Die chinesischen Banken haben im Dezember neue Kredite in Höhe von 1,13 Billionen Yuan (177,56 Mrd. $) vergeben. Dies entspricht einem Rückgang von 1,27 Billionen Yuan im November und liegt unter den Erwartungen der Analysten, wie aus den am Mittwoch von der People's Bank of China (PBOC) veröffentlichten Daten hervorgeht.
Von Reuters befragte Analysten hatten mit einem Rückgang der neuen Yuan-Kredite auf 1,25 Billionen Yuan im Dezember gerechnet. Der Wert war auch niedriger als 1,27 Billionen Yuan im Vorjahr.
Die Neuvergabe von Bankkrediten erreichte jedoch einen Rekordwert von 19,95 Billionen Yuan für das Jahr, ein Plus von 1,6% gegenüber 19,63 Billionen Yuan im Jahr 2020 - dem bisherigen Rekord - und entspricht mehr als dem Bruttoinlandsprodukt des Vereinigten Königreichs.
"Die Kreditdaten für Dezember waren etwas schwächer als erwartet, aber die Finanzierung der Realwirtschaft hat sich verbessert", sagte Luo Yunfeng, ein Analyst bei Merchants Securities.
Chinas Wirtschaft hatte einen starken Start in das Jahr 2021, als sich die Wirtschaftstätigkeit von einem pandemiebedingten Einbruch im Vorjahr erholte. In den letzten Monaten hat sie jedoch aufgrund eines Abschwungs auf dem Immobilienmarkt, der Einschränkung der Umweltverschmutzung durch die Industrie und der strikten COVID-19 Beschränkungen, die das Verbrauchervertrauen und die Ausgaben beeinträchtigt haben, an Schwung verloren.
Die Bemühungen der Politik, die Verschuldungsrisiken zu kontrollieren, haben sich auch auf die Ausgaben der lokalen Regierungen ausgewirkt.
WEITERE STÜTZUNGSMASSNAHMEN IN SICHT
Um das schwächelnde Wachstum zu stützen, senkte die Zentralbank am 15. Dezember zum zweiten Mal im Jahr 2021 den Mindestreservesatz für Banken und setzte 1,2 Billionen Yuan an langfristiger Liquidität frei, um die Wirtschaftstätigkeit zu unterstützen.
Die Zentralbank senkte auch die Zinssätze für ihre Kreditvergabefazilität um 25 Basispunkte (bps), um den ländlichen Sektor und kleine Unternehmen zu unterstützen.
Die meisten Analysten erwarten weitere Senkungen des Leitzinses in diesem Jahr, wobei einige auch bescheidene Senkungen der Leitzinsen einkalkulieren, falls sich die Konjunktur weiter abkühlt. Aggressivere Zinssenkungen werden jedoch nicht erwartet, zumal die US-Notenbank bereit zu sein scheint, ihre Zinsen bald anzuheben, was zu Kapitalabflüssen aus den Schwellenländern führen könnte.
Dennoch wird erwartet, dass sich der Immobilienabschwung in der ersten Hälfte dieses Jahres fortsetzen wird, wobei die jüngste lokale Ausbreitung der hochansteckenden Omicron-Variante eine neue Herausforderung darstellt.
China wird auch im Jahr 2022 eine proaktive Fiskalpolitik und eine umsichtige Geldpolitik betreiben. Das Politbüro, das oberste Entscheidungsgremium des Landes, erklärte, es werde die wirtschaftlichen Operationen im Jahr 2022 in einem vernünftigen Rahmen halten.
"Die Verschuldung im Verhältnis zum BIP wurde 2021 aggressiv um 10%-Punkte reduziert, aber da sich das Wachstum unter die Komfortzone der Politiker verlangsamt hat, sind die politischen Entscheidungsträger eindeutig in einen regelrechten Lockerungsmodus übergegangen", so die Analysten von Morgan Stanley in einer Notiz Anfang dieser Woche.
Andere China-Beobachter sagten, dass es in den jüngsten Daten Anzeichen dafür gebe, dass der sich abschwächende Kreditzyklus eine Wende nehmen könnte.
Die breite Geldmenge M2 wuchs um 9,0% im Vergleich zum Vorjahr, wie die Daten der Zentralbank zeigten. Das ist ein Neunmonatshoch und liegt über den Schätzungen von 8,7%, die in der Reuters-Umfrage prognostiziert wurden. Im November war M2 um 8,5% gegenüber dem Vorjahr gewachsen.
Die ausstehenden Yuan-Kredite wuchsen im Dezember um 11,6% gegenüber dem Vorjahr - das langsamste Wachstum seit Mai 2002 - verglichen mit 11,7% im November. Analysten hatten 11,7% erwartet.
Das Wachstum der ausstehenden Sozialfinanzierungen (Total Social Financing, TSF), ein breiter Maßstab für Kredite und Liquidität in der Wirtschaft, beschleunigte sich jedoch im Dezember auf 10,3% gegenüber dem Vorjahr und 10,1% im November.
TSF umfasst außerbilanzielle Finanzierungsformen, die außerhalb des herkömmlichen Bankkreditsystems bestehen, wie Börsengänge, Darlehen von Treuhandgesellschaften und Anleiheverkäufe.
"Das Kreditwachstum auf breiter Front hat sich im Dezember dank der verstärkten politischen Unterstützung wieder belebt. Wir glauben, dass sich die Kreditvergabe in den kommenden Monaten weiter erholen wird, auch wenn die Behörden einen starken Anstieg wahrscheinlich verhindern werden", so Capital Economics in einer Notiz.
"Das Kreditwachstum wird sich in den kommenden Monaten wahrscheinlich weiter beschleunigen, da die Bemühungen, die Kreditkosten zu senken und die Kreditvergabe anzukurbeln, verstärkt werden. Allerdings scheinen die politischen Entscheidungsträger immer noch darauf bedacht zu sein, ihren Wunsch, den wirtschaftlichen Abschwung abzumildern, mit ihrer Sorge über die hohe Verschuldung in Einklang zu bringen."
Im Dezember sank der TSF auf 2,37 Billionen Yuan von 2,61 Billionen Yuan im November. Von Reuters befragte Analysten hatten 2,45 Billionen Yuan erwartet.
($1 = 6,3641 Chinesische Yuan Renminbi)
