Der durchschnittliche Tagesgeldsatz ist zwischen dem 14. August und dem 5. Oktober auf 6,70% gestiegen und liegt damit deutlich über dem Wert von 6,49% zwischen dem 1. Juni und dem 11. August sowie über dem Leitzins von 6,5%, der idealerweise als Anker für die Tagesgeldmarktsätze dient.

Die Reserve Bank of India hatte auf ihrer Sitzung im August den Banken auferlegt, einen zusätzlichen Mindestreservesatz von 10% für bestimmte Einlagen einzuhalten, wodurch die Liquidität der Rupie gestärkt wurde. Dieser Schritt wurde seit September schrittweise gelockert.

"Die I-CRR war eine indirekte Zinserhöhung, da die RBI die Tagesgeldsätze näher am MSF-Satz (marginal standing facility) halten wollte", sagte Arun Bansal, Executive Director und Leiter der Finanzabteilung der IDBI Bank.

Die I-CRR und die Steuerabflüsse haben das Liquiditätsdefizit des Bankensystems im September auf ein Vierjahreshoch von fast 1,5 Billionen Rupien (18 Milliarden Dollar) getrieben.

Die Marktteilnehmer erwarten zwar, dass die RBI die Liquidität in den kommenden Wochen weiterhin an der kurzen Leine hält, aber sie rechnen nicht mit drastischen Maßnahmen.

"Jeder Anstieg des Liquiditätsüberschusses wäre ein kurzfristiges Phänomen und die Liquidität wird durch einen Anstieg des Bargeldumlaufs abfließen, der sich im laufenden Quartal beschleunigen wird", sagte A Prasanna, Leiter des Research bei ICICI Securities Primary Dealership.

"Bis dahin können sie (die RBI) mit variablen Reverse Repos verschiedener Laufzeiten und OMO-Verkäufen auf dem Bildschirm weitermachen. Die Devisenströme können über Termingeschäfte gesteuert werden."

Während die Banken nicht aktiv an VRRRs teilgenommen haben, hat die RBI in den vier Wochen bis zum 22. September netto Anleihen im Wert von 71 Milliarden Rupien auf dem offenen Markt verkauft.

Die angespannte Liquiditätslage hat sich inzwischen auch auf die Geldmarktsätze ausgewirkt, da die Renditen für Schatzwechsel und Commercial Papers in den letzten Monaten gestiegen sind.

Während die Renditen für von der Regierung verkaufte Schatzwechsel um etwa 25 Basispunkte gestiegen sind, haben sich die Renditen für Commercial Papers, die von Finanzunternehmen außerhalb des Bankensektors ausgegeben werden, um 35 Basispunkte erhöht.

($1 = 83,2075 Indische Rupien)