Analysten sagen, dass es dieses Mal anders ist. Sie verweisen auf eine fulminante Rallye im vergangenen Jahr, hohe Bewertungen und Unsicherheiten in Bezug auf politische Themen wie Korruption und Wahlfinanzierung als Faktoren, die den Anlegern Grund zum Innehalten geben.
Der Nifty-Index ist im vergangenen Jahr um mehr als 30% gestiegen und hat damit den zweitgrößten Zuwachs unter den asiatischen Indizes erzielt.
Abhisekh Goenka, Gründer und CEO des Vermögensverwaltungsunternehmens IFA Global, sagte, die Aktien seien durch Gewinnmitnahmen zum Ende des Geschäftsjahres im März und durch politische Faktoren belastet worden.
Die Parlamentswahlen finden in mehreren Phasen vom 19. April bis zum 1. Juni statt. Der Konsens ist, dass die Koalitionsregierung von Premierminister Narendra Modi (National Democratic Alliance, NDA) die Wahlen gewinnen wird.
Doch eine Reihe jüngster Entwicklungen, darunter die Enthüllungen über die politische Finanzierung von Modis Partei und andere Steuer- und Korruptionsvorwürfe gegen Parteien des vom Kongress geführten Oppositionsbündnisses, haben Zweifel aufkommen lassen, ob Modis Bharatiya Janata Party (BJP) einen durchschlagenden Sieg erringen kann.
"Die Ungewissheit wird bis zur Bekanntgabe der Wahlergebnisse anhalten. Wenn die BJP die Wahlen gewinnt, erwarten wir, wie allgemein erwartet, einen weiteren Ausbruch bei den Aktien", so Goenka.
Historisch gesehen haben indische Aktien in Wahljahren stark begonnen, wobei der Nifty-Index im ersten Quartal der letzten drei Wahlzyklen eine durchschnittliche Rendite von 5,2% erzielte. Im gleichen Zeitraum dieses Jahres verzeichnete der Index jedoch nur einen bescheidenen Anstieg von 2,7%.
Auch die ausländischen Kapitalzuflüsse haben nachgelassen. Im Gegensatz zu den durchschnittlich 3,08 Milliarden Dollar, die ausländische Investoren im ersten Quartal der letzten drei Wahljahre erhalten haben, sind die Zuflüsse im gleichen Zeitraum dieses Jahres auf nur noch 1,33 Milliarden Dollar geschrumpft.
"Vor den Wahlen könnte es in bestimmten Bereichen des indischen Marktes zu einer gewissen Volatilität kommen, wie z.B. bei Small-Cap-Aktien, die in den letzten 12 Monaten um über 54% gestiegen sind", so Malcolm Dorson, Senior Portfolio Manager und Leiter der Schwellenländerstrategie bei Global X ETFs.
"Die Kurse sind der Gewinndynamik vorausgeeilt, was einige dieser Titel anfälliger für Schlagzeilenrisiken macht."
Der Nifty Volatility Index, der allgemein als Indiens VIX bekannt ist, wird jedoch um 12 gehandelt, was im Vergleich zu den letzten drei Zyklen den niedrigsten Stand im Vorfeld der Wahl darstellt.
Nicht jeder ist beunruhigt. Investoren, die auf Indiens starkes Wachstum setzen, sagen, dass der indische Aktienmarkt attraktiver ist als der anderer Schwellenländer.
Martin Schulz, Leiter der internationalen Aktiengruppe bei Federated Hermes, sagte, dass er die Allokation in Indien in den Anlagestrategien des Fonds im vergangenen Jahr auf 16% seiner Schwellenländer-Strategiefonds erhöht habe.
Fitch hat seine Prognosen für das Wirtschaftswachstum in Indien in diesem und im nächsten Jahr nach oben korrigiert und begründet dies mit der robusten Inlandsnachfrage und dem anhaltenden Wachstum des Unternehmens- und Verbrauchervertrauens.
Die Gewinnaussichten sind ebenfalls gut. Die Daten von LSEG SmartEstimates deuten darauf hin, dass die Nettogewinne der großen und mittelgroßen indischen Unternehmen in diesem Jahr um 26,8% steigen werden, verglichen mit einem durchschnittlichen Gewinnwachstum von 14% in Asien.
"Umfragen gehen von einem Sieg Modis aus, was auf wirtschaftliche Kontinuität hindeuten und als Katalysator für positive Kapitalflüsse wirken würde", so Dorson von Global X ETF.
"Sollten wir eine unerwartete Niederlage für Modi erleben, könnte der Markt korrigieren. Allerdings würde dies ein bewertungsbasiertes Fenster öffnen, da die Anleger die Überraschung verdauen und erkennen, dass diese Wirtschaft immer noch von einem starken säkularen Rückenwind profitiert. So oder so erwarte ich eine starke zweite Jahreshälfte für indische Aktien."
