berichten, die bei ICE Futures Europe und der U.S. Commodity Futures Trading Commission eingereicht wurden, hatte sich die Positionierung von einer moderaten Hausse Anfang April zu einer starken Baisse entwickelt.
Chartbook: Öl- und Gaspositionen
In der letzten Woche wurden sowohl Brent (-60 Millionen Barrel) als auch NYMEX und ICE WTI (-57 Millionen) sowie US-Benzin (-19 Millionen) und europäisches Gasöl (-12 Millionen) stark verkauft. Die einzigen Käufe betrafen US-Diesel.
Die Positionierung gegenüber WTI ist außergewöhnlich bearish geworden, mit einem Nettobestand von nur 83 Millionen Barrel (5. Perzentil) und einem Verhältnis von 1,60:1 zwischen Long- und Shortpositionen (6. Perzentil).
Das anhaltende Wachstum der Rohölproduktion in den USA hat dafür gesorgt, dass die Lagerbestände nahe dem langfristigen Durchschnitt liegen und der regionale Markt gut versorgt ist.
Im Gegensatz dazu ist Brent neutral, mit einem Nettobestand von 261 Millionen Barrel (57. Perzentil) und einem Verhältnis von 4,21:1 zwischen Long- und Short-Positionen (46. Perzentil).
Die weniger pessimistische Positionierung bei Brent spiegelt wahrscheinlich das verbleibende Konfliktrisiko im Nahen Osten und in der Nordsee wider, das durch die Überproduktion in den Vereinigten Staaten bedingt ist.
Möglicherweise spiegelt sie auch eine strukturelle Verschiebung hin zu Futures und Optionen wider, die an Brent und nicht an WTI gebunden sind, nachdem die WTI-Sorten in die Brent-Preisbewertungen einbezogen wurden.
Gleichzeitig ist die Fondsgemeinschaft in Bezug auf die Aussichten sowohl für europäisches Gasöl als auch für US-Diesel leicht pessimistisch geworden, da die Erholung im verarbeitenden Gewerbe und im Frachtgeschäft zum Stillstand gekommen ist.
Biodiesel und andere erneuerbare Heizöle erobern ebenfalls einen kleinen, aber schnell wachsenden Anteil der Frachtmärkte, die früher von aus Erdöl gewonnenem Diesel dominiert wurden.
Der erwartete zyklische Abbau der Lagerbestände ist in diesem Jahr bisher ausgeblieben. Der Markt ist weiterhin gut versorgt, und es gibt kaum Anzeichen dafür, dass die Preise kurzfristig steigen werden.
Der frühere Optimismus für US-Benzin hat sich ebenfalls verflüchtigt, da die Fonds in den letzten vier Wochen insgesamt 36 Millionen Barrel verkauft haben.
Die Nettoposition hatte sich von 85 Millionen Barrel (88. Perzentil) vier Wochen zuvor auf nur noch 49 Millionen Barrel (41. Perzentil) verringert.
U.S. ERDGAS
Die Anleger haben die Aussichten für die US-Erdgaspreise zunehmend weniger pessimistisch eingeschätzt, obwohl die Lagerbestände nach einem außergewöhnlich warmen Winter in den Jahren 2023/24 enorm hoch sind.
Hedgefonds und andere Geldverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 7. Mai den Gegenwert von 490 Milliarden Kubikfuß (bcf) in Futures und Optionen, die an die Gaspreise am Henry Hub in Louisiana gebunden sind.
Die Fonds kauften so viele Gaskontrakte wie seit neun Wochen nicht mehr. Dies ist eine Reaktion auf Anzeichen dafür, dass sich die Überschussbestände stabilisiert haben und dass sie im Laufe des Sommers abgebaut werden.
Die Gesamtposition wurde auf eine Netto-Longposition von 314 bcf (41. Perzentil seit 2010) erhöht, den höchsten Stand seit fast vier Monaten.
Die Vorräte liegen nach wie vor um 667 Mrd. Pfund (36% oder +1,46 Standardabweichungen) über dem saisonalen Durchschnitt der letzten zehn Jahre, aber der Überschuss ist in den letzten beiden Monaten im Wesentlichen stabil geblieben, nachdem er über den größten Teil des Winters unaufhaltsam angestiegen war.
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John Kemp ist ein Reuters-Marktanalyst. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Verfolgen Sie seinen Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Kirsten Donovan)
