Chinas Wirtschaft hat sich aufgrund eines kränkelnden Immobilienmarktes, der Verschuldungsrisiken der lokalen Regierungen und des langsamen globalen Wachstums schwer getan, eine starke Erholung nach dem COVID zu erreichen. Dies hat die Fabrikbesitzer in Bedrängnis gebracht, die mit hohen Inputkosten, Überkapazitäten und einer schwachen Nachfrage zu kämpfen hatten, während die Behörden der Rettung anderer Bereiche der Wirtschaft Vorrang einräumten.
Der Caixin/S&P Global Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (PMI) stieg im November unerwartet auf 50,7, nachdem er im Oktober 49,5 betragen hatte.
Dies war die schnellste Expansion seit drei Monaten, steht aber im Gegensatz zum offiziellen PMI, der am Donnerstag auf 49,4 fiel. Die 50-Punkte-Marke trennt zwischen Wachstum und Schrumpfung.
"Der Durchschnitt der beiden Werte deutet darauf hin, dass die Fabrikaktivitäten im vergangenen Monat weitgehend unverändert geblieben sind", sagte Sheana Yue, China-Ökonomin bei Capital Economics.
"Aber das könnte in der Praxis nicht der Fall sein - die harten Daten haben sich in letzter Zeit besser gehalten als umfragebasierte Messungen.
Die offiziellen und die Caixin-Umfragen haben unterschiedliche Stichproben, wobei sich der Caixin PMI auf exportorientierte Unternehmen sowie kleine und mittlere Unternehmen in der Küstenregion des Landes konzentriert.
"Wir erwarten jedoch, dass die Politik weiterhin proaktiv bleibt, was dazu beitragen wird, die Wachstumsdynamik in den kommenden Quartalen aufrechtzuerhalten", sagten die Volkswirte der HSBC am Donnerstag.
Die Daten der Caixin-Umfrage wurden durch den schnellsten Anstieg der Auftragseingänge bei den chinesischen Herstellern von Gütern im November seit Juni gestützt, aber in der offiziellen Umfrage fielen die Auftragseingänge wieder in die Kontraktion zurück.
Die offizielle Umfrage ist in sieben der letzten acht Monate geschrumpft, während die Caixin-Umfrage schwankungsanfälliger war und im gleichen Zeitraum dreimal in die Schrumpfung ein- und ausstieg.
Das letzte Mal, dass der offizielle Indikator in mehr als drei aufeinanderfolgenden Monaten negativ war, war in den sechs Monaten bis Oktober 2019, was darauf hindeutet, dass sich der Pessimismus bei einigen Fabrikbesitzern verfestigt hat.
"Ich glaube nicht, dass es eine Lösung gibt", sagte Dan Wang, Chefvolkswirt der Hang Seng Bank China, am Donnerstag und warnte, dass es unwahrscheinlich sei, dass sich die Fabrikaktivitäten in nächster Zeit verbessern würden, da andere wirtschaftliche Probleme dominierten.
"Die Priorität liegt jetzt eindeutig darin, das Risiko der lokalen Staatsverschuldung und das Risiko, das von den regionalen Banken ausgeht, einzudämmen.
Die Verbraucherpreise in China sind im Oktober gesunken, da die wichtigsten Indikatoren für die Inlandsnachfrage auf eine seit der Pandemie nicht mehr erlebte Schwäche hinwiesen, während sich die Deflation in den Fabriken verschärfte.
Der chinesische Präsident Xi Jinping besuchte am Donnerstag die Region des Jangtse-Deltas, um auf die Notwendigkeit einer stärkeren Unterstützung der Industrie hinzuweisen. Er rief zu einer engeren Integration des ausgedehnten Industriezentrums auf, das mehrere Großstädte mit Millionen von Menschen sowie Chinas größten Hafen in Shanghai umfasst.
Die schwache Auslandsnachfrage blieb jedoch in beiden Umfragen ein wichtiger Faktor, der sich auf die Aktivität der Fabriken auswirkte. Der Index für neue Exporte lag bei 49,0 und schrumpfte im November den fünften Monat in Folge in der Caixin-Umfrage und 46,8 in der offiziellen Umfrage.
Der Stellenabbau in der Branche hielt in der Caixin-Umfrage den dritten Monat und im offiziellen PMI den neunten Monat an. (Berichte von Liangping Gao und Joe Cash; Redaktion: Jacqueline Wong und Lincoln Feast).
