Die indische Inflation hat in fünf der letzten 12 Monate die obere Toleranzgrenze von 6 % des Gremiums überschritten, blieb aber in den anderen sieben Monaten zwischen 4 % und 6 %, wobei sie im September auf 5 % zurückging, nachdem die Lebensmittelpreise zwei Monate lang in die Höhe geschossen waren.
"Vor einigen Quartalen bestand die dringende Aufgabe des MPC darin, die Inflation innerhalb des Toleranzbandes zu halten. Diese Phase liegt nun hinter uns, abgesehen von ein paar vorübergehenden Ausschlägen oberhalb des Bandes", sagte Jayanth Varma, Mitglied des Gremiums, am späten Freitag per E-Mail an Reuters.
"Der Schwerpunkt liegt daher natürlich auf der nächsten Phase, in der es darum geht, die Inflation auf das Zielniveau zu bringen", sagte Varma und fügte hinzu, dass das Inflationsziel von 4 % unmissverständlich sei.
Das sechsköpfige Gremium, dem auch drei externe Mitglieder angehören, hat die Zinssätze in diesem Monat unverändert gelassen, aber signalisiert, dass es sich auf ein Inflationsziel von 4% konzentrieren wird. Dies hat die Erwartung geweckt, dass die Zinssätze in der drittgrößten Volkswirtschaft Asiens noch eine Weile erhöht bleiben könnten.
Diese Fokussierung deutet jedoch nicht unbedingt darauf hin, dass die Zinssätze länger hoch bleiben werden, da die Entscheidungen von den Daten abhängen werden, sagte Ashima Goyal, Mitglied des Gremiums, per E-Mail an Reuters.
"Bisher hat sich die Kerninflation trotz wiederholter Angebotsschocks in Richtung 4% abgeschwächt."
Varma sagte, dass ein realer Zinssatz - der sich aus der Anpassung des Leitzinses an die Inflation ergibt - von etwa 1% die Inflation nachhaltig auf das Ziel zurückführen wird.
"In dem Maße, wie die prognostizierte Inflation zurückgeht, wird auch der nominale Reposatz, der mit dem realen Zinssatz von 1% vereinbar ist, sinken", sagte Varma.
"Alles hängt also davon ab, wie sich die Projektion für die Inflation in den kommenden 3-4 Quartalen entwickeln wird."
Die "Geduld des MPC beim Gleiten der Inflation" in Richtung des Ziels "wird in erster Linie durch die Besorgnis über die Anfälligkeit des Wachstums angetrieben", sagte Varma.
RÜCKLÄUFIGE ERSPARNISSE DER HAUSHALTE
Die von der Zentralbank im letzten Monat veröffentlichten Daten zeigen, dass die Nettoersparnisse der indischen Haushalte bei steigender Verschuldung auf ein 50-Jahres-Tief von 5,1% des BIP gefallen sind.
Im Protokoll der MPC-Sitzung schlug Goyal vor, Maßnahmen wie höhere Kapitalanforderungen für schnell wachsende Kreditkategorien in Erwägung zu ziehen, "um den übermäßigen Enthusiasmus in guten Zeiten zu zügeln und so einen Crash zu vermeiden.
Der Verschuldungsgrad der privaten Haushalte ist in Indien relativ niedrig und muss steigen, "aber nicht zu schnell", so Goyal gegenüber Reuters.
"Eine antizyklische Aufsichtspolitik unterstützt die Finanzstabilität und damit das Wachstum, während sie den Zinssatz frei lässt, um die inländische Inflation und die Wachstumsanforderungen zu erfüllen."
Varma sagte im MPC-Protokoll, dass die Bereitschaft der Haushalte, sich zu verschulden, den kurzfristigen Konsum und das Wachstum unterstützen könnte.
"Ich denke, die Aufgabe der politischen Entscheidungsträger ist es, sicherzustellen, dass das Wirtschaftswachstum robust genug ist, damit diese Kreditaufnahme durch steigende Einkommen zurückgezahlt werden kann", sagte Varma gegenüber Reuters.
"Wenn das Wachstum ausbleibt, werden diese Schulden natürlich in ein paar Jahren zu einer Belastung.
