Obwohl die Ölströme bisher nicht beeinträchtigt wurden, weisen Marktbeobachter und Analysten auf zwei mögliche Auswirkungen bei einer Eskalation des Konflikts hin. Erstens könnten die USA ihre Sanktionen gegen den Iran verschärfen, sollte dieser in den Angriff der Hamas auf Israel verwickelt sein. Dies könnte den ohnehin schon unterversorgten Ölmarkt weiter belasten. Zweitens könnte das von Washington ausgehandelte Abkommen zur Normalisierung der Beziehungen zwischen Saudi-Arabien und Israel, das dem Königreich eine erhöhte Ölproduktion ermöglichen würde, ins Wanken geraten.

Wie hat der Ölmarkt bislang reagiert?

Der Brent-Ölpreis stieg am ersten Handelstag nach dem überraschenden Angriff der Hamas auf Israel am 7. Oktober um etwa 3,50 USD auf 89 USD pro Barrel. Nachdem er die meisten dieser Gewinne wieder verloren hatte, stieg er am Freitag auf 88 USD pro Barrel, als die USA Sanktionen gegen russische Öltransporteure verhängten, die gegen eine von den G7 festgelegte Preisobergrenze verstoßen hatten.

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Branchenanalysten und -experten, die mit einem stärkeren Anstieg gerechnet hatten, räumen ein, dass die Situation anders ist als während der Ölkrise 1973. Damals hatte Saudi-Arabien ein Embargo gegen Länder verhängt, die Israel während des Jom-Kippur-Krieges unterstützt hatten, was zu einem sprunghaften Anstieg der Preise führte.

Saudi-Arabien und Russland haben bereits freiwillige Angebotskürzungen bis Ende 2023 angekündigt. Dies trieb die Ölpreise Ende September auf ein Zehn-Monats-Hoch, bevor makroökonomische Sorgen sie letzte Woche erneut stark fallen ließen.

Die Internationale Energieagentur erklärte am Donnerstag, dass der Konflikt bisher keine direkten Auswirkungen auf das Ölangebot hat. David Goldwyn, ehemaliger Sonderbeauftragter für internationale Energieangelegenheiten im US-Außenministerium, betonte, dass die Fundamentaldaten weiterhin den Hauptpreistreiber darstellen würden.

Rob Thummel, Senior Portfolio Manager bei Tortoise Capital, sagte, es sei unwahrscheinlich, dass die Ölpreise signifikant steigen würden, es sei denn, der Iran oder ein anderes Land würde die Straße von Hormus stören, die wichtigste Ölroute der Welt, über die ein Fünftel des weltweiten Angebots transportiert wird.

Was bedeutet der Konflikt für die iranischen Exporte?

Trotz US-Sanktionen sind die iranischen Rohölexporte in diesem Jahr deutlich gestiegen, was teilweise die freiwillige Kürzung von 1,3 Millionen Barrel pro Tag (bpd) durch Riad und Moskau ausgleicht. Der Iran, der die Hamas unterstützt, hat jede Beteiligung an dem Angriff auf Israel abgestritten. Die US-Finanzministerin Janet Yellen erklärte am Mittwoch, sie habe noch nichts zu möglichen neuen Sanktionen gegen den Iran zu verkünden, sollte sich herausstellen, dass das Land in den Anschlag verwickelt war. "Wir prüfen diese Frage ständig und nutzen die verfügbaren Informationen, um die Sanktionen zu überprüfen bzw. zu verschärfen", sagte sie.

Eine Verschärfung der US-Sanktionen gegen Teheran würde die Rohölversorgung bedrohen und die Energiepreise weltweit und national in die Höhe treiben, was Präsident Biden vor den Wahlen 2024 vermeiden möchte. Helima Croft, Analystin bei RBC Capital Markets, sagte jedoch, es wäre "wahrscheinlich schwierig" für die Biden-Administration, ihr "nachsichtiges Sanktionsregime" fortzusetzen, das es der iranischen Ölproduktion ermöglicht hat, sich den Vorkrisenniveaus von 2018 zu nähern.

Andere Analysten rechnen jedoch nicht damit, dass die USA eine Störung der Versorgung riskieren werden. "Da die politischen Ziele selbst auf dem Höhepunkt des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine nicht auf die russischen Ölströme abzielten, rechnen wir auch nicht damit, dass die iranischen Ölexporte eingeschränkt werden", so die Analysten von Macquarie.

Die Analysten von FGE wiederum hielten es für unwahrscheinlich, dass die USA die Sanktionen verschärfen würden, ohne dass Saudi-Arabien sich bereit erklärt, die verlorenen iranischen Barrel zu ersetzen, und fügten hinzu, dass sie nicht damit rechneten, dass dies geschehen würde.

Was geschieht mit dem israelisch-saudischen Abkommen?

Die USA versuchen, eine Annäherung zwischen Saudi-Arabien und Israel zu vermitteln, bei der das Königreich im Austausch für ein Verteidigungsabkommen mit Washington seine Beziehungen zu Israel normalisieren würde. Saudi-Arabien hat dem Weißen Haus mitgeteilt, dass es bereit ist, seine Ölproduktion Anfang nächsten Jahres zu erhöhen, um zur Vertragsunterzeichnung beizutragen, berichtete das Wall Street Journal letzte Woche.

Washington hat erklärt, dass die Bemühungen fortgesetzt werden müssen, aber Ben Cahill vom US-amerikanischen Thinktank Center for Strategic and International Studies sagte, die Gespräche könnten nun ausgesetzt werden, was einen wichtigen Weg der Zusammenarbeit zwischen den USA und Saudi-Arabien blockieren würde.

Wie hat die OPEC+ reagiert?

Der saudische Energieminister, Prinz Abdulaziz, sagte CNBC, dass die Geschlossenheit der OPEC+ nicht in Frage gestellt sei. Am 12. Oktober erklärte der Sprecher des irakischen Ölministeriums, dass die OPEC+, die Organisation der Erdöl exportierenden Länder und ihre von Russland angeführten Verbündeten, nicht impulsiv auf Marktherausforderungen reagieren würden.

Der russische Vizepremier Alexander Novak fügte am Donnerstag hinzu, dass die aktuellen Ölpreise den Konflikt berücksichtigen und die Überzeugung des Marktes widerspiegeln, dass die Risiken durch die Auseinandersetzungen nicht so hoch sind. Russland und Saudi-Arabien trafen sich am Mittwoch in Moskau, und der russische Präsident Wladimir Putin erklärte, die Koordination zwischen der OPEC und Saudi-Arabien werde "für die Vorhersehbarkeit des Ölmarktes" fortgesetzt.