Indiens 10-jährige Benchmark-Anleihe wird seit mehr als einem Monat größtenteils zwischen 7,40 % und 7,50 % gehandelt, vergleichbar mit den höchstverzinslichen Schuldtiteln der asiatischen Schwellenländer Indonesien und Philippinen.

"Die Rendite ist attraktiv, aber wir sind nicht sehr von den Währungsniveaus überzeugt", sagte Jim Veneau, Leiter des Bereichs Fixed Income, Asien bei AXA Investment Managers.

"Wenn wir das Gefühl haben, dass die Rupie stabil ist oder sich innerhalb einer Bandbreite bewegt, dann könnten wir sagen, dass es sich für uns lohnt, indische Anleihen zu kaufen und sie ungesichert zu lassen. Aber im Moment ist das nicht der Fall."

Mehrere Fondsmanager halten indische Anleihen mittelfristig für eine attraktive Anlage, rechnen aber damit, dass sie erst im zweiten Quartal des nächsten Jahres investieren werden, was darauf hindeutet, dass der Druck auf die Renditen in den nächsten Monaten anhalten könnte.

Die indische Rupie ist in diesem Jahr um fast 10 % gefallen, meist im Einklang mit ihren asiatischen Konkurrenten, als der US-Dollar die Oberhand gewann. Die Verluste wurden jedoch im Oktober noch verstärkt, als die Währung ebenfalls auf ein Rekordtief von 83,29 fiel.

Seitdem hat sich die Rupie um 2% erholt und notiert bei 81,60.

Honyu Fung, ein leitender Portfoliomanager bei AXA IM, stellte fest, dass eine abgesicherte Rendite einer 5-jährigen indischen Staatsanleihe eine USD-Äquivalenzrendite von 3,55% erzielen würde, was unter den 4,25% der vergleichbaren US-Staatsanleihe liegt.

Da sich die US-Notenbank noch mitten im Zinserhöhungszyklus befindet, halten sich die Anleger mit größeren Positionen zurück, so die Fondsmanager.

Ausländische Anleger haben in diesem Jahr bisher rund 1,93 Mrd. $ aus indischen Schuldtiteln abgezogen, inmitten einer massiven Abwanderung von Geldern aus den Schwellenländern.

Darüber hinaus haben die indischen Fundamentaldaten nicht genügend Vertrauen geschaffen. Laut einer Reuters-Umfrage wird sich das Leistungsbilanzdefizit bis 2022/23 auf 3,3% des BIP ausweiten, und die Inflation bleibt durchweg über dem Zielband der Zentralbank, so die Investoren.

"Mittelfristig glauben wir jedoch, dass sich die Fundamentaldaten Indiens aufgrund des hohen Wirtschaftswachstums, der fortgesetzten Wirtschaftsreformen und der Fähigkeit, ausländische Direktinvestitionen anzuziehen, verbessern können", so Johnny Chen, Portfoliomanager für Schwellenländer bei William Blair.

Wenn die Anleiherenditen auf 7,75%-7,80% steigen, könnten wir eine viel stärkere Allokation sehen. Aber wenn sie in den nächsten Monaten auf dem aktuellen Niveau bleiben, wäre auch das attraktiv, sagte Wei Liang Chang, Devisen- und Kreditstratege bei der DBS Bank.

Andere vertraten eine ähnliche Ansicht und sagten, dass die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft in diesem Jahr dazu beigetragen hat, Indien als Investitionsziel attraktiv zu machen. Auch Indonesien blieb ein weiterer Favorit, wenn es um den Kauf von Schwellenländeranleihen ging.

Die Verzögerung der Aufnahme indischer Staatsanleihen in den J.P. Morgan Emerging Market Bond Index bis zum nächsten Jahr wurde jedoch als großer Rückschlag angesehen.

Die Allokation ist mandatsspezifisch und benchmarkabhängig", bemerkte Anupam Damani, Leiter der Abteilung für internationale und Schwellenländeranleihen beim amerikanischen Vermögensverwalter Nuveen.

"Angesichts der Tatsache, dass indische Staatsanleihen in keiner Benchmark enthalten sind, wäre ihr Umfang recht begrenzt.