Hedgefonds und andere Vermögensverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 9. Januar den Gegenwert von 54 Millionen Barrel in den sechs wichtigsten Erdöl-Futures und Optionskontrakten.
Die Käufe machten die Verkäufe von 66 Millionen Barrel in der Vorwoche weitgehend wieder wett, wie aus den Aufzeichnungen hervorgeht, die bei ICE Futures Europe und der U.S. Commodity Futures Trading Commission eingereicht wurden.
In der letzten Woche konzentrierten sich die Käufe auf Rohöl (+55 Millionen Barrel), während die Verkäufe der Vorwoche von Rohöl dominiert wurden (-63 Millionen).
Es gab nur geringfügige Anpassungen bei US-Benzin (+7 Millionen Barrel), US-Diesel (-7 Millionen) und europäischem Gasöl (keine Veränderung).
Chartbook: Öl- und Gaspositionen
Trotz einiger Positionsschwankungen hat sich das grundlegende Bild seit Anfang Dezember nicht verändert.
Die Fondsmanager sind aufgrund der relativ niedrigen Lagerbestände und der guten Aussichten für die Wirtschaft und den Kraftstoffverbrauch in den Vereinigten Staaten sehr optimistisch für raffinierte Brennstoffe.
Die Fonds haben sich neutral gegenüber Brent verhalten, da die reichlichen Lagerbestände und neuen Angebotsquellen durch die Produktionskürzungen der OPEC+ und die drohende Unterbrechung der Exportrouten durch den Konflikt am Roten Meer ausgeglichen werden.
Die Hedge-Fonds-Gemeinschaft hat sich jedoch angesichts der reichlichen Rohöllagerbestände in den Vereinigten Staaten und des anhaltenden Produktionswachstums bei den Schieferölproduzenten eindeutig negativ gegenüber WTI geäußert.
Beim wichtigsten NYMEX WTI-Kontrakt kam es zu einer gewissen Eindeckung von Leerverkäufen, wobei die Short-Positionen in der letzten Woche um 20 Millionen Barrel reduziert wurden. Die verbleibenden Short-Positionen sind jedoch mit 101 Millionen Barrel immer noch sehr hoch.
Aus Sicht der Positionierung besteht ein erhebliches Risiko, dass eine weitere Eindeckung von Leerverkäufen einen starken Anstieg der WTI-Preise auslösen wird.
Die meisten Manager sind jedoch davon überzeugt, dass die Fundamentaldaten weiterhin schlecht sind und die Produktion den Verbrauch übersteigen wird, so dass die Preise zunächst fallen werden.
U.S. ERDGAS
Die Anleger sind weniger pessimistisch, was die Aussichten für die Gaspreise in den Vereinigten Staaten angeht, da sich das Produktionswachstum verlangsamt.
Hedgefonds und andere Vermögensverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 9. Januar das Äquivalent von 369 Milliarden Kubikfuß (bcf) Gas in den beiden wichtigsten Futures und Optionskontrakten.
In den letzten vier Wochen haben die Fonds insgesamt 1.078 Mrd. Kubikfuß gekauft. Das war die höchste Kaufrate seit Mitte 2021.
Infolgedessen hatten die Fonds bis zum 9. Januar eine Netto-Long-Position von 80 bcf (35. Perzentil für alle Wochen seit 2010) aufgebaut, während sie am 12. Dezember noch eine Netto-Short-Position von 999 bcf (8. Perzentil) hatten.
Die Arbeitsgasvorräte lagen am 5. Januar immer noch um 320 bcf (+11% oder +1,21 Standardabweichungen) über dem saisonalen 10-Jahres-Durchschnitt, dem höchsten Wert für diese Jahreszeit seit 2016.
Der Überschuss hatte sich von 60 bcf (+2% oder +0,23 Standardabweichungen) zu Beginn der Wintersaison am 6. Oktober erhöht.
Das Produktionswachstum hatte sich jedoch bis August-Oktober 2023 auf weniger als 3% pro Jahr verlangsamt, verglichen mit mehr als 6% ein Jahr zuvor.
Die Produktionszuwächse haben sich als Reaktion auf den starken Preisverfall seit Mitte 2022 verlangsamt, und die Verlangsamung dürfte sich bis Anfang 2024 noch verstärken.
Die Frontmonats-Futures-Preise lagen im Januar 2024 bisher im Durchschnitt knapp unter 3 $ pro Million britischer Wärmeeinheiten und damit inflationsbereinigt nur im 10.
Angesichts der bereits niedrigen Preise und des verlangsamten Produktionswachstums sind die Fondsmanager nicht mehr so pessimistisch, was die Gaspreise angeht, auch wenn es derzeit nur selten zu einer regelrechten Hausse kommt.
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- Leerverkäufe von Hedgefonds belasten Ölpreise John Kemp ist Marktanalyst bei Reuters. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Verfolgen Sie seinen Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Tomasz Janowski)
