Inflationserwartungen stabil, schnellerer Preisanstieg könnte sich abschwächen - Fed-Daten

Die von der US-Notenbank genau beobachteten Daten zeigten, dass die Inflationserwartungen bis Ende letzten Jahres weitgehend verankert blieben, während ein anderes Maß für die Inflation zeigte, dass der stärkste Preisdruck nachgelassen haben könnte.

Gleichzeitig bestätigte eine Reuters-Umfrage unter Ökonomen die Erwartungen eines schwachen US-Arbeitsmarktberichts für Januar. Die am Freitag zu veröffentlichenden Daten werden voraussichtlich nur 153.000 neue Stellen ausweisen, was das schlechteste Ergebnis seit einem Jahr wäre. Etwa 10% der Befragten sind der Meinung, dass die Wirtschaft im Laufe des Monats Arbeitsplätze verloren hat. In diesem Monat gab es eine Rekordzahl neuer COVID-19-Infektionen mit der hochübertragbaren Omicron-Variante.

Diese Mischung aus guten und schlechten Nachrichten könnte in den kommenden Wochen typisch für die Art der eingehenden Wirtschaftsdaten sein, da sich die politischen Entscheidungsträger darauf vorbereiten, die außerordentlichen Maßnahmen, die sie vor zwei Jahren ergriffen haben, um die Wirtschaft vor den wirtschaftlichen Folgen der Pandemie zu schützen, rückgängig zu machen.

Die US-Notenbank hat bereits angekündigt, dass sie auf ihrer Sitzung am 15. und 16. März mit der Anhebung der Zinssätze beginnen wird, um eine stetige Straffung der Geldpolitik einzuleiten, mit der die Inflation unter Kontrolle gebracht werden soll. Das Tempo des Preisanstiegs hat sich auf ein Mehrjahrzehnthoch beschleunigt und liegt mit 5,8%, nach dem von der Fed bevorzugten Maß, fast dreimal so hoch wie das 2%-Ziel der Zentralbank.

Die Daten in der Zwischenzeit könnten jedoch Einfluss darauf haben, wie schnell die politischen Entscheidungsträger erwarten, dass spätere Zinserhöhungen genehmigt werden, und wie entschlossen sie bereit sind, diesen Weg in ihrer politischen Erklärung festzulegen.

Der Beginn des Jahres könnte Raum für Debatten lassen. Einige Ökonomen prognostizieren für die ersten Monate des Jahres ein geringes bis gar kein Wirtschaftswachstum, da das Beschäftigungswachstum durch den anhaltenden Omicron-Ausbruch gedämpft wird.

In einem Interview mit Reuters Breakingviews sagte Mary Daly, die Präsidentin der Fed von San Francisco, es sei klar, dass die Zinssätze erhöht werden sollten, aber die Fed müsse eine Reihe von Risiken in Betracht ziehen. Dazu gehöre zum Beispiel, dass die Unterstützung durch die Bundesausgaben in diesem Jahr zurückgehen werde und dass eine Überreaktion den Aufschwung beschädigen könnte, während sich die Inflation von selbst abschwäche.

"Müssen wir den Leitzins anpassen? Auf jeden Fall", sagte Daly. Aber "wir wollen nicht überreagieren und die Zinssätze zu schnell anpassen ... Wir versuchen nicht, eine zähflüssige Lohn-Preis-Spirale zu bekämpfen. Wir stellen lediglich fest, dass sich die Wirtschaft auf ein selbsttragendes Niveau einpendelt" und die Hilfe der Fed in Form von niedrigen Marktzinsen nicht benötigt.

'JEDE OPTION' AUF DEM TISCH

Es wird erwartet, dass die Inflationsdaten, die in der nächsten Woche veröffentlicht werden, zeigen, dass die Verbraucherpreise bis Januar weiterhin mit einem jährlichen Tempo von mehr als 7% gestiegen sind - ein Niveau, das eher an die Ära hoher Inflation in den 1970er und frühen 1980er Jahren erinnert und ausreicht, um die jüngsten Lohnzuwächse für viele Arbeitnehmer auszugleichen.

Es wird jedoch erwartet, dass sich das monatliche Tempo der Veränderungen abschwächt, und auch andere jüngste Inflationsdaten deuten in diese Richtung.

Neben den tatsächlichen Preisdaten achten die Fed-Beamten auch auf die Inflationserwartungen, d.h. darauf, wie Haushalte und Unternehmen die zukünftige Entwicklung der Inflation einschätzen.

Am Freitag aktualisierte die Fed einen Index, der verschiedene Messgrößen für die Erwartungen der Haushalte und des Marktes kombiniert. Der Index ist in diesem Jahr gestiegen, blieb aber im Vergleich zum Vorquartal weitgehend unverändert, obwohl die Inflation anstieg. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die Öffentlichkeit das Vertrauen in die Fähigkeit der Fed, ihr 2%-Ziel zu verteidigen, nicht verloren hat, selbst nach einer Phase schneller als erwarteter Preissteigerungen.

Grafik: Fed-Inflationserwartungsindex,

Ein separates Inflationsmaß der Dallas Fed, das die Artikel mit dem schnellsten und langsamsten Preisanstieg ausschließt, stieg im Dezember leicht an, und zwar von 2,9 % auf 3 % auf Jahresbasis - ein Zeichen dafür, dass die Inflation die Wirtschaft auf breiter Front beeinflusst.

Die Monatsrate ging jedoch stark zurück, und auch der Anteil der Güter mit den höchsten Preissteigerungen sank.

Grafik: Schnellerer Preisanstieg lässt nach,

. Dennoch hat sich die Fed darauf eingestellt, die Zinsen zu erhöhen, und wenn die Inflationstendenzen nicht nachlassen, werden die Beamten der Zentralbank alles tun, was nötig ist, einschließlich einer Zinserhöhung bei jeder Sitzung oder in größeren Schritten als den üblichen Viertelprozentpunkten.

Im Moment ist "jede Option für jede Sitzung auf dem Tisch", sagte der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, am Wochenende gegenüber der Financial Times. "Wenn die Daten zeigen, dass sich die Dinge so entwickelt haben, dass ein Schritt von 50 Basispunkten erforderlich oder angemessen ist, dann werde ich das in Erwägung ziehen... Wenn eine Bewegung in aufeinanderfolgenden Sitzungen sinnvoll ist, werde ich mich damit wohlfühlen."