Seit mehr als sechs Monaten haben sich die globalen Anleger endlos über eine Rezession in den großen Volkswirtschaften der Welt im Jahr 2023 aufgeregt. Jetzt, wo das Jahr begonnen hat, haben sie einige Zweifel.

Eine große Frage ist, ob das Ausweichen vor einem Abschwung zum jetzigen Zeitpunkt eine gute oder eine schlechte Nachricht für die Preise von Vermögenswerten ist - die sich zunehmend mit der Vorstellung anfreunden, dass eine sich verlangsamende Wirtschaft die Inflation in die Höhe treibt und die Zinsen auf einen Höchststand sinken lässt.

Ein erhebliches Risiko für die derzeitige Anlagepositionierung besteht darin, dass die Rezession in diesem Jahr tatsächlich nicht eintritt, die Inflationsraten weit über den 2%-Zielen bleiben und die Zinsen weiter steigen - oder zumindest hoch bleiben. All das verschiebt dann einen Einbruch auf 2024, so dass die Märkte in diesem Jahr genauso anfällig sind wie im düsteren Jahr 2022.

Die Wiedereröffnung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, wenn China in diesem Monat seinen langwierigen Kampf gegen die Nullzinspolitik beendet, ist dabei ein entscheidender Faktor.

Und der jüngste wirtschaftliche Gesundheitscheck vom Dienstag hat gezeigt, dass die drakonische Abriegelungspolitik die chinesische Wirtschaft weniger stark getroffen hat als befürchtet.

Obwohl das Produktionswachstum von 3 % im Jahr 2022 eines der schwächsten in der Geschichte war, lag der Anstieg des Bruttoinlandsprodukts im vierten Quartal mit 2,9 % im Vergleich zum Vorjahr deutlich über der Prognose von 1,8 %.

Auch die Abschwächung der Industrieproduktion und der Einzelhandelsumsätze im Dezember fiel deutlich geringer aus als erwartet - mit einem jährlichen Umsatzrückgang von weniger als 2% gegenüber den Prognosen für einen Rückgang von bis zu 9%.

Weitaus besorgniserregender für China sind die Daten, die zeigen, dass die Bevölkerung des Landes im vergangenen Jahr zum ersten Mal seit 1961 zurückgegangen ist. Diese historische Wende dürfte den Beginn einer langen Periode des Rückgangs der Zahl der Menschen im erwerbsfähigen Alter und eines möglichen Personalmangels markieren.

Für dieses Jahr haben viele Ökonomen ihre Prognosen für das chinesische BIP im Jahr 2023 nach oben korrigiert und die Erwartungen an eine weitere Lockerung der Geldpolitik zurückgeschraubt.

Die Zahlen kommen auch daher, dass viele Prognostiker ihre Annahmen über eine Rezession in der Eurozone in diesem Jahr revidiert haben. Der bisher sehr viel wärmere Winter und die hohen Erdgasvorräte haben dazu geführt, dass die Gaspreise gesunken sind und die Angst vor Energieausfällen und Rationierungen zurückgegangen ist.

Das Umdenken in Bezug auf die Rezession wurde auch von der jüngsten Umfrage der Bank of America unter globalen Fondsmanagern am Dienstag aufgegriffen, die ein Jahreshoch bei den globalen Wachstumsaussichten ergab. Die Umfrage zeigte, dass die Rezessionserwartungen der Anleger im November mit 77% der Befragten einen Höchststand erreichten, im Januar aber auf 68% gesunken sind.

Die Stimmung der deutschen Anleger hat sich im Januar stark erholt, teilte das ZEW-Wirtschaftsforschungsinstitut am Dienstag mit.

Ob all dies nun gut oder schlecht für die Märkte ist, könnte ausreichen, um den fulminanten Jahresauftakt zu bremsen, bei dem der Nasdaq Tech-Aktienindex am Freitag zum ersten Mal seit 2021 den sechsten Tagesgewinn in Folge verzeichnete.

Die Futures an der Wall Street werden am Dienstag nach dem Feiertag am Montag im Minus eröffnen, und der Angstindex VIX, der die Volatilität der Wall Street-Aktien misst, ist wieder auf über 20 gestiegen, nachdem er am Freitag auf dem niedrigsten Stand seit einem Jahr und unter dem 30-Jahres-Durchschnitt geschlossen hatte.

Die BofA-Umfrage zeigte jedoch, dass die Fondsmanager möglicherweise bereits eine Neupositionierung vorgenommen haben, da ihre Allokation in US-Aktien im Januar gesunken ist und 39% der Befragten angaben, dass sie Aktien aus der Eurozone untergewichten und bevorzugen.

Die europäischen Aktien lagen am Dienstag ebenfalls im Minus, und auch die chinesischen Benchmarks gaben nach. Der Yuan fiel gegenüber einem auf breiter Front gestiegenen Dollar zurück.

Der japanische Nikkei entwickelte sich besser, da die Anleger das Ergebnis einer wichtigen Sitzung der Bank of Japan am Mittwoch abwarteten, bei der über eine weitere Anhebung - oder sogar Abschaffung - der von der Zentralbank festgelegten Obergrenze für die Renditen von Staatsanleihen spekuliert wurde.

Die Renditen der US-Staatsanleihen waren am Dienstag höher.

Die Wiederaufnahme der Gewinnsaison in den USA am Dienstag ist der andere Schwerpunkt.

Die Märkte reagierten am Freitag positiv, nachdem die größten Banken an der Wall Street mitteilten, dass sie mehr Geld für schlechte Zeiten bereithalten, um sich auf eine mögliche Rezession vorzubereiten, und sich gleichzeitig vorsichtig zeigten, was die Vorhersage des Ertragswachstums in einer unsicheren Wirtschaft und angesichts höherer Zinsen, die den Wettbewerb um Einlagen verschärfen, angeht.

Goldman Sachs und Morgan Stanley berichten später am Dienstag. JPMorgan und Bank of America Corp sagten am Freitag, dass sie angesichts der sich abschwächenden Konjunktur weiterhin Personal einstellen, obwohl Goldman letzte Woche etwa 3.000 Mitarbeiter entlassen hat.

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Dienstags die Richtung weisen könnten:

* US Empire Manufacturing Index für Januar, Kanada Inflation für Dezember

* Die Bank of Japan beginnt eine zweitägige geldpolitische Sitzung. Weltwirtschaftsforum in Davos, Schweiz. ECOFIN der EU-Finanzminister trifft sich in Brüssel.

* Der Präsident der New Yorker Federal Reserve, John Williams, spricht.

* U.S. Unternehmensgewinne: Morgan Stanley, Goldman Sachs, United Airlines, Signature Bank, Citizens Financial