Den Daten von Refinitiv zufolge mussten die globalen börsengehandelten Fonds für inflationsgeschützte Anleihen (ETFs) in den ersten beiden Monaten dieses Jahres Nettoverkäufe in Höhe von 3,8 Milliarden Dollar hinnehmen, nachdem sie in den letzten Jahren Zuflüsse erhalten hatten.

Allein im Februar verzeichneten sie Abflüsse in Höhe von 2,4 Milliarden Dollar, den größten seit März 2020.


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Der iShares TIPs Bond ETF musste Abflüsse in Höhe von 3,1 Milliarden Dollar hinnehmen, während der Lyxor Core US TIPS (DR) UCITS ETF - Monthly Hedged to GBP - Dist und der iShares USD TIPS UCITS ETF USD Nettoverkäufe in Höhe von 438 Millionen Dollar bzw. 369 Millionen Dollar verzeichneten.

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Im vergangenen Jahr flossen aus inflationsgeschützten Anleihenfonds rekordverdächtige 48 Milliarden Dollar ab, da die wirtschaftliche Erholung nach der Pandemie die Erwartung einer höheren Inflation schürte, während Engpässe in der Lieferkette die Preise für elektronische Güter in die Höhe trieben.

Laut der Securities Industry and Financial Markets Association erreichte das durchschnittliche Tagesvolumen bei TIPs im vergangenen Jahr mit 22 Milliarden Dollar den höchsten Wert aller Zeiten.

Der Umschwung war dramatisch.

"TIPS waren ein großer Gewinner im Jahr 2021 und preisten eine sehr hohe Inflation für dieses Jahr ein. Die Anleger haben in den ersten Monaten des Jahres 2022 Gewinne aus einem erfolgreichen Handel mitgenommen, der in diesem Jahr eine viel höhere Hürde zu überwinden hatte", sagte Andy Kapyrin, Direktor für Research bei RegentAtlantic Capital.

"Außerdem ist es wahrscheinlich, dass die Inflationserwartungen in den kommenden Monaten ihren Höhepunkt erreichen werden, was den Besitz von Inflationsschutz komplizierter macht.

Die Break-Even-Inflationskurve des Schatzamtes, die angibt, bei welchem Inflationsniveau ein Anleger bei einer bestimmten Rendite von Schatzanweisungen die Gewinnschwelle erreichen würde, zeigt, dass die Anleger im kommenden Jahr mit einer Inflation von 5,16% rechnen, bevor sie in zwei Jahren auf 4%, in fünf Jahren auf 3% und in 10 Jahren auf 2,6% sinkt.


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Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben in den USA stieg bis Januar mit einer Jahresrate von 6,1%, dem höchsten Wert seit 1982 und einem Niveau, das mehr als das Dreifache der Inflationsrate von 2% beträgt, die die Fed als Ziel für die US-Wirtschaft festgelegt hatte.

"Während die Inflationswerte immer heißer werden, erwarten die Anleger auch, dass die Federal Reserve aggressivere Maßnahmen ergreift, um das Feuer zu löschen", so Morningstar in einem Bericht vom letzten Monat.

"Mit dem Abverkauf von TIPS reagiert der Markt nicht auf die Inflationsnachrichten, sondern auf die Erwartung einer stärkeren Haltung der Fed."

In der vergangenen Woche haben die Entscheidungsträger der US-Notenbank Fed weitgehend signalisiert, dass sie eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt bevorzugen, wenn sie bei ihrer nächsten Sitzung ihren Straffungszyklus einleitet.

Einige Analysten rechnen jedoch mit moderaten Zuflüssen in inflationsgeschützte Anleihen aufgrund der höheren Rohölpreise und der Spannungen wegen des Einmarsches Russlands in der Ukraine.

Kapyrin von RegentAtlantic Capital sagte, dass der Konflikt in der Ukraine die Zuflüsse in TIPs mit kürzester Laufzeit aufgrund des Risikos steigender Kraftstoffpreise unterstützen könnte.

"Ich denke, die Zuflüsse werden sich ausgleichen und ich erwarte nicht viele Nettozuflüsse, wenn die Inflation nicht weiter steigt. Da die Fed die Zinsen anhebt und der Druck in der Lieferkette seinen Höhepunkt erreicht, wird dies immer unwahrscheinlicher", sagte er.